DÉFINITION du coupon actuel
Un coupon actuel fait référence à un titre qui se négocie le plus près de sa valeur nominale sans dépasser le pair. Une obligation a un statut de coupon actuel si son coupon est fixé à peu près égal au rendement à l'échéance des obligations (YTM) au moment de l'émission.
RÉPARTITION du coupon actuel
L'évolution des taux d'intérêt sur les marchés a un impact sur la valeur d'une obligation. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le prix d'une obligation baisse, et vice versa. Quelle que soit la direction des mouvements des taux d'intérêt dans l'économie, les taux sur une obligation sont généralement fixes. Ces taux fixes sont appelés taux de coupon et déterminent le revenu d'intérêt qu'un détenteur d'obligations recevra périodiquement sur son placement à revenu fixe. Si les taux d'intérêt augmentent, les nouvelles émissions auront un taux d'intérêt plus élevé que les émissions existantes. Une obligation avec un coupon proche des rendements actuellement offerts sur de nouvelles obligations d'une échéance et d'un risque de crédit similaires est appelée obligation à coupon actuel.
Une obligation à coupon actuelle est une obligation qui se vend à un prix proche de sa valeur nominale. L'obligation a un coupon qui est à 0, 5% au-dessus ou au-dessous des taux du marché actuels. Les obligations à coupons actuelles sont généralement moins volatiles que les autres obligations à coupons inférieurs, car le taux des coupons est plus proche de celui fixé par le marché. Parce qu'une obligation à coupon actuelle est moins volatile, elle est également moins susceptible d'être appelée. Il a impliqué une protection d'appel plutôt qu'une disposition d'appel explicite. Cependant, sa stabilité intrinsèque signifie également qu'il n'offrira pas un aussi bon retour.
Le coupon actuel est principalement utilisé pour comprendre les écarts de rendement des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui sont garantis par les entreprises parrainées par le gouvernement américain Fannie Mae et Freddie Mac et l'agence gouvernementale Ginnie Mae. Comme les prêts hypothécaires sous-jacents des MBS ont des taux d'intérêt différents, différents MBS auront des coupons différents. Sur le marché MBS, un coupon actuel est défini comme la garantie hypothécaire à annoncer (TBA) de toute émission pour le mois de livraison en cours qui se négocie le plus, mais sans dépasser la valeur nominale. Une qualification TBA signifie que le pool d'hypothèques qui soutiendront la garantie n'a pas été attribué, même si le contrat est sur le point d'être conclu. Un MBS synthétique à taux fixe de 30 ans sur le marché TBA est le coupon actuel utilisé comme référence dans toute l'industrie pour évaluer et évaluer les hypothèques.
Pour déterminer quel titre est le coupon actuel, il est nécessaire de connaître la valeur nominale des hypothèques, qui est la somme des principaux impayés sur les hypothèques sous-jacentes. Le coupon actuel est calculé en interpolant le coupon le plus élevé sous le pair et le coupon le plus bas au-dessus, en ajustant les jours de retard associés aux titres en question. Alternativement, il est obtenu en extrapolant à partir du coupon le plus bas au-dessus du pair si aucun coupon ne se négocie en dessous du pair. Par exemple, les titres hypothécaires TBA se négocient souvent avec des taux d'intérêt par tranches de 0, 5%. Par conséquent, en supposant une valeur nominale de 100, si les titres hypothécaires Fannie Mae à 8% se négocient à 99, 5 et les titres hypothécaires Fannie Mae à 8, 5% se négocient à 100, 75, la sécurité de 8% de Fannie Mae serait le coupon actuel.
Un principe de l'analyse hypothécaire est que plus le coupon d'un titre adossé à une hypothèque est élevé par rapport au coupon actuel, plus il est probable que le titre adossé à une hypothèque soit prépayé. Les investisseurs hypothécaires effectuent cette analyse de la valeur relative dans le calcul des rendements et des évaluations de MBS. De plus, le coupon actuel reflète l'état du marché hypothécaire; ainsi, les prêteurs et les emprunteurs peuvent l'utiliser comme indicateur de ce que devrait être le juste taux pour les nouvelles hypothèques.
