Qu'est-ce qu'un appel terminé?
Un call over désigne l'acte d'exercice d'une option par l'acheteur de cette option.
Points clés à retenir
- Un appel fait référence à l'acte d'exercice d'une option par l'acheteur de cette option.Le détenteur d'options de style américain peut appeler à tout moment avant la date d'expiration du contrat, tandis que le titulaire d'une option de style européen ne peut appeler qu'à l'expiration. Un détenteur d'options d'achat d'une option américaine appellera généralement si l'option est profondément dans la monnaie, avec un delta égal ou très proche de 100 et l'action sous-jacente sur le point d'être négociée ex-dividende.
Comprendre un appel
Dans la négociation d'options, l'acheteur d'une option d'achat peut exercer son droit d'acheter l'actif sous-jacent (comme une action) au prix d'exercice ou au prix d'exercice. Pour les options de style américain, le détenteur d'une option longue peut exercer ces droits de manière anticipée, à tout moment avant la date d'expiration du contrat. Pour les options européennes, les appels ne peuvent être exécutés qu'à l'expiration.
Les acheteurs d'options peuvent soit exercer leur droit d'acheter le titre sous-jacent, soit laisser expirer l'option sans valeur. Un appel peut avoir lieu tout au long de la durée de vie de l'option si elle est de type américain, jusqu'à l'heure limite d'exercice qui tombe le dernier jour de bourse avant l'expiration du contrat d'option.
Le détenteur d'une position sur options longues rappellera ou exercera ses contrats à l'échéance s'il est en jeu (ITM), sinon il autorise alors l'expiration pour une valeur nulle. Un détenteur d'appel d'une option américaine l'exercera tôt, généralement dans des circonstances spécifiques; par exemple, si l'option est profondément dans la monnaie avec un delta égal ou très proche de 100 et que l'action sous-jacente est sur le point d'être négociée ex-dividende. Étant donné que 100 appels delta se comportent presque de manière identique à une position longue dans l'action sous-jacente, un trader préférera détenir les actions purement et simplement via un appel afin de recevoir le paiement du dividende en espèces, qui ne sera pas versé aux détenteurs d'options.
Exemple d'appel
Une option d'achat donne à son propriétaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) au plus tard à la date d'expiration. Si vous possédez une option d'achat représentant 100 actions de la société XYZ avec un prix d'exercice de 65 $ par action, vous appellerez les actions une fois que le prix de l'action dépasse 65 $ plus le coût de la prime avant ou à l'échéance.
Supposons que le prix de règlement des actions XYZ soit de 80 $ à l'expiration, le propriétaire de l'option appellera ou exercera le droit d'acheter ces 100 actions à 65 $, où il pourra alors immédiatement se retourner et vendre ces actions au prix du marché et recevoir la différence entre le prix du marché (80 $) et la grève plus le bénéfice par action (65 $ + prime).
Supposons que XYZ se négocie à 80 $ et qu'il reste deux mois à compter de l'expiration, avec un delta de 99. Le titre devrait être négocié ex-dividende demain, payant 1, 00 $ par action. Si vous conservez les options d'achat, vous ne recevrez pas de dividendes, et puisque les options sont profondément ancrées dans la monnaie, il n'y a pratiquement plus de valeur intrinsèque et la valeur de l'option change au fur et à mesure des changements dans les actions XYZ. Par conséquent, le rachat des options se traduirait par 100 actions recevant 1, 00 $ chacune, soit un rendement excédentaire de 100 $ au total.
