Alors que les investisseurs connaissent l'euphorie d'un marché élevé après l'autre, la réalité inquiétante est que les actions pourraient subir une fusion plus rapide et plus grave que lors du krach de 1987. La prolifération du trading algorithmique piloté par ordinateur, également connu sous le nom de trading algo, a augmenté ce risque, selon les rapports de Barron. De plus en plus d'argent est confié à des systèmes basés sur des règles connus sous le nom d'algorithmes pour sélectionner les actions, placer des transactions, atténuer les risques, parier sur la volatilité, et bien plus encore. Pendant ce temps, les investisseurs ayant une longue mémoire se rappelleront que le trading de programmes piloté par ordinateur a été l'un des principaux moteurs de l'effondrement de 1987, et ces stratégies automatisées étaient à l'époque un facteur beaucoup moins important. (Pour en savoir plus, consultez également: Les avantages et les inconvénients des systèmes de négociation automatisés .)
Grand et fragile
Les stratégies de négociation quantitatives informatisées géraient 933 milliards de dollars d'actifs de fonds de couverture au deuxième trimestre, selon les données de Hedge Fund Research Inc. (HFR) citées par Barron's, en hausse de 87% par rapport à 499 milliards de dollars en 2007. En outre, sur la base de règles, Les FNB indiciels pilotés par ordinateur représentent environ 3 000 milliards de dollars d'investissements supplémentaires, note Barron.
Entre-temps, plusieurs événements récents ont eu lieu, dont des baisses brusques et inattendues des prix des titres. La prochaine grande vente pourrait être aggravée par les ordinateurs à action rapide qui ont un rôle de plus en plus important sur les marchés, prévient Barron. "Le système est plus fragile qu'on ne le pense", explique Michael Shaoul, Ph.D., président-directeur général de Marketfield Asset Management LLC, basé à New York, dans des commentaires à Barron's.
Rétroaction vénéneuse
Le lundi noir du 19 octobre 1987, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a chuté de 508 points, soit 22, 6%. Lors d'un crash éclair le 6 mai 2010, le Dow Jones a chuté d'environ 9% et le S&P 500 a chuté d'environ 7% en quelques minutes de trading en milieu d'après-midi, avant de rebondir. Un événement similaire s'est produit le 24 août 2015, lorsque le S&P 500 a chuté de 5% en quelques minutes seulement après l'ouverture. Le Dow Jones a chuté de 1 100 points au cours des cinq premières minutes de négociation ce jour-là, selon CNBC, ou d'environ 6, 7%. (Pour plus d'informations, voir également: Les deux plus gros crashs flash de 2015. )
En 1987, l'échange de programmes a déclenché une «boucle de rétroaction vénéneuse», comme le dit Barron, avec des ordres de vente assistés par ordinateur faisant baisser les prix, ce qui a déclenché encore plus de ventes par ces programmes. Une vente massive de fonds quantitatifs en août 2007 qui a fait chuter le S&P 500 de 3, 3%, connu sous le nom de «Quant Quake», ainsi que l'édition d'août 2015 du crash flash, semblent avoir été provoquées par des boucles de rétroaction similaires dans le commerce informatisé., Observe Barron.
Déjoué
Les personnes très intelligentes peuvent concevoir des algorithmes de négociation sérieusement défectueux ou des fonds quantitatifs régis par des règles. Long-Term Capital Management LP (LTCM) était un hedge fund construit sur des stratégies quantitatives et comptait deux lauréats du prix Nobel parmi ses partenaires. L'effondrement de sa stratégie de trading à haut risque et à fort effet de levier en 1998 a presque fait chuter le marché dans son ensemble, jusqu'à ce que la Réserve fédérale organise un plan de sauvetage, note Barron.
La vitesse tue
Alors que le crash de 1987 avait le commerce de programmes comme cause principale, la grande majorité des métiers à l'époque étaient exécutés à travers un processus lent, glacial par rapport aux normes d'aujourd'hui, qui nécessitait souvent de multiples appels téléphoniques et interactions entre les humains. Aujourd'hui, avec l'informatisation accrue des marchés, y compris l'avènement du trading à haute fréquence (HFT), les transactions sont souvent traitées en quelques millisecondes. Avec des boucles de rétroaction incroyablement rapides parmi les algorithmes, la pression de vente peut se transformer en un raz de marée en quelques instants, anéantissant des fortunes dans le processus. Attachez vos ceintures de sécurité.
