Qu'est-ce que la négociation uniquement sous garde?
La négociation uniquement sous garde est un système dans lequel les actions doivent être nominatives au nom du détenteur et ne peuvent être négociées que sous forme physique. L'adoption de la négociation exclusive nécessite que tout achat ou transfert d'actions soit effectué par l'intermédiaire de l'agent des transferts de la société émettrice. L'agent des transferts annule les actions reçues du vendeur et délivre un nouveau certificat d'actions pour un nombre équivalent d'actions à l'acheteur. Alors que la négociation uniquement sous garde est un processus lourd, certaines entreprises le mettent en œuvre pour contrer la vente à découvert "nue".
Points clés à retenir
- La négociation uniquement sous garde signifie que les actions doivent être enregistrées par leur nom et ne peuvent être négociées que sous forme physique. Lors de l'achat d'actions, un certificat d'actions est créé avec le nom du propriétaire. Lorsque les actions sont vendues à un autre acheteur, les anciens certificats d'actions sont annulés et de nouveaux sont délivrés à l'acheteur. ou vendre des actions.
Comprendre la négociation uniquement sous garde
Alors que la vente à découvert conventionnelle implique la vente d'actions empruntées, la vente à découvert «nue» fait référence aux ventes à découvert par des commerçants qui n'ont pas l'intention d'emprunter puis de vendre les actions. Au contraire, ils recourent simplement à la vente à découvert sans emprunter le stock ou s'assurer qu'il peut être emprunté, faisant ainsi baisser le prix du stock précipitamment. Étant donné que les opérations de conservation uniquement nécessitent l'achat et la vente d'actions physiques uniquement, il n'y a pas de stock que les vendeurs à découvert puissent emprunter ou prétendre emprunter, décourageant ainsi la vente à découvert nue. En 2008, la SEC a interdit la vente à découvert nue "abusive" aux États-Unis.
Pour certains types d'investisseurs, comme un hedge fund ou un investisseur buy-and-hold, ils peuvent préférer détenir des titres d'investissement qui ne sont pas soumis aux intentions spéculatives des vendeurs à découvert. La conservation uniquement a du sens car elle interdit aux spéculateurs de faire monter les prix des titres de manière erratique avec des ventes à découvert nues.
En réalité cependant, le shorting nu n'est pas un problème majeur sur la grande majorité des actions cotées. Cependant, cela peut être plus problématique pour les actions qui se négocient de gré à gré (OTC) ou qui ne sont pas cotées sur une grande bourse. Il s'agit généralement de petites entreprises ou de penny stocks qui sont déjà de nature hautement spéculative.
Inconvénients de la négociation uniquement sous garde
Le plus grand inconvénient de la négociation uniquement en conservation est qu'elle sacrifie théoriquement un certain niveau de liquidité et d'efficacité. Il faut plus de travail pour acheter et vendre des actions. Les investisseurs ayant une stratégie particulière peuvent trouver que cet inconvénient est compensé par l'interdiction de la vente à découvert nue.
Un autre problème se pose parce que les titres de garde uniquement ne sont pas admissibles à l'inscription des prête-noms de la Depository Trust Company (DTC) ou aux services d'inscription en compte des DTC. Cependant, DTC autorise le dépôt de titres selon différentes méthodes; ceux-ci s'appliquent à des catégories d'actifs spécialisées telles que les actifs de conservation enregistrés par le client, les actions soumises à restrictions, les placements privés et les participations en commandite.
La Depository Trust Company (DTC) est le plus grand dépositaire de titres au monde. Fondée en 1973, c'est une société de fiducie qui assure la garde grâce à la tenue de registres électroniques des soldes de titres. Il sert également de chambre de compensation pour traiter et régler les opérations sur titres de sociétés et municipales.
Exemple de négociation sous garde uniquement
Dans une transaction boursière typique effectuée via un compte de courtage en ligne, la transaction est traitée électroniquement. Des certificats d'actions peuvent être demandés, moyennant des frais, mais ne sont pas automatiquement fournis à l'acheteur d'actions. Au lieu de cela, la propriété des actions est suivie et enregistrée électroniquement par la DTC.
Lorsque quelqu'un achète des actions de conservation uniquement, qui sont beaucoup moins courantes que les actions qui peuvent être négociées par voie électronique, des certificats d'actions sont générés au nom de l'acheteur. Les certificats d'actions qui étaient au nom du vendeur sont annulés.
Si le propriétaire des actions souhaite les vendre, il doit contacter l'agent des transferts qui facilitera la création de nouveaux certificats d'actions au nom du nouveau propriétaire et annuler les certificats du propriétaire précédent.
