Qu'est-ce qu'un flotteur sale?
Un flotteur sale est un taux de change flottant où la banque centrale d'un pays intervient occasionnellement pour changer la direction ou le rythme de changement de la valeur monétaire d'un pays. Dans la plupart des cas, la banque centrale dans un système de flotteurs sales agit comme un tampon contre un choc économique externe avant que ses effets ne perturbent l'économie nationale. Un flotteur sale est également appelé «flotteur géré».
Comprendre Dirty Float
De 1946 à 1971, bon nombre des principaux pays industrialisés du monde ont participé à un système de taux de change fixe connu sous le nom d'Accord de Bretton Woods. Cela a pris fin lorsque le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or le 15 août 1971. Depuis lors, la plupart des grandes économies industrialisées ont adopté des taux de change flottants.
De nombreux pays en développement cherchent à protéger leurs industries et leurs échanges nationaux en utilisant un flotteur géré où la banque centrale intervient pour guider la monnaie. La fréquence d'une telle intervention varie. Par exemple, la Reserve Bank of India gère étroitement la roupie dans une bande monétaire très étroite tandis que la Monetary Authority of Singapore permet au dollar local de fluctuer plus librement dans une bande non divulguée.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles une banque centrale intervient sur un marché des devises généralement autorisé à flotter.
Incertitude du marché
Les banques centrales au flotteur sale interviennent parfois pour stabiliser le marché en période d'incertitude économique généralisée. Les banques centrales de Turquie et d'Indonésie sont intervenues ouvertement à de nombreuses reprises en 2014 et 2015 pour lutter contre la faiblesse des devises provoquée par l'instabilité des marchés émergents du monde entier. Certaines banques centrales préfèrent ne pas reconnaître publiquement leur intervention sur les marchés des changes; par exemple, la rumeur selon laquelle Bank Negara Malaysia serait intervenue pour soutenir le Ringgit malaisien au cours de la même période, mais la banque centrale n'a pas reconnu l'intervention.
Attaque spéculative
Les banques centrales interviennent parfois pour soutenir une devise qui est attaquée par un hedge fund ou un autre spéculateur. Par exemple, une banque centrale peut constater qu'un fonds spéculatif spécule que sa monnaie pourrait se déprécier considérablement; ainsi, le hedge fund se constitue des positions courtes spéculatives. La banque centrale peut acheter une grande quantité de sa propre monnaie pour limiter le montant de la dévaluation causée par le hedge fund.
Un système à flotteur sale n'est pas considéré comme un véritable taux de change flottant car, en théorie, les vrais systèmes à taux flottant ne permettent pas d'intervenir. Cependant, la confrontation la plus célèbre entre un spéculateur et une banque centrale a eu lieu en septembre 1992, lorsque George Soros a forcé la Banque d'Angleterre à retirer la livre du mécanisme de change européen (MCE). La livre flotte théoriquement librement, mais la Banque d'Angleterre a dépensé des milliards pour une tentative infructueuse de défendre la monnaie.
