Flux de trésorerie

Qu'est-ce que le flux de trésorerie

Les flux de trésorerie sont le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie transférés dans et hors d'une entreprise. Au niveau le plus fondamental, la capacité d'une entreprise à créer de la valeur pour ses actionnaires est déterminée par sa capacité à générer des flux de trésorerie positifs, ou plus précisément à maximiser les flux de trésorerie disponibles à long terme.

Comprendre les flux de trésorerie

RÉPARTITION DES FLUX DE TRÉSORERIE

L'évaluation des montants, du calendrier et de l'incertitude des flux de trésorerie est l'un des objectifs les plus fondamentaux de l'information financière. Comprendre l'état des flux de trésorerie - qui rend compte des flux de trésorerie d'exploitation, des flux de trésorerie d'investissement et de financement des flux de trésorerie - est essentiel pour évaluer la liquidité, la flexibilité et la performance financière globale d'une entreprise.

Un flux de trésorerie positif indique que les actifs liquides d'une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans son entreprise, de rendre de l'argent aux actionnaires, de payer ses dépenses et de se prémunir contre de futurs défis financiers. Les entreprises à forte flexibilité financière peuvent bénéficier d'investissements rentables. Ils s'en sortent également mieux en période de ralentissement, en évitant les coûts de la détresse financière.

Même les entreprises rentables peuvent échouer si les activités d'exploitation ne génèrent pas suffisamment de liquidités pour rester liquides. Cela peut se produire si les bénéfices sont bloqués dans les comptes débiteurs et les stocks, ou si une entreprise dépense trop pour ses dépenses en capital. Les investisseurs et les créanciers souhaitent donc savoir si l'entreprise dispose de suffisamment de trésorerie et d'équivalents de trésorerie pour régler ses passifs à court terme. Pour voir si une entreprise peut honorer son passif actuel avec les liquidités générées par ses activités, les analystes examinent les ratios de couverture du service de la dette.

Mais la liquidité nous en dit long. Une entreprise peut avoir beaucoup de liquidités car elle hypothèque son potentiel de croissance future en vendant ses actifs à long terme ou en contractant des niveaux d'endettement insoutenables.

Libre circulation des capitaux

Pour comprendre la véritable rentabilité de l'entreprise, les analystes se penchent sur le Free Cash Flow (FCF). C'est une mesure très utile de la performance financière - qui raconte une meilleure histoire que le revenu net - car elle montre l'argent qu'il reste à l'entreprise pour développer l'entreprise ou retourner aux actionnaires, après avoir payé des dividendes, racheté des actions ou remboursé une dette.

Flux de trésorerie disponible = flux de trésorerie d'exploitation - dépenses en capital - dividendes (bien que certaines entreprises ne le fassent pas parce que les dividendes sont considérés comme discrétionnaires).

Pour mesurer le flux de trésorerie disponible brut généré par une entreprise, utilisez le flux de trésorerie disponible sans effet de levier. Il s'agit du flux de trésorerie d'une entreprise avant la prise en compte des paiements d'intérêts et indique le montant de trésorerie disponible pour l'entreprise avant la prise en compte des obligations financières. La différence entre les flux de trésorerie disponibles avec effet de levier et sans effet de levier montre si l'entreprise est surexploitée ou fonctionne avec un endettement sain.

Exemple du monde réel

Vous trouverez ci-dessous une reproduction du tableau des flux de trésorerie de Walmart Inc (WMT) pour le trimestre se terminant le 30 avril 2015. Tous les montants sont en millions de dollars américains.

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation:
Résultat net consolidé	3, 283
Perte (résultat) des activités abandonnées, nette d'impôts	-
Produits des activités poursuivies	3, 283
Ajustements pour rapprocher le résultat net consolidé de la trésorerie nette provenant des activités opérationnelles:
Dépréciation et amortissement	2, 319
Impôts différés	(159)
Autres activités d'exploitation	239
Variations de certains actifs et passifs:
Créances, nettes	782
Inventaires	(1 475)
Comptes à payer	(319)
Passifs à payer	(919)
Impôts sur le revenu à payer	695
Trésorerie nette fournie par les activités d'exploitation	4, 446
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement:
Paiements pour les immobilisations corporelles	(2 203)
Produit de l'aliénation d'immobilisations corporelles	68
Autres activités d'investissement	22
Trésorerie nette utilisée dans les activités d'investissement	(2 113)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement:
Variation nette des emprunts à court terme	(741)
Produit de l'émission de dette à long terme	43
Paiements de la dette à long terme	(915)
Les dividendes versés	(1 579)
Achat d'actions de la société	(280)
Dividendes versés aux intérêts sans contrôle	(69)
Achat d'intérêts sans contrôle	(70)
Autres activités de financement	(84)
Trésorerie nette utilisée dans les activités de financement	(3 695)
Effet des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie	(14)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	(1 376)
Trésorerie et équivalents de trésorerie en début d'année	9, 135
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période	7 759