Qu'est-ce que l'allocation du capital?
L'allocation du capital concerne où et comment le chef de la direction (PDG) d'une société décide de dépenser l'argent qu'elle a gagné. L'allocation de capital signifie distribuer et investir les ressources financières d'une entreprise de manière à accroître son efficacité et à maximiser ses bénéfices.
La direction d'une entreprise cherche à allouer son capital de manière à générer autant de richesse que possible pour ses actionnaires. L'allocation de capital est compliquée et le succès ou l'échec d'une entreprise dépend souvent des décisions d'allocation de capital d'un PDG. La direction doit considérer la viabilité des options d'investissement disponibles, évaluer les effets potentiels de chacun sur l'entreprise et allouer les fonds supplémentaires de manière appropriée et de manière à produire les meilleurs résultats globaux pour l'entreprise.
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Comprendre l'allocation du capital
Des bénéfices supérieurs aux prévisions et des flux de trésorerie positifs, aussi souhaitables soient-ils, présentent souvent un dilemme pour un PDG, car il peut y avoir de nombreuses options d'investissement à peser. Certaines options d'allocation de capital pourraient inclure le retour de trésorerie aux actionnaires via des dividendes, le rachat d'actions, l'émission d'un dividende spécial ou l'augmentation d'un budget de recherche et développement (R&D). Alternativement, la société peut choisir d'investir dans des initiatives de croissance, qui pourraient inclure des acquisitions et des dépenses de croissance organique.
Quelle que soit la manière dont un PDG choisit d'allouer le capital, l'objectif primordial est de maximiser les capitaux propres (SE), et le défi consiste toujours à déterminer quelles allocations produiront les avantages les plus importants.
Exemples d'allocation de capital
Les lauréats du prix Nobel Franco Modigliani et Merton Miller ont identifié le retour sur investissement (ROI) comme un contributeur important à la valeur actionnariale. Une entreprise peut augmenter son retour sur investissement en améliorant sa rentabilité et en choisissant d'investir ses fonds avec prudence. Pour mesurer dans quelle mesure l'entreprise transforme le capital en profit, on pourrait examiner le rendement du capital investi (ROIC).
Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL) a tenu son appel de résultats du premier trimestre avec les investisseurs en avril 2016. Deux semaines plus tôt, la société avait achevé sa fusion avec Jarden dans le cadre d'une opération d'achat d'actions et de trésorerie d'une valeur de plus de 15 milliards de dollars. Lors de cet appel, la direction de Newell a décrit ses priorités en matière d'allocation de capital, qui comprenaient la poursuite du versement de dividendes, suivie du remboursement de la dette. L'objectif de la direction était d'atteindre son ratio de levier cible d'ici deux à trois ans. Une fois cet objectif atteint, la direction prévoyait d'investir dans des initiatives de croissance.
En décembre 2015, Neil Williams, directeur financier (CFO) d' Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), a souligné l'importance d'une approche disciplinée de répartition du capital pour l'entreprise. Cette approche comprenait la gestion des dépenses internes telles que la R&D, l'investissement dans des acquisitions et le retour d'argent aux actionnaires. Williams a également révélé que le rendement de référence d'Intuit était de 15% sur une période de cinq ans.
