Mouvements majeurs
State Street Global Advisors - la société qui a créé le premier fonds négocié en bourse (ETF) coté aux États-Unis en 1993 et la famille SPDR ETF - gère un portefeuille des 11 FNB sectoriels suivants:
- Fonds SPDR Secteur Select Industriel (XLI) Fonds discrétionnaire SPDR Secteur Select (XLY) Fonds SPDR Secteur Select Energy (XLE) Fonds SPDR Secteur Select (XLK) Services de communication Fonds SPDR Secteur Sélect (XLC) Fonds SPDR Secteur Sélect (XLF) Consommation de base Staples Select SPDR Fund (XLP) Matériaux Select Sector SPDR Fund (XLB) Services publics Select Sector SPDR Fund (XLU) Soins de santé Select Sector SPDR Fund (XLV) Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE)
Les ETF sectoriels sont devenus extrêmement populaires auprès des traders individuels et professionnels en raison de leurs frais peu élevés et de la diversification instantanée qu'ils offrent. Bien que j'apprécie ces FNB - ainsi que les fonds sectoriels gérés par iShares, Vanguard et d'autres - pour les actifs de portefeuille potentiels qu'ils sont, je les aime aussi car ils me permettent de suivre facilement ce qui se passe au sein de le marché boursier.
Identifier les secteurs qui se portent bien et ceux qui ne le font pas, donne un aperçu du sentiment des traders et de l'orientation future du marché. Cette forme d'analyse intra-marché est souvent appelée analyse de rotation sectorielle.
Par exemple, lorsque les secteurs financier, technologique, industriel et de la consommation discrétionnaire surclassent les autres secteurs, c'est généralement un signe que le sentiment des opérateurs est haussier et que l'économie sous-jacente se porte bien. À l'inverse, lorsque les secteurs des services publics, des soins de santé, de l'immobilier et de la consommation de base surperforment, c'est généralement un signe que le sentiment des commerçants vacille et que l'économie sous-jacente ne se porte pas aussi bien.
Avez-vous deviné quels secteurs surperforment actuellement? Si vous regardez les graphiques des 11 Fonds SPDR Select Sector, vous n'en trouverez que deux qui se négocient au-dessus de leurs sommets respectifs de 2018: XLU et XLRE. Les deux secteurs ont été autorisés à prospérer au cours des deux derniers trimestres, car le rendement du Trésor à 10 ans (TNX) a chuté et est resté inférieur à 3%, ce qui rend les rendements en dividendes des actions de ces deux secteurs plus compétitifs en comparaison.
Cependant, il semble que le passage aux actions des services publics, en particulier, ait été induit par bien plus qu'une simple recherche de forts rendements en dividendes. Les traders semblent s'éloigner des actions plus agressives et risquées pour se tourner vers des actions plus conservatrices et défensives. Les actions des services publics ont longtemps été considérées comme des positions défensives en raison à la fois de leurs dividendes stables et de leur modèle économique stable, même en période de ralentissement économique. Alors que la plupart des consommateurs reculeront sur les dépenses discrétionnaires pendant une récession, presque tous les consommateurs continueront de payer leurs factures de services publics.
Ce changement indique que les traders veulent toujours maintenir l'exposition aux actions dans leurs portefeuilles, mais ils veulent être plus prudents dans leur approche. En voyant cela, je suis enclin à penser que le S&P 500 et d'autres indices boursiers majeurs continueront de rencontrer de la résistance alors qu'ils tentent de remonter à leurs sommets de 2018.
S&P 500
Le S&P 500 a commencé la semaine en beauté, mais le doji de la pierre tombale d'aujourd'hui pourrait signaler la fin du rebond. Les dojis de pierres tombales signalent généralement la fin d'une course haussière alors que les traders tentent de faire monter les prix mais ne parviennent pas à conserver ces niveaux élevés et finissent par reverser la plupart de leurs gains de la journée.
Si tel est le cas et que le rebond haussier à court terme est terminé, le S&P 500 n'aura pas atteint les 2800 (boîte rouge) après avoir atteint ce niveau une fois fin février et de nouveau début mars (cases vertes).
Je le signale parce que nous avons déjà vu ce modèle auparavant. Le S&P 500 a rebondi et atteint une résistance à 2800 à la mi-octobre 2018 et de nouveau au début de novembre 2018 (cases vertes) avant de rebondir et de ne pas atteindre 2800 début décembre 2018 (case rouge).
Nous savons tous ce qui est arrivé au S&P 500 après que l'indice n'a pas remonté à 2 800 l'an dernier. Maintenant, je ne dis pas que le S&P 500 est condamné à retomber à son plus bas de 2646, 58 le 26 décembre 2018. En fait, il y a une différence significative entre le modèle que nous observons en 2019 par rapport au modèle que nous avons vu en 2018.
Le modèle qui se développe maintenant est beaucoup plus serré. Alors que le S&P 500 oscillait entre le support à 2 630 et la résistance à 2 800 en 2018, l'indice n'a chuté qu'à 2 720 avant de trouver un support en 2019. Cela me dit que, même si le S&P 500 devait reculer après le plus bas qu'il avait établi aujourd'hui, il ne baissera probablement pas aussi loin. En regardant le graphique, 2630 semble toujours être un formidable niveau de support à court terme.
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Indicateurs de risque - Actions à petite capitalisation
Un autre indicateur que j'aime surveiller pour déterminer à quel point les traders sont confiants quant à l'avenir à court terme du marché boursier est le graphique de la force relative entre le Russell 2000 (RUT) et le S&P 500 (SPX).
Les actions à petite capitalisation, comme celles qui composent le RUT, ont tendance à surperformer lorsque les traders sont confiants et prêts à prendre plus de risques dans l'espoir d'obtenir un meilleur rendement. D'un autre côté, les actions à grande capitalisation, comme celles qui composent le SPX, ont tendance à surperformer lorsque les traders sont moins confiants et ne sont pas prêts à prendre autant de risques. Le graphique de la force relative de RUT / SPX met en évidence ces changements de sentiment en se déplaçant plus haut lorsque les actions à petite capitalisation surperforment et en se déplaçant plus bas lorsque les actions à grande capitalisation surperforment.
Après avoir augmenté plus haut au début de 2019, le graphique RUT / SPX a baissé pour retester le niveau de prix à la baisse qui servait de résistance sur le graphique du début octobre 2018 au 11 février 2019. Si ce niveau peut tenir comme nouveau support niveau, cela montrera que les traders sont toujours confiants dans la dernière ligne droite du T1 2019, et le S&P 500 pourrait avoir une chance de dépasser les 2800. Cependant, si le RUT / SPX tombe en panne à ce niveau, veillez à ce que le S&P 500 languit en dessous de 2800 dans un avenir prévisible.
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Bottom Line
Que nous examinions la performance des actions des services publics ou des actions à petite capitalisation, le message actuel est le même: les commerçants veulent toujours acheter des actions, mais ils deviennent de plus en plus prudents dans leur approche.
Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Une fourchette de consolidation prolongée pour le S&P 500 n'est pas la pire chose qui puisse arriver à Wall Street. Mais si le sentiment ne devient pas plus haussier, le S&P 500 ne devrait pas remettre en question son record de 2018.
