La valeur comptable et la valeur intrinsèque sont deux façons de mesurer la valeur d'une entreprise. Il existe un certain nombre de différences entre eux, mais la valeur comptable est essentiellement une mesure du présent, tandis que la valeur intrinsèque prend en compte les estimations futures.
Qu'est-ce que la valeur comptable?
La valeur comptable est basée sur la valeur de l'actif total moins la valeur du passif total - elle tente de mesurer l'actif net qu'une entreprise a accumulé jusqu'à présent. En théorie, il s'agit du montant que les actionnaires recevraient si la société devait être complètement liquidée.
Par exemple, si une entreprise a 23, 2 milliards de dollars d'actifs et 19, 3 milliards de dollars de passifs, la valeur comptable de l'entreprise serait la différence, soit 3, 9 milliards de dollars. Pour exprimer ce nombre en termes de valeur comptable par action, il suffit de prendre la valeur comptable et de la diviser par le nombre d'actions en circulation. Si une entreprise donnée se négocie actuellement en dessous de sa valeur comptable, elle est souvent considérée comme sous-évaluée.
Cependant, l'utilisation de la valeur comptable comme mesure de la valeur pose plusieurs problèmes. Par exemple, il est peu probable que la valeur que la société recevra en liquidation soit égale à la valeur comptable par action. Néanmoins, il peut toujours être utilisé comme référence utile pour estimer combien les actions d'une entreprise rentable pourraient chuter si le marché tournait au vinaigre.
Qu'est-ce que la valeur intrinsèque?
La valeur intrinsèque est une mesure de la valeur basée sur les bénéfices futurs qu'une entreprise devrait générer pour ses investisseurs - elle tente de mesurer l'actif net total qu'une entreprise devrait construire à l'avenir. Elle est considérée comme la vraie valeur de l'entreprise du point de vue de l'investissement et est calculée en prenant la valeur actuelle des bénéfices (attribuables aux investisseurs) qu'une entreprise devrait générer à l'avenir, ainsi que la valeur de vente future de l'entreprise.
L'idée derrière cette mesure est que l'achat d'un stock donne droit au propriétaire à sa part des bénéfices futurs de l'entreprise. Si tous les bénéfices futurs sont connus avec précision avec le prix de vente final, la vraie valeur de l'entreprise peut être calculée.
Par exemple, si nous supposons qu'une entreprise existera pendant un an et générera 1 000 $ avant d'être vendue 10 000 $, nous pouvons trouver la valeur intrinsèque de l'entreprise. À la fin de l'année, nous aurons reçu 11 000 $. Si notre taux de rendement requis est de 10%, alors la valeur actuelle des bénéfices futurs et du prix de vente est de 10 000 $. Si nous devions payer plus de 10 000 $ pour l'entreprise, notre taux de rendement requis ne serait pas atteint.
(Pour en savoir plus, consultez Value by the Book et Value Investing.)
