La superposition de devises fait référence à un investisseur qui sous-traite la gestion du risque de change à une entreprise spécialisée, connue sous le nom de gestionnaire de superposition. Il est utilisé dans les portefeuilles d'investissement internationaux, généralement par des investisseurs institutionnels, pour séparer la gestion du risque de change des décisions d'allocation d'actifs et de sélection de titres des gestionnaires de fonds de l'investisseur. La superposition de devises vise à réduire les risques spécifiques aux devises associés à l'investissement dans des actions internationales.
Décomposer une superposition de devises
La superposition de devises est un service qui vise à permettre aux investisseurs de trouver des actions et des obligations mondiales sans avoir à prendre en compte l'impact que la politique monétaire du pays hôte aura sur leur portefeuille. La couverture de change effectuée par le gestionnaire de superposition est "superposée" sur les portefeuilles créés par d'autres gestionnaires de fonds.
Pourquoi la superposition de devises est nécessaire
Tous les portefeuilles détenant des avoirs internationaux directs traitent de la gestion du risque de change. Si un investisseur aux États-Unis détient des actions japonaises et que le yen et le dollar ne changent pas de valeur relative, le profit ou la perte des avoirs japonais n'est pas affecté par les fluctuations des devises. Cependant, cela serait rare, car les devises fluctuent constamment les unes par rapport aux autres. Ces fluctuations peuvent être retracées jusqu'aux rejets économiques, aux développements politiques, aux catastrophes naturelles, etc. Ainsi, le même investisseur détenant des actions japonaises verra un avantage si le dollar américain s'affaiblit par rapport au yen japonais, car tout profit sur l'action entraîne une prime de change avec lui. Bien sûr, un raffermissement du dollar américain par rapport au yen mord à tout profit et aggrave les pertes sur ces mêmes avoirs japonais.
Pour apprivoiser ces extrêmes, les investisseurs mondiaux doivent couvrir leurs portefeuilles contre le risque de change - cela ou faire preuve de prudence quant aux fluctuations des devises à venir et repositionner les avoirs mondiaux en conséquence. Dans la pratique, la couverture se fait généralement par le biais de contrats ou de forex complémentaires. Avec des avoirs importants couvrant le monde entier, la couverture du portefeuille peut prendre autant de temps que son investissement. Entrez la superposition de devises offerte par les entreprises spécialisées. Les investisseurs institutionnels peuvent se concentrer sur l'investissement, et le gestionnaire de superposition de devises s'occupera de la devise.
Superposition de devise passive ou active
Une superposition de devises peut être passive ou active. La superposition passive de devises est une couverture des avoirs étrangers, qui est mise en place pour ramener l'exposition aux devises dans la devise nationale du fonds. Cela verrouille un taux de change pour la durée du contrat et un nouveau contrat est mis en vigueur à mesure que l'ancien prend fin. Cela aplanit le risque de change sans chercher à en tirer aucun avantage. La superposition active des devises vise à limiter l'exposition aux devises à la baisse tout en augmentant les rendements d'une variation favorable des devises. Si l'on revient à l'exemple, le yen japonais se renforce par rapport au dollar; une superposition de devise active tentera de capturer le rendement excédentaire de ce mouvement plutôt que de simplement le ramener à la devise de base. Pour atteindre ces rendements excédentaires, une partie du portefeuille total n'est pas couverte, le gestionnaire de superposition prenant des décisions sur le positionnement des devises pour créer des opportunités de profit.
