Quels sont les ratios de capitalisation?
Les ratios de capitalisation sont des indicateurs qui mesurent la proportion de la dette dans la structure du capital d'une entreprise. Ils font partie des ratios d'endettement les plus significatifs utilisés pour évaluer la santé financière d'une entreprise.
Les ratios de capitalisation comprennent le ratio d'endettement, le ratio d'endettement à long terme et le ratio d'endettement total sur la capitalisation. La formule pour chacun de ces ratios est:
- Ratio dette-capitaux propres = dette totale / capitaux propres dette à long terme à la capitalisation = dette à long terme / (dette à long terme + capitaux propres) dette totale à la capitalisation = dette totale / (dette totale + capitaux propres)
Les ratios de capitalisation sont également appelés ratios de levier.
Comprendre les ratios de capitalisation
Fondamentalement, les ratios de capitalisation traitent de la manière dont une entreprise collecte de l'argent ou du capital. La dette et les capitaux propres sont les deux principales méthodes qu'une entreprise peut utiliser pour financer ses opérations.
La dette présente certains avantages. Les paiements d'intérêts sont déductibles d'impôt. La dette ne dilue pas non plus la propriété de l'entreprise comme le fait l'émission d'actions supplémentaires. Lorsque les taux d'intérêt sont bas, l'accès aux marchés de la dette est facile et il y a de l'argent à prêter. La dette peut être à long terme ou à court terme et peut consister en des prêts bancaires ou en l'émission d'obligations. L'équité peut coûter plus cher que la dette. L'augmentation de capital supplémentaire en émettant plus d'actions peut diluer la propriété de l'entreprise.
En revanche, les capitaux propres n'ont pas à être remboursés. Une entreprise trop endettée peut voir sa liberté d'action restreinte par ses créanciers et / ou voir sa rentabilité affectée par des paiements de taux d'intérêt élevés. Le pire de tous les scénarios est d'avoir du mal à honorer ses dettes d'exploitation et de dette à temps dans des conditions économiques défavorables. Enfin, une entreprise dans un secteur hautement concurrentiel, si entravée par une dette élevée, trouvera ses concurrents profitant de ses problèmes pour gagner plus de parts de marché.
La comparaison des ratios de capitalisation des entreprises est plus efficace lorsqu'ils sont comparés aux ratios des entreprises d'un même secteur.
Points clés à retenir
- Les ratios de capitalisation mesurent la proportion de la dette dans le capital d'une entreprise, ses fonds auprès des prêteurs et des actionnaires. Les entreprises ne sont pas absolues mais dépendent de l'industrie dans laquelle elles opèrent.
Types de ratios de capitalisation
Examinons de plus près les trois ratios de capitalisation.
Ratio d'endettement
Calculé en divisant le total des passifs de l'entreprise par ses capitaux propres, le ratio d'endettement compare les obligations totales d'une entreprise à la participation totale de ses actionnaires. Il s'agit d'une mesure du pourcentage du bilan de l'entreprise qui est financé par les fournisseurs, les prêteurs, les créanciers et les débiteurs par rapport à ce que les actionnaires se sont engagés. Comme formule:
Ratio dette / capitaux propres. Investopedia
Le ratio dette / capitaux propres offre un point de vue sur la position de levier d'une entreprise, en ce qu'il compare le passif total aux capitaux propres. Un pourcentage inférieur signifie qu'une entreprise utilise moins de levier et a une position en actions plus forte. Cependant, il convient de garder à l'esprit que ce ratio n'est pas une pure mesure de la dette d'une entreprise car il inclut les passifs opérationnels dans le total des passifs.
Ratio dette à long terme / capitalisation
Le ratio d'endettement à long terme, une variation du ratio d'endettement traditionnel, montre le levier financier d'une entreprise. Il est calculé en divisant la dette à long terme par le capital total disponible (dette à long terme, actions privilégiées et actions ordinaires). Comme formule:
Dette à long terme par rapport à la capitalisation = dette à long terme / (dette à long terme + capitaux propres)
Contrairement à une compréhension intuitive, l'utilisation de la dette à long terme peut aider à réduire le coût total du capital d'une entreprise, car les prêteurs ne partagent pas les bénéfices ou l'appréciation des actions. La dette à long terme peut être bénéfique si une entreprise anticipe une forte croissance et des bénéfices suffisants permettant un remboursement ponctuel de la dette. D'un autre côté, la dette à long terme peut imposer une pression financière considérable aux entreprises en difficulté et peut conduire à l'insolvabilité.
Ratio dette totale / capitalisation
Le ratio dette totale / capitalisation mesure le montant total de l'encours de la dette de l'entreprise (à long terme et à court terme) en pourcentage de la capitalisation totale de l'entreprise.
La formule de la dette totale à la capitalisation ressemble à ceci:
Formule dette totale / capitalisation. Investopedia
Exemple de ratios de capitalisation
Des ratios différents peuvent donner des résultats différents, même pour la même entreprise.
Prenons une entreprise avec une dette à court terme de 5 millions de dollars, une dette à long terme de 25 millions de dollars et des capitaux propres de 50 millions de dollars. Les ratios de capitalisation de la société seraient calculés comme suit:
- Ratio d'endettement = (5 M $ + 25 M $) / 50 M $ = 0, 60 ou 60% Dette à long terme sur capitalisation = 25 M $ / (25 M $ + 50 M $) = 0, 33 ou 33% Dette totale sur capitalisation = (5 M $ + 25 millions $) / (5 millions $ + 25 millions $ + 50 millions $) = 0, 375 ou 37, 5%
Importance des ratios de capitalisation
Alors qu'un ratio de capitalisation élevé peut augmenter le rendement des capitaux propres en raison du bouclier fiscal de la dette, une proportion plus élevée de la dette augmente le risque de faillite pour une entreprise.
Cependant, le niveau acceptable de ratios de capitalisation pour une entreprise dépend de l'industrie dans laquelle elle opère. Les sociétés dans des secteurs tels que les services publics, les pipelines et les télécommunications - qui sont à forte intensité de capital et ont des flux de trésorerie prévisibles - auront généralement des ratios de capitalisation plus élevés. À l'inverse, les entreprises ayant relativement peu d'actifs pouvant être donnés en garantie, dans des secteurs comme la technologie et la vente au détail, auront des niveaux d'endettement inférieurs et donc des ratios de capitalisation plus faibles.
Le niveau d'endettement acceptable pour une entreprise dépend de l'adéquation de ses flux de trésorerie au service de cette dette. Le ratio de couverture des intérêts, un autre ratio de levier populaire, mesure le ratio du bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise sur ses charges d'intérêts. Un ratio de deux, par exemple, indique que l'entreprise génère 2 $ pour chaque dollar en intérêts débiteurs.
Comme pour tous les ratios, les ratios de capitalisation d'une entreprise doivent être suivis dans le temps pour déterminer s'ils sont stables. Ils doivent également être comparés à des ratios similaires d'entreprises homologues, afin de déterminer la position de levier de l'entreprise par rapport à ses homologues.
