Une conversion est l'échange d'un type d'actif convertible en un autre type d'actif, généralement à un prix prédéterminé, au plus tard à une date prédéterminée. La fonction de conversion est un instrument financier dérivé évalué séparément du titre sous-jacent. Par conséquent, une fonction de conversion intégrée ajoute à la valeur globale de la sécurité.
Décomposer une conversion
Un exemple d'actif pouvant subir une conversion est une obligation convertible. Ce type d'obligation donne au détenteur d'obligations la possibilité d'échanger l'obligation contre un montant prédéterminé des fonds propres de l'émetteur de l'obligation. En règle générale, le détenteur d'obligations exercera l'option lorsque la valeur totale des actions reçues de la conversion dépasse la valeur de l'obligation. Par exemple, John possède une obligation convertible d'une valeur de 1000 $ de XYZ Corp.Si l'obligation peut être convertie en 100 actions de XYZ, John exercera très probablement l'option de conversion uniquement lorsque le cours de l'action de XYZ dépasse 10 $. Le ratio de conversion ou le prix de conversion d'une obligation convertible est généralement indiqué dans l'acte de fiducie au moment de l'émission de l'obligation.
Les actions privilégiées constituent un autre titre avec fonction de conversion. Les actionnaires ont des droits de conversion qui leur permettent de convertir des actions privilégiées en actions ordinaires si les résultats sont avantageux pour les investisseurs. Le prospectus d'actions remis aux actionnaires au moment de l'émission comprend le taux de conversion, c'est-à-dire le nombre d'actions ordinaires dans lesquelles les actions privilégiées peuvent être converties. Par exemple, Jill achète une action privilégiée pour 100 $ avec un taux de conversion de 4, ce qui signifie qu'elle peut convertir une action privilégiée en 4 actions ordinaires. Le prix de conversion est de 100 $ / 4 = 25 $, qui est le prix qui justifierait la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires. Jill exercera très probablement son option de conversion si le prix des actions ordinaires dépasse 25 $.
Dans la plupart des cas, le détenteur d'un titre doté d'une fonction de conversion détermine si et quand effectuer la conversion. Dans d'autres cas, l'entreprise a le droit de déterminer le moment de la conversion. Quoi qu'il en soit, la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires dilue le pourcentage de propriété des actionnaires ordinaires existants. Étant donné que les titres convertibles sont convertis en actions nouvellement émises, les nouvelles actions augmentent le total des actions en circulation sur le marché, ce qui diminue la propriété actuelle des actionnaires d'une société. La dilution des actions, à son tour, déplace les positions fondamentales de l'action telles que le pourcentage de propriété, le contrôle du vote, le bénéfice par action (BPA) et la valeur des actions individuelles.
