Qu'est-ce qu'un Clinton Bond
Une obligation Clinton est un terme d'argot pour un investissement en dette qui est dit sans capital, sans intérêt et sans valeur à l'échéance. Il s'agit d'une référence aux politiques de taux d'intérêt du président Bill Clinton qui ont fait perdre des milliards de dollars aux détenteurs d'obligations au début de sa présidence.
DÉFAILLANCE Clinton Bond
Les craintes inflationnistes ont nui aux obligations - les transformant en obligations Clinton - au début du premier mandat du président, entraînant une augmentation temporaire des rendements. Ces craintes n'étaient toutefois pas fondées, Clinton ayant choisi d'équilibrer le budget au lieu d'augmenter le déficit fédéral, permettant aux prix des obligations de se redresser. En effet, l'inflation - l'un des risques les plus importants pour les obligations - est restée sous contrôle pendant la plupart des deux mandats de Clinton, s'élevant à près de 4, 0% en 1999 et 2000 avec l'augmentation des prix des actifs.
Les perceptions négatives de la capacité de l'ancien président Clinton à gérer l'économie ont jeté les bases de ce type d'obligation. Les obligations Clinton sont également appelées «obligations Quayle», du nom de l'ancien vice-président Dan Quayle. Ce terme d'argot rarement vu est plus souvent utilisé pour faire valoir un argument que pour représenter réellement une obligation de marché.
Les taux du Trésor à 10 ans s'établissaient à 6, 2% lorsque Clinton a achevé son premier mois au pouvoir en janvier 1993. Les rendements ont d'abord baissé, tombant à 5, 3% alors que la nouvelle administration démocrate définissait sa politique économique. Cependant, une fois que Clinton a mis en œuvre sa politique fiscale d'augmentation des impôts et de réduction des dépenses liées aux droits à la fin de 1993, les taux ont commencé à augmenter, atteignant 8, 0% en novembre 1994. Alors que les taux d'intérêt et les prix des obligations évoluaient dans des directions opposées, les prix des obligations ont chuté. En fait, tel que mesuré par l'indice Lehman Brothers Aggregate, les obligations ont baissé de 2, 9% en 1994, une des seules pertes de trois années civiles pour les titres à revenu fixe depuis 1976.
Justification et idées fausses des obligations Clinton
Les pertes absolues d'obligations sur des périodes de moyen à long terme sont rares et étaient donc probablement une forme de consternation pour les professionnels de la communauté obligataire habitués à un environnement commercial plus convivial. Au cours des 12 années précédentes, avant que Clinton ne mette en œuvre son programme de réduction du déficit, la hausse des dépenses et des réductions des taux d'intérêt sous les administrations Reagan et Bush favorables au déficit avait soutenu un marché haussier pour les obligations. Les rendements du marché obligataire ont été plus restreints sous Clinton, mais cela ne raconte pas toute l'histoire.
Le terme obligation Clinton a peut-être atteint son objectif à l'époque, mais un retour en arrière sur l'histoire de l'administration Clinton montre que le président a en fait apaisé le marché obligataire plus qu'il ne l'a incité. Plusieurs biographies de Clinton révèlent que le président a freiné ses plans pour une politique budgétaire plus expansionniste afin de maintenir une paix relative avec le président de la Réserve fédérale Alan Greenspan et le marché obligataire.
