Que sont les titres en difficulté?
Les titres en difficulté sont des instruments financiers émis par une entreprise qui est en faillite ou qui est actuellement en faillite. Un titre peut également être considéré comme en difficulté car il ne respecte pas certaines clauses restrictives (obligations incorporées à la dette ou au titre, telles que la capacité de maintenir un certain ratio actif / passif, ou une cote de crédit particulière.) En raison de l'incapacité de la société émettrice à Pour respecter ses obligations financières, ces instruments financiers ont subi une baisse de valeur substantielle. Cependant, en raison de leur risque implicite, ils peuvent offrir aux investisseurs à haut risque le potentiel de rendements élevés. Les titres en difficulté peuvent comprendre des actions ordinaires et privilégiées, des dettes bancaires, des créances commerciales et des obligations de sociétés.
Points clés à retenir
- Les titres en difficulté sont les titres émis par une société qui est proche ou en cours de mise en faillite.La société peut également avoir violé des clauses restrictives (conditions de l'émission de titres), souvent un précurseur de la faillite elle-même. Certains investisseurs à haut risque, parfois appelés «faucons», sont prêts à investir dans des titres en difficulté dans l'espoir de faire rapidement de l'argent.
Les bases des titres en difficulté
Les titres en difficulté attirent souvent les investisseurs à la recherche d'une bonne affaire et désireux d'accepter le risque. Dans certains cas, ces investisseurs estiment que la situation de l'entreprise n'est pas aussi mauvaise qu'elle en a l'air et, par conséquent, ils prévoient que leurs investissements augmenteront de valeur au fil du temps. Dans d'autres cas, les investisseurs peuvent prévoir la mise en faillite de l'entreprise, mais ils sont convaincus qu'il pourrait y avoir suffisamment d'argent lors de la liquidation pour couvrir les titres qu'ils ont achetés.
Malheureusement, dans de nombreux cas, les sociétés qui émettent des titres en difficulté finissent par déposer leur bilan en vertu du chapitre 11 ou du chapitre 7; par conséquent, les personnes intéressées à investir dans ces titres doivent tenir compte de ce qui se passe en cas de faillite. Dans la plupart des faillites, les actions, telles que les actions ordinaires, perdent toute valeur, ce qui rend l'investissement dans des actions en difficulté extrêmement risqué. Cependant, les instruments de dette de premier rang, tels que la dette bancaire, les créances commerciales et les obligations, peuvent donner lieu à certains paiements.
En particulier, si une entreprise dépose un bilan en vertu du chapitre 7, elle arrête ses activités et se met en liquidation, auquel cas ses fonds sont distribués à ses créanciers, y compris les obligataires. À l'inverse, en vertu du chapitre 11 de la faillite, une entreprise se restructure et poursuit ses activités. Si la réorganisation réussit, ses titres en difficulté, y compris les actions et les obligations, peuvent générer des bénéfices surprenants.
Un exemple de sécurité en détresse
Les titres sont étiquetés en détresse lorsque la société qui les émet n'est pas en mesure de respecter bon nombre de ses obligations financières. Dans la plupart des cas, ces titres sont assortis d'une notation CCC ou inférieure à celle des agences de notation telles que Standard and Poor's ou Moody's Investor Services. Les titres en difficulté contrastent avec les obligations de pacotille, qui ont traditionnellement une cote de crédit de BBB ou moins.
En règle générale, le taux de rendement prévu d'un titre en difficulté est supérieur de plus de 1 000 points de base au taux de rendement d'un actif dit sans risque, tel qu'un bon du Trésor américain ou une obligation. Par exemple, si le rendement d'une obligation du Trésor à cinq ans est de 1%, une obligation d'entreprise en difficulté a un taux de rendement de 11% ou plus, basé sur le fait qu'un point de base équivaut à 0, 01%.
