Les stocks de puces ont grimpé d'environ 28% cette année, tel que mesuré par le VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH), alimenté en grande partie par l'optimisme concernant un accord commercial américano-chinois réussi. Selon certains investisseurs et analystes, les fabricants de puces, ainsi que d'autres actions américaines fortement exposées au marché chinois, pourraient être écrasés si un accord commercial s'effondre ou ne répond pas aux attentes.
Les entreprises fortement exposées à ce vent potentiel sont Qualcomm Inc. (QCOM), Micron Technology Inc. (MU), Qorvo Inc. (QRVO), Broadcom Ltd. (AVGO) et Texas Instruments Inc. (TXN), qui génèrent entre 40% à 60% de leurs revenus totaux en provenance de Chine, par colonne CNBC. Morgan Stanley a souligné d'autres risques potentiels pour le secteur cette semaine lorsque la société a rétrogradé Micron à une vente, invoquant à la fois des problèmes d'offre excédentaire et de demande.
5 actions de puce avec une exposition énorme à la Chine
- Qualcomm Inc.: 65% Micron Technology Inc.: 57% Qorvo Inc.: 50% Broadcom Ltd.; 48% Texas Instruments Inc.: 43%
L'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a fait monter en flèche des parts de semi-conducteurs, entraînant des augmentations de 57% et 42% respectivement pour des sociétés telles que Advanced Micro Devices Inc. (AMD) et Nvidia Corp. (NVDA). Compte tenu de l'optimisme suscité par ces actions, elles sont particulièrement vulnérables à un manquement aux attentes.
L'accord américano-chinois comme signal de «vente»
Une étude de Citigroup a estimé à 95% que les pourparlers américano-chinois ne parviendraient pas à un accord "global". La même étude, publiée en février, a indiqué qu'il y aurait probablement soit un "vernis" d'un accord, soit que les pourparlers échoueraient. D'autres sont même allés jusqu'à qualifier un éventuel accord américano-chinois de «signal de vente», selon un article antérieur d'Investopedia. Le fondateur de Hondius Capital Management LP, Shawn Matthews, a déclaré que tout accord était susceptible d'être «édulcoré» et mettrait fin au rassemblement des actions. a commencé fin 2018.
Faible demande de semi-conducteurs
Les risques commerciaux sino-américains ne sont pas la seule force qui pourrait faire baisser les stocks de puces. Selon un autre rapport d'Investopedia, l'économiste et cofondateur de l'Economic Cycle Research Institute, Lakshman Achuthan, s'attend à ce qu'une baisse de 20% de la demande en volume, ou une baisse de dix ans du taux de croissance de la demande, pèse sur les semi-conducteurs. L'observateur du marché indique que même avec une Fed accommodante et un accord commercial avec la Chine, ces facteurs ne l'emporteront pas sur le fait que les investisseurs surestiment la demande mondiale de semi-conducteurs. La thèse d'Achuthan a été reprise dans une note récente de Morgan Stanley, qui a évoqué les problèmes d'offre et de demande de Micron. Les analystes s'attendent à ce que les stocks exercent une pression sur les marges de l'entreprise, selon CNBC.
Regarder vers l'avant
Hormis les risques, si le marché estime que tout accord américano-chinois est un succès, ces stocks de puces pourraient enregistrer une progression soutenue. Cela peut supposer, bien sûr, que la demande de puces commence à s'améliorer.
