Qu'est-ce que le dévouement
La dévolution fait référence à une situation dans laquelle la sous-souscription d'un titre ou d'une dette oblige une banque d'investissement en souscription à acheter des actions invendues lors de l'offre. Dans le cadre du processus de souscription, une banque d'investissement contribuera à mobiliser des capitaux pour les sociétés émettrices. Dans le cadre du processus de souscription, la banque peut inclure un engagement envers la société à vendre toutes les actions de l'émission. Cependant, si les investisseurs n'achètent pas ces titres, la responsabilité des actions invendues peut incomber aux preneurs fermes.
La dévolution peut se produire dans l'émission ou la vente de titres de créance d'entreprise et également par la vente d'une introduction en bourse (IPO).
RÉPARTIR La dévolution
La dévolution pose un risque substantiel à une banque d'investissement en souscription. Lorsqu'il est nécessaire d'acheter des actions non souscrites d'une émission, le prix sera souvent à un prix supérieur à la valeur de marché. En règle générale, la banque d'investissement ne conservera pas longtemps la question de la faiblesse mais vendra les actions sur le marché secondaire. Plusieurs fois, la banque subira une perte financière.
La dévolution peut être considérée comme une indication que le marché a des sentiments négatifs à l'égard de la question. Ce sentiment négatif peut avoir un impact significatif sur la demande ultérieure d'actions existantes ou d'offres de dette de la société. Les banques de prise ferme peuvent subir les résultats d'opinions négatives lorsqu'elles tentent de déplacer les actions qu'elles détiennent.
Une attention accrue des capitaux et des médias associée à une entreprise avec une offre sous-abonnée présente des risques pour les entreprises et les banques de souscription. Généralement, l'objectif d'une offre publique est de vendre au prix exact auquel toutes les actions émises peuvent être vendues aux investisseurs, et il n'y a ni pénurie ni excédent de titres.
La plupart du temps aux États-Unis, la société qui espère entrer en bourse et la banque d'investissement souscrivant l'introduction en bourse ont fait les devoirs nécessaires pour s'assurer que les actions initiales sont toutes achetées et que la dévolution n'est pas nécessaire.
Différents niveaux de risques de dévolution
Les preneurs fermes d'investissement ne garantissent pas nécessairement qu'une émission totale se vendra. Cela dépendra de l'accord de prise ferme conclu entre la banque et la société émettrice. Différents types de contrats impliqueront différents niveaux de risque de dévolution.
- Un engagement ferme est un accord du preneur ferme d'assumer tous les risques liés aux stocks et d'acheter toutes les actions d'une dette ou d'une offre d'actions directement de l'émetteur pour la vente au public. Ceci est également connu comme un accord d'achat. Le souscripteur achète l'intégralité de l'IPO d'une entreprise et le revend au public investisseur. La banque recevra les actions à un prix réduit. La rémunération provient de la différence entre ce qu'ils peuvent vendre les actions et ce qu'ils ont payé. Dans le meilleur des cas, le souscripteur n'achète pas nécessairement l'une des émissions introduites en bourse et ne garantit à l'entreprise émettrice que ses «meilleurs efforts» pour vendre l'émission au public investisseur au meilleur prix. La souscription de réserve est un type d'accord de vente d'actions dans une introduction en bourse dans laquelle la banque d'investissement en souscription accepte d'acheter tout ce qui reste après avoir vendu toutes les actions qu'elle peut au public. Le risque sera transféré de l'entreprise à la banque d'investissement en souscription. En raison de ce risque supplémentaire, les frais du souscripteur peuvent être plus élevés. Une clause de marché est une stipulation dans un accord de souscription qui permet au souscripteur d'annuler l'accord sans pénalité. Une clause de sortie de marché peut être activée pour des raisons spécifiques telles que des conditions de marché difficiles ou simplement parce que le souscripteur a du mal à vendre les actions de la société. Un accord mini-maxi est un type de souscription de meilleurs efforts qui ne prend effet qu'après la vente d'un nombre minimum d'actions. Une fois le minimum atteint, le preneur ferme peut alors vendre les titres jusqu'à concurrence du montant maximum spécifié aux termes de l'offre.
