DÉFINITION de Drop Lock
Un arrangement par lequel le taux d'intérêt sur un billet à taux variable ou une action privilégiée devient fixe s'il tombe à un niveau spécifié.
BREAKING Drop Lock
Si un pays avait un taux de change flottant et une monnaie qui chutait soudainement, le verrou de baisse fixerait le taux de change une fois qu'il atteindrait un certain niveau. En d'autres termes, les obligations drop-lock ou «DL» associent les attributs des titres à taux variable et des titres à taux fixe.
Les obligations DL sont émises à des investisseurs avec un intérêt à taux variable qui est réinitialisé sur une base semestrielle, à une marge spécifiée qui dépasse un taux de base déclaré lié à un indice de référence particulier. Les flottants les plus élémentaires paient des coupons correspondant à un taux d'intérêt largement suivi ou à une variation d'un indice donné sur une période définie, comme le LIBOR (London Interbank Offered Rate) de six mois, les bons du Trésor américain (bons du Trésor) ou le Indice des prix à la consommation (IPC). Une fois la référence établie, ce taux d'intérêt flottant continue jusqu'à ce que le taux de base tombe en dessous d'un taux de déclenchement spécifié, à une date de fixation des intérêts ou à deux dates de fixation des intérêts consécutives, moment auquel le taux d'intérêt devient fixe à un taux spécifié pour le durée de vie restante de l'obligation.
Calculs supplémentaires et autres facteurs
De plus, une fois l'indice de référence choisi, les émetteurs établissent un écart supplémentaire qu'ils sont prêts à payer au-delà du taux de référence - généralement exprimé en points de base, qui est ajouté au taux de référence, afin de déterminer le coupon global. Par exemple, un flotteur émis avec un écart de 50 points de base au-dessus du taux des bons du Trésor à trois mois de 3, 00% le jour de son émission, son coupon initial sera de 3, 50% (3, 00% + 0, 50% = 3, 50%). L'écart pour un flottant particulier sera basé sur une variété de facteurs, y compris la qualité du crédit de l'émetteur et le délai jusqu'à l'échéance. Le coupon initial d'un flotteur est généralement inférieur à celui d'un billet à taux fixe de même échéance.
Le comportement à taux fixe des obligations DL séduit les investisseurs en valeurs mobilières qui apprécient le confort de bloquer des taux d'intérêt fixes avec des échéances fixes. Les obligations détenues jusqu'à l'échéance offrent aux investisseurs la préservation de leur capital et de leur cash-flow garanti. Cependant, il existe des inconvénients potentiels pour les investisseurs qui vendent leurs avoirs obligataires avant l'échéance, car la valeur de marché des titres à taux fixe fluctue en fonction de l'évolution des taux d'intérêt et, dans un climat de baisse des taux, les valeurs de marché augmenteront à un degré déterminé par le temps restant jusqu'à l'échéance ou la date de «call», ce qui pourrait déclencher des gains en capital.
