Qu'est-ce qu'un reçu de dépôt chinois (CDR)?
Un récépissé de dépôt chinois (CDR) est un type de récépissé de dépôt (DR) qui est négocié sur une bourse chinoise. En d'autres termes, il fait référence aux actions de sociétés non chinoises qui négocient en Chine de la même manière que les certificats de dépôt américains (ADR) permettent aux actions de sociétés non américaines de se négocier sur les bourses américaines.
Un récépissé de dépôt est un certificat émis par une banque qui représente des actions de sociétés étrangères. Par conséquent, un CDR est un certificat émis par une banque dépositaire qui représente un pool d'actions étrangères négociées sur les bourses chinoises.
Comprendre les certificats de dépôt chinois
Les certificats de dépôt proviennent des États-Unis dans les années 1920. Dans le cadre d'un système de certificats de dépôt, une partie des actions d'une entreprise est transférée à une banque dépositaire, qui agit en tant que courtier intermédiaire, qui vend ensuite les actions sur une bourse à l'extérieur du pays. Bien que les certificats de dépôt ne soient pas techniquement des actions, ils permettent aux investisseurs de détenir des actions cotées ailleurs par l'intermédiaire de la banque dépositaire.
Les régulateurs chinois ont modélisé les CDR d'après les certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être échangées sur le marché chinois. L'objectif de l'émission de CDR est d'attirer des capitaux sur le marché chinois afin de stimuler l'économie, car les géants chinois de la technologie ont traditionnellement opté pour une cotation en dehors de leur marché intérieur. L'émission de CDR permet aux investisseurs chinois institutionnels et privés de détenir des actions dans des sociétés étrangères.
Un grand nombre de sociétés technologiques chinoises se sont inscrites à l'étranger par le passé pour éviter les obstacles juridiques et techniques aux introductions en bourse qu'elles rencontreraient sur le continent, ainsi que pour accéder aux investisseurs internationaux et aux marchés obligataires. Les restrictions d'introduction en bourse incluent celles sur les droits de vote pondérés et les exigences obligatoires sur la rentabilité des candidats. De plus, les plus grandes entreprises chinoises sont souvent constituées dans des pays tels que les îles Caïmans pour contourner les exigences de la Chine en matière de titres et accéder aux marchés des capitaux étrangers.
Points clés à retenir
- Un récépissé de dépôt chinois (CDR) est un type de récépissé de dépôt (DR) qui est négocié sur une bourse chinoise.L'objectif de l'émission de CDR est d'attirer du capital sur le marché chinois afin de stimuler l'économie, en tant que géants chinois de la technologie. Les régulateurs chinois ont modelé les CDR sur les certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être échangées sur le marché chinois.
Les avantages des CDR
Les CDR donnent aux investisseurs nationaux un moyen d'investir dans des sociétés chinoises cotées à l'étranger. La Chine a créé certaines des entreprises technologiques connaissant la croissance la plus rapide au monde; cependant, les investisseurs chinois n'ont pas pu partager les gains. De plus, le pays ne profite pas de la croissance future que ces actions gagnent lorsqu'elles sont cotées en devises, les CDR offrent donc un moyen pour que cette croissance revienne en Chine. En fait, l'ampleur potentielle d'un marché CDR pourrait dépasser un billion de dollars.
Un problème majeur pour les entreprises technologiques chinoises comme pour les investisseurs concerne les règles gouvernementales qui interdisent de limiter sévèrement la propriété étrangère des entreprises locales et les contrôles des capitaux qui interdisent aux citoyens chinois d'acheter des actifs étrangers. Bien qu'elles ciblent les marchés locaux, les entreprises technologiques chinoises sont souvent enregistrées en tant que WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) en Chine. Cette structure leur permet d'accéder à des capitaux étrangers, ce qui est nécessaire pour financer leur croissance intérieure continue et investir massivement dans la recherche et le développement. Les entreprises technologiques opèrent en Chine par le biais de filiales locales, qui sont liées à leurs propriétaires par le biais d'un ensemble compliqué de contrats juridiques. Un récent rapport de Reuters a déclaré qu'Alibaba (NASDAQ: BABA) pourrait être intéressé à émettre des CDR à hauteur de 1, 58 milliard de dollars dans un avenir proche.
