Parfois, les choses sont évidentes - le résultat d'un événement pourrait arriver, ce n'est qu'une conclusion perdue. Même avec une «chose sûre» vient la chance d'une conclusion complètement inattendue. Des bouleversements étonnants me viennent à l'esprit, comme dans le Super Bowl XLII, lorsque les Patriots de la Nouvelle-Angleterre, alors parfaits mais encore à battre, sont tombés aux mains des 10-6 New York Giants. Ou quand contre-cote Buster Douglas a éliminé Mike Tyson. Ou que diriez-vous du moment où l'Australie a déclaré la guerre à un groupe d'oiseaux? Je veux dire, qu'est-ce qui pourrait mal tourner?
En 1932, ravagée par la dépression, les agriculteurs australiens étaient contre les cordes. Leurs récoltes étaient déjà assez délicates, mais c'était un groupe de grands oiseaux incapables de voler qui les poussaient par-dessus bord. L'émeu, un cousin plus petit de l'autruche, est endémique d'Australie. Et ces oiseaux sont allés en ville sur les récoltes des agriculteurs.
Faisant déjà face à suffisamment de difficultés, les agriculteurs ont plaidé auprès du gouvernement pour obtenir de l'aide. Qu'a fait le gouvernement en réponse? Eh bien, ce que n'importe quelle entité rationnelle ferait - déclarer une véritable guerre à un groupe d'oiseaux . Ils ont armé des soldats de mitrailleuses montées sur des camions pour abattre les oiseaux afin de réduire la destruction. Les soldats ont essayé et essayé, mais les oiseaux étaient tout simplement trop bons pour se disperser et échapper à une mort certaine.
Après une semaine et des milliers de munitions, "seuls quelques oiseaux" ont été tués. George Pearce, alors ministre de la Défense, s'est retiré et la grande guerre d'émeu s'est soldée par un échec. Ce fut un bouleversement étonnant pour les émeus: un continent a déclaré la guerre à certains oiseaux et a perdu.
J'ai déploré l'hypothèse du marché baissier à la fin de l'année dernière. Pourtant, nous y sommes, et c'est tout le contraire. Les marchés se sont considérablement redressés depuis les creux de la veille de Noël, tirés par les petites capitalisations et la croissance. Ce sont les intouchables toxiques qui menaçaient de retirer le marché. Cependant, l'indice de croissance Russell 2000 est en hausse de près de 30% depuis ses creux. L'indice PHLX Semiconductor est en hausse de 27, 5%. À quand remonte la dernière fois que vous avez vu un rallye S&P 500 de 19% en quelques semaines?
Les secteurs industriels, technologiques, énergétiques, discrétionnaires et financiers ont mené la flambée. Il y a beaucoup de croissance concentrée dans ces secteurs.
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Les ours ont eu leur «guerre contre les émeus», et ils ont aussi perdu, pour l'instant. Alors, quelle est la configuration comme maintenant? Eh bien, la logique veut que nous montions trop loin trop vite. Nous devrions corriger bientôt. Nous entendons également une itération de ce quotidien depuis des semaines maintenant. Permettez-moi de partager quelques réflexions sur le marché.
Nous sommes définitivement surachetés, mais nous pouvons rester ainsi pendant un certain temps, tant que les achats se poursuivent. Voyons où l'achat a été concentré. En ce qui concerne les achats inhabituels de la semaine dernière, la santé est reine. La biotechnologie a représenté la moitié des signaux d'achat, tandis que des concentrations moindres ont été observées dans les équipements de soins de santé et les produits pharmaceutiques. Ceci est intéressant car l'indice global du secteur des soins de santé n'a augmenté que légèrement pour la semaine.
La technologie de l'information a augmenté de 98 points de base. Vendredi, nous avons vu 118 signaux d'achat dans les technologies de l'information. Ces signaux étaient répartis uniformément entre les sociétés de semi-conducteurs, de logiciels et d'équipements de communication. Ce gros achat de technologie n'a été que légèrement éclipsé par les soins de santé. Les financières ont vu 69 signaux d'achat, également répartis entre les secteurs, avec la plus forte concentration dans les compagnies d'assurance. Les consommateurs discrétionnaires ont vu 67 signaux d'achat, encore une fois répartis uniformément avec seulement une légère hausse dans les médias et les entreprises de vente au détail spécialisées. Enfin, les industriels ont vu 61 achats répartis de manière similaire dans toutes les industries.
La vente était encore une fois rare au mieux. La seule vente qui a failli être mentionnée a été 14 ventes dans des entreprises de consommation courante. Il n'y a tout simplement pas de vente à proprement parler.
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Qu'est-ce que cela signifie? Tout le monde peut à peu près conclure que le marché est prévu pour une sauvegarde. Mais les données suggèrent que l'achat est vivant et bien sous la surface. Donc, malgré ce que nous voyons dans une semaine ho-hum pour les indices plus larges, il y a une force continue sous la surface.
J'aime particulièrement cette démonstration de force tranquille face à une semaine de nouvelles négatives. Le sommet de la Corée du Nord s'est effondré et le témoignage de Michael Cohen a fait l'objet de plusieurs vérifications cette semaine alors qu'ils se concentraient sur les nouvelles juteuses. Lorsque des titres négatifs ne peuvent pas faire baisser un marché, cela signifie qu'il y a un ballast stable de liquidité sous forme d'achat en dessous. Voilà ce que je vois ici.
Martelons le point à la maison dès maintenant. Après avoir comptabilisé seulement quatre jours de bourse de données la semaine dernière, j'ai vu 395 signaux d'achat institutionnels inhabituels et seulement 35 signaux de vente. L'achat est toujours en vigueur. Cela signifie que nous pouvons rester surachetés pendant un certain temps. Notre ratio, qui mesure une moyenne mobile des achats à la vente, ne commencera à baisser que lorsque nous verrons certains achats diminuer et certaines ventes reprendre. Cela ne s'est pas encore produit du tout. En fait, comme vous pouvez le voir, c'est toujours un achat écrasant. Et cela se produit dans les sociétés de croissance à petite et moyenne capitalisation.
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Les marchés sont revenus en hurlant et doivent se défouler - ou le font-ils? Voilà où nous en sommes maintenant. La tendance indique que l'achat est vivant et prospère. Nous devons faire attention lors de l'achat de ralentissements et la vente commence à appeler correctement un virage sur le marché. Nous n'en sommes tout simplement pas encore là. Nous pouvons être demain ou la semaine prochaine ou même le mois prochain, mais pour l'instant, nous montons la marée.
Le marché ressemble beaucoup au surf - votre passion doit être plus que votre peur des requins. Les tendances du marché fluctuent comme des vagues, et l'objectif principal du surfeur est de lire l'océan, de s'adapter et de s'adapter. Je pense que les marchés sont les mêmes. Le surf nous dit qu'il y a une vague dans le dos. Le célèbre surfeur Laird Hamilton a déclaré: "Le surf est l'un des rares sports que vous envisagez pour voir ce qui se cache derrière."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, mais nous voyons un risque de retour à court terme si les ventes institutionnelles augmentent. La vente a été inexistante jusqu'à présent en 2019. Nous considérons la remontée des stocks depuis le début de l'année comme très constructive. Alors que les actions de croissance gagnent en volume, nous pensons que la saison des bénéfices pourrait être meilleure que les attentes globales.
