Qu'est-ce qu'un Bond Swap
Un swap obligataire consiste à vendre un instrument de dette et à utiliser le produit pour acheter un autre instrument de dette. Les investisseurs s'engagent dans l'échange d'obligations dans le but d'améliorer leur situation financière. L'échange d'obligations peut réduire l'obligation fiscale d'un investisseur, lui donner un taux de rendement plus élevé ou l'aider à diversifier son portefeuille.
Rompre Bond Swap
Avantages fiscaux d'un échange d'obligations
Lorsqu'un investisseur s'engage dans un échange d'obligations, il remplace simplement une obligation de son portefeuille par une autre obligation en utilisant le produit de la vente de l'obligation à long terme. Il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles un investisseur échange des obligations dans son portefeuille, dont l'une est de réaliser des avantages fiscaux. Pour ce faire, un obligataire échangera des obligations vers la fin de l'année en prenant une perte sur la vente d'une obligation dépréciée et en utilisant cette perte pour compenser les gains en capital sur ses déclarations de revenus. Cette stratégie de swap obligataire est appelée swap fiscal. L'investisseur peut radier les pertes de l'obligation qu'il a vendue pour réduire son obligation fiscale, tant qu'il n'achète pas une obligation presque identique à celle vendue dans les 30 jours suivant la vente de l'obligation détenue précédemment - la règle du lavage-vente. En règle générale, une vente à découvert peut être évitée en s'assurant que deux des trois caractéristiques suivantes de l'obligation sont différentes: l'émetteur, le coupon et l'échéance.
Utilisation de swaps d'obligations lorsque les taux d'intérêt changent
Un investisseur peut également échanger des obligations pour profiter de l'évolution des conditions du marché. Il existe une relation inverse entre les taux d'intérêt et le prix des obligations. Si les taux d'intérêt sur les marchés baissent, la valeur de l'obligation détenue par l'investisseur augmentera et pourra être négociée à prime. Le détenteur d'obligations peut capturer un gain en capital en vendant cette obligation moyennant une prime et en glissant le produit dans une autre émission appropriée avec un rendement similaire dont le prix est plus proche du pair.
Si les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie augmentent, la valeur de l'obligation d'un investisseur évoluera dans la direction opposée. Pour profiter des taux plus élevés, un investisseur pourrait vendre ses obligations à coupon inférieur et acheter simultanément une obligation dont le taux de coupon correspond aux taux d'intérêt plus élevés sur les marchés. Dans ce cas, l'obligation détenue dans le portefeuille peut être vendue à perte car sa valeur peut être inférieure au prix d'achat d'origine, mais l'investisseur peut potentiellement gagner un meilleur rendement avec l'obligation nouvellement achetée. De plus, une obligation avec un paiement d'intérêt plus élevé augmente le rendement et le revenu d'intérêt annuel de l'investisseur.
Si les taux d'intérêt devraient augmenter, un investisseur peut échanger son obligation existante avec une obligation ayant une échéance à court terme, car les obligations à court terme sont moins sensibles aux variations des taux d'intérêt et devraient fluctuer moins en valeur. Cette stratégie est discutée plus en détail ci-dessous.
Modifier les conditions d'échéance avec un échange d'obligations
Des swaps d'obligations sont également effectués pour raccourcir ou prolonger les échéances d'un titre obligataire. Ce type de swap obligataire est appelé swap de maturité. Dans ce cas, un investisseur détenant une obligation dont l'échéance est d'un an peut l'échanger contre une obligation dont l'échéance est de cinq ans. Si les taux d'intérêt devraient baisser, les investisseurs prolongent généralement la durée ou l'échéance de leurs avoirs, étant donné que les obligations à durée plus longue et à échéance plus longue sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt. Par conséquent, les obligations à plus long terme devraient augmenter davantage que les obligations à court terme lorsque les taux d'intérêt baissent. De plus, la vente d'une obligation à court terme et l'achat d'une obligation à plus long terme offrent un rendement ou un revenu accru à mesure que l'investisseur avance sur la courbe des taux. À l'inverse, vendre une obligation à plus long terme et l'échanger contre une échéance à plus court terme réduit la sensibilité au prix si les taux d'intérêt augmentent.
Swap Credit Quality avec un Bond Swap
L'échange d'obligations pour améliorer la qualité, c'est quand un investisseur vend une obligation avec une cote de crédit inférieure pour une similaire avec une cote de crédit plus élevée. L'échange de qualité devient particulièrement attrayant pour les investisseurs qui sont préoccupés par un ralentissement potentiel dans un secteur de marché spécifique ou l'économie en général, car cela pourrait avoir un impact négatif sur les avoirs obligataires avec des cotes de crédit inférieures. Le passage à une obligation mieux notée, par exemple, d'une obligation Baa à une obligation Aa, peut être un moyen relativement facile de gagner plus de confiance dans le fait que l'investissement obligataire aura une probabilité plus élevée d'être remboursé, en échange d'un rendement inférieur.
