Financement par emprunt ou financement par actions: un aperçu
Lors du financement d'une entreprise, le «coût» est le coût mesurable de l'obtention de capitaux. Avec la dette, il s'agit des intérêts débiteurs qu'une entreprise paie sur sa dette. Avec les capitaux propres, le coût du capital se réfère à la créance sur les bénéfices fournie aux actionnaires pour leur participation dans l'entreprise.
Points clés à retenir
- Lors du financement d'une entreprise, le «coût» est le coût mesurable de l'obtention de capitaux. Avec les capitaux propres, le coût du capital fait référence à la créance sur les bénéfices fournie aux actionnaires pour leur participation dans l'entreprise. Pour autant qu'une entreprise soit censée bien performer, le financement par emprunt peut généralement être obtenu à un coût effectif inférieur.
Financement de la dette
Lorsqu'une entreprise recueille de l'argent pour son capital en vendant des titres de créance à des investisseurs, on parle de financement par emprunt. En échange du prêt de l'argent, les particuliers ou les institutions deviennent créanciers et reçoivent la promesse que le capital et les intérêts sur la dette seront remboursés régulièrement.
Financement par actions
Le financement par actions est le processus de mobilisation de capitaux par la vente d'actions d'une entreprise. Le financement par actions s'accompagne d'une participation des actionnaires. Le financement par actions peut aller de quelques milliers de dollars levés par un entrepreneur d'un investisseur privé à une introduction en bourse (IPO) sur une bourse de valeurs se chiffrant en milliards de dollars.
Si une entreprise ne parvient pas à générer suffisamment de liquidités, la nature à coût fixe de la dette peut s'avérer trop contraignante. Cette idée de base représente le risque associé au financement par emprunt.
Exemple
Si une entreprise devrait bien performer, vous pouvez généralement obtenir un financement par emprunt à un coût effectif inférieur.
Par exemple, si vous dirigez une petite entreprise et avez besoin de 40000 $ de financement, vous pouvez soit contracter un prêt bancaire de 40000 $ à un taux d'intérêt de 10%, soit vendre une participation de 25% dans votre entreprise à votre voisin pour 40000 $.
Supposons que votre entreprise réalise un bénéfice de 20 000 $ au cours de la prochaine année. Si vous avez contracté un emprunt bancaire, vos intérêts débiteurs (coût du financement par emprunt) seraient de 4 000 $, vous laissant 16 000 $ de profit.
À l'inverse, si vous aviez utilisé un financement par actions, vous n'auriez aucune dette (et, par conséquent, aucune dépense d'intérêt), mais vous ne conserveriez que 75% de vos bénéfices (les 25% restants appartenant à votre voisin). Par conséquent, votre profit personnel ne serait que de 15 000 $, ou (75% x 20 000 $).
À partir de cet exemple, vous pouvez voir comment il est moins coûteux pour vous, en tant qu'actionnaire d'origine de votre entreprise, d'émettre des dettes plutôt que des capitaux propres. Les impôts rendent la situation encore meilleure si vous aviez de la dette, car les intérêts débiteurs sont déduits des bénéfices avant que les impôts sur le revenu ne soient prélevés, agissant ainsi comme un bouclier fiscal (bien que nous ayons ignoré les impôts dans cet exemple pour des raisons de simplicité).
Bien entendu, l'avantage de la nature à taux fixe de la dette peut également être un inconvénient. Il présente une charge fixe, augmentant ainsi le risque d'une entreprise. Pour revenir à notre exemple, supposons que votre entreprise n'ait gagné que 5 000 $ au cours de la prochaine année. Avec le financement par emprunt, vous auriez toujours les mêmes 4 000 $ d'intérêts à payer, de sorte qu'il ne vous resterait que 1 000 $ de bénéfices (5 000 $ - 4 000 $). Avec les capitaux propres, vous n'avez à nouveau aucuns frais d'intérêt, mais ne conservez que 75% de vos bénéfices, vous laissant ainsi 3 750 $ de bénéfices (75% x 5 000 $).
Cependant, si une entreprise ne parvient pas à générer suffisamment de liquidités, la nature à coût fixe de la dette peut s'avérer trop contraignante. Cette idée de base représente le risque associé au financement par emprunt.
The Bottom Line
Les entreprises ne sont jamais totalement certaines de ce que représenteront leurs bénéfices à l'avenir (bien qu'elles puissent faire des estimations raisonnables). Plus leurs bénéfices futurs sont incertains, plus le risque est présenté. Par conséquent, les entreprises de secteurs très stables avec des flux de trésorerie constants utilisent généralement plus la dette que les sociétés de secteurs à risque ou les sociétés qui sont très petites et qui commencent à peine leurs activités. Les nouvelles entreprises fortement incertaines peuvent avoir de la difficulté à obtenir un financement par emprunt et financent souvent leurs opérations en grande partie par des fonds propres. (Pour une lecture connexe, voir «Une entreprise devrait-elle émettre une dette ou des capitaux propres?»)
