Qu'est-ce qu'un métier de courbe Steepener?
Le commerce de raidissement de courbe est une stratégie qui utilise des dérivés pour bénéficier de l'escalade des écarts de rendement qui se produisent en raison de l'augmentation de la courbe de rendement entre deux bons du Trésor de maturités différentes. Cette stratégie peut être efficace dans certains scénarios macroéconomiques dans lesquels le prix du Trésor à plus long terme est abaissé.
Comprendre le commerce de steepener de courbe
La courbe de rendement est un graphique montrant les rendements obligataires de diverses échéances allant des bons du Trésor à 3 mois aux bons du Trésor à 30 ans. Le graphique est tracé avec les taux d'intérêt sur l'axe des y et les durées de temps croissantes sur l'axe des x. Étant donné que les obligations à court terme ont généralement des rendements inférieurs à ceux des obligations à plus long terme, la courbe s'incline vers le haut depuis le bas à gauche vers la droite. Il s'agit d'une courbe de rendement normale ou positive. Parfois, la courbe des taux peut être inversée ou négative, ce qui signifie que les taux du Trésor à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. Lorsqu'il y a peu ou pas de différence entre les rendements à court terme et à long terme, une courbe plate s'ensuit.
La différence entre le rendement à court terme et à long terme est connue comme l'écart de rendement. Si la courbe des taux s'accentue, cela signifie que l'écart entre les taux d'intérêt à long et à court terme augmente. En d'autres termes, les rendements des obligations à long terme augmentent plus rapidement que les rendements des obligations à court terme, ou les rendements des obligations à court terme diminuent à mesure que les rendements des obligations à long terme augmentent. Lorsque la courbe des taux est abrupte, les banques peuvent emprunter de l'argent à un taux d'intérêt inférieur et prêter à un taux d'intérêt plus élevé. Un exemple d'un cas où la courbe de rendement semble plus raide peut être vu dans une note de deux ans avec un rendement de 1, 5% et une obligation de 20 ans avec une obligation de 3, 5%. L'écart sur les deux bons du Trésor est de 200 points de base. Si après un mois, les deux taux du Trésor augmentent respectivement à 1, 55% et 3, 65%, l'écart grimpe à 210 points de base.
Une courbe des taux plus prononcée indique que les investisseurs s'attendent à une croissance économique plus forte et à une inflation plus élevée, entraînant une hausse des taux d'intérêt. Les commerçants et les investisseurs peuvent donc profiter de la courbe de pentification en s'engageant dans une stratégie connue sous le nom de commerce de pentification de courbe. Le commerce de pentification de courbe implique qu'un investisseur achète des bons du Trésor à court terme et court-circuite des bons du Trésor à plus long terme. La stratégie utilise des instruments dérivés pour se couvrir contre une courbe de rendement qui s'élargit. Par exemple, un individu pourrait utiliser une opération de pentification de courbe en utilisant des dérivés pour acheter des bons du Trésor à cinq ans et des bons du Trésor à 10 ans.
Un scénario macroéconomique dans lequel l'utilisation d'un commerce de pentification de courbe pourrait être bénéfique serait si la Fed décide de baisser considérablement le taux d'intérêt, ce qui pourrait affaiblir le dollar américain et amener les banques centrales étrangères à cesser d'acheter le Trésor à plus long terme. Cette baisse de la demande pour le Trésor à plus long terme devrait entraîner une baisse de son prix, entraînant une augmentation de son rendement; plus la différence de rendement est grande, plus la stratégie commerciale de pentification des courbes devient rentable.
