À ce stade avancé du marché haussier, les investisseurs devraient considérer la technologie et les actions financières comme les secteurs des actions les plus susceptibles de générer des gains futurs importants, selon Savita Subramanian, stratège actions et quantitatives américaines chez Bank of America Merrill Lynch, dans une longue interview. avec Barron. "S'il y a une autre année, vous voulez généralement posséder ce qui fonctionne actuellement, et ce sont les stocks de momentum. Les deux secteurs qui correspondent à cela sont la technologie, même si elle a vacillé récemment, et les finances."
Les arguments en faveur des technologies et des finances
Comme le raconte Subramanian à Barron: "La technologie offre toujours une croissance séculaire et cyclique. C'est le seul secteur avec une trésorerie nette dans les bilans des entreprises, et c'est devenu une histoire intéressante de croissance des dividendes." Néanmoins, elle reconnaît qu'il y a plusieurs risques: c'est "un secteur surpeuplé et qui a connu une grande course"; il a dépassé les services financiers en tant que secteur présentant le plus de risques réglementaires; et c'est une industrie mondialisée qui est menacée par les guerres commerciales.
Concernant les valeurs financières, elle note que la volatilité de leurs bénéfices a fortement baissé ces dernières années. Après avoir été les actions les plus volatiles en 2007, elles constituent aujourd'hui le quatrième secteur le plus sûr, selon elle. Elle ajoute que ces entreprises ont beaucoup fait pour améliorer leurs modèles commerciaux, mais cela n'est pas reconnu par de nombreux investisseurs. Cela fait écho aux observations antérieures de l'analyste bancaire de longue date Dick Bove, qui voit les banques entrer dans une ère dorée, en partie en raison de leur adoption de technologies de pointe. (Pour plus d'informations, voir également: 4 raisons pour lesquelles les actions bancaires augmenteront à long terme: Bove .)
Évaluation et performance
Au 6 avril, l'indice S&P 500 (SPX) avait un ratio P / E à terme de 16, 88, tandis que l'indice Nasdaq 100 (NDX), riche en technologie, avait un ratio de 19, 68, selon un calcul hebdomadaire de Birinyi Associates rapporté par The Wall. Journal de rue. Pendant ce temps, le secteur technologique du S&P 500 avait un P / E à terme de 17, 4, le secteur financier du S&P 500 était à 12, 8 et le S&P 500 complet à 16, 3, selon les calculs de Yardeni Research Inc. publiés le 4 avril.
Grâce à la clôture du 9 avril, le S&P 500 a baissé de 2, 3% depuis le début de l'année, tandis que le Nasdaq 100 a augmenté de 1, 2%. L'indice S&P 500 du secteur des technologies de l'information (S5INFT) a augmenté de 1, 6% en glissement annuel, tandis que l'indice S&P 500 Financials (SPF) a baissé de 2, 3%, selon les indices S&P Dow Jones. Subramanian et BofA Merrill Lynch prévoient de solides gains pour le marché pendant le reste de 2018. (Pour en savoir plus, voir également: Buy Stocks On BIg Sell-Offs, déclare Citigroup .)
Actions à surveiller
Subramanian n'a pas recommandé de titres spécifiques dans sa conversation avec Barron's. Cependant, un article du Wall Street Journal démontre que la société mère de Google, Alphabet Inc. (GOOGL), est une bonne affaire avec un ratio P / E d'environ 25, étant donné que les revenus et les revenus devraient augmenter à un rythme annualisé d'environ 15% à 20% au cours des trois prochaines années. Plus de 86% de ses revenus proviennent de la publicité, principalement liée aux requêtes de recherche, dans lesquelles Google est de loin l'acteur dominant. Parallèlement, les dépenses publicitaires continuent de passer des anciens médias à Internet, ajoute le Journal.
Goldman Sachs Group Inc. a présenté les actions à forte croissance comme une stratégie d'investissement qui bat le marché. Parmi les valeurs technologiques de leur panier figurent Alphabet, le fabricant de semi-conducteurs Micron Technology Inc. (MU) et la société de conseil en technologies de l'information DXC Technology Co. (DXC). Les deux derniers se distinguent par des ratios P / E avant particulièrement faibles de 6 et 12, respectivement, et des ratios PEG faibles de 0, 22 chacun, selon les calculs de Goldman au 15 mars. Goldman prévoyait une croissance des bénéfices de 25% pour Alphabet dans ce rapport, et estime son P / E avant à 28, pour un ratio PEG de 1, 12.
Parmi les services financiers, la société de portefeuille de banques régionales Comerica Inc. (CMA) et les courtiers à escompte E * Trade Financial Corp. (ETFC) et Charles Schwab Corp. (SCHW) figurent également sur la liste à forte croissance de Goldman. Leurs ratios P / E avant respectifs étaient de 15, 17 et 23, tandis que leurs ratios PEG étaient de 0, 52, 0, 77 et 0, 85, selon le même rapport Goldman. (Pour plus d'informations, voir également: 12 actions de croissance qui gagneront à long terme: Goldman .)
«Les paris les plus risqués du marché d'aujourd'hui»
Contre-intuitivement, Subramanian prévient que les actions censément défensives et à haut rendement en dividendes sont les paris les plus risqués du marché actuel. Elle confie à Barron's: "Les fonds à faible volatilité sont extrêmement surpondérés dans les services publics, les télécommunications et les fiducies de placement immobilier." Les problèmes avec ces actions, selon elle: "Ce sont trois des secteurs les plus endettés du S&P 500. Les ratios de distribution sont proches de 100%, il n'y a donc pas de place pour augmenter les dividendes, et ces sociétés ont une diversification mondiale presque nulle."
Elle ajoute également: "Si vous achetez un titre pour des raisons de sécurité, pourquoi quelqu'un se soucie-t-il de la volatilité des prix? Il devrait se préoccuper davantage des bénéfices." Elle note que ces trois secteurs sont parmi ceux qui présentent la plus forte volatilité des bénéfices du S&P 500, et elle s'attend à ce qu'ils soient "les plus grandes victimes potentielles dans un marché baissier". En revanche, elle dit que les valeurs industrielles, cycliques de consommation, technologiques et financières ont toutes tendance à avoir "des bénéfices beaucoup moins volatils".
«Croissance séculaire élevée, revenus limités»
Subramanian dit à Barron que BofA Merrill Lynch est sous-pondéré dans les actions de consommation discrétionnaire, qui ont dépassé les actions technologiques en tant que secteur le plus encombré. C'est en grande partie le résultat, dit-elle, d'investisseurs qui tentent de réduire leur risque en réduisant leurs avoirs technologiques. Elle observe cependant que "les sociétés Internet et de catalogue telles qu'Amazon.com et Netflix représentent un quart de la capitalisation boursière du secteur, il s'agit donc d'un secteur de technologie de proximité", ajoutant: "Une partie de ce groupe est constituée d'entreprises à forte croissance séculaire mais des revenus limités qui ne jettent pas d'argent."
