Qu'est-ce qu'un nain?
Dwarf est un terme d'argot utilisé pour décrire un pool de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) émis par la Federal National Mortgage Association (FNMA), autrement connue sous le nom de Fannie Mae, avec une échéance plus courte de 15 ans.
Points clés à retenir
- Nain est un terme d'argot utilisé pour décrire un pool de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) émis par Fannie Mae avec une échéance de 15 ans. sécurité - l'instrument financier de référence en matière d'hypothèque Les nains s'adressent aux investisseurs qui préfèrent immobiliser leur capital en hypothèques sur une période plus courte. Le terme est similaire au surnom informel «midget», donné au MBS de 15 ans offert par agence fédérale Ginnie Mae.
Comprendre un nain
Fannie Mae est l'un des organes directeurs autorisés à émettre des MBS garantis par une organisation gouvernementale indépendante sur le marché secondaire. Le nain de Fannie Mae tire son nom de sa longueur par rapport à la garantie hypothécaire à taux fixe standard de 30 ans de la société, l'instrument financier de référence en matière d'hypothèque les marchés par rapport auxquels les écarts de swap avec d'autres titres sont calculés.
Fannie Mae achète des hypothèques auprès des banques, des coopératives de crédit et des courtiers en hypothèques, leur injectant de l'argent pour faire plus de prêts, puis les conditionne dans un MBS pour les vendre aux investisseurs, libérant des fonds pour acheter des hypothèques supplémentaires.
À part une durée plus courte, les nains sont à peu près les mêmes que les MBS Fannie Mae ordinaires. La raison de leur offre est que certains investisseurs préfèrent immobiliser leur capital sur des périodes plus courtes.
La Government National Mortgage Association (GNMA), ou Ginnie Mae, une société d'État américaine du Département américain du logement et du développement urbain (HUD), propose un produit similaire. Au lieu de nains, son MBS de 15 ans a pris le surnom informel de «midget».
Nains contre nains
Les nains de Fannie Mae et les midgets de la GNMA sont garantis d'un paiement en temps opportun, que les hypothèques sous-jacentes génèrent suffisamment de liquidités. Cependant, cela ne signifie pas que la réception du capital, le remboursement de l'hypothèque et les intérêts, le montant facturé pour emprunter de l'argent pour acheter une maison, sont gravés dans la pierre. Charnières de garantie de Fannie Mae sur la santé de son entreprise, tandis que les titres GNMA sont soutenus par la foi et le crédit du gouvernement américain.
Fannie Mae, une société cotée en bourse qui opère sous la charte du Congrès avec le mandat de fournir des liquidités et d'augmenter le crédit disponible sur les marchés hypothécaires, distribue généralement ses nains en 1000 coupures. Les miniatures de la GNMA, en revanche, sont émises en coupures minimales de 25 000 $.
Les deux sont soumis aux taxes fédérales et d'État et, lorsqu'ils sont achetés à prix réduit, ils peuvent être redevables de l'impôt sur les gains en capital s'ils sont vendus ou rachetés.
Inconvénients des nains
Comme mentionné précédemment, les nains de Fannie Mae ne sont pas garantis par le gouvernement américain. La dette des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) incombe uniquement à l'émetteur et comporte un risque de crédit plus élevé que les titres du Trésor américain.
Les nains courent le risque que l'émetteur ne paie pas en temps voulu le capital et les intérêts ou ne paie pas le prêt. De plus, certains changements économiques, politiques, juridiques ou réglementaires, ou des catastrophes naturelles peuvent affecter le bien-être financier de Fannie Mae. En conséquence, le paiement des détenteurs de nains peut être difficile et ils peuvent perdre de l'argent.
Les nains peuvent avoir des clauses d'achat permettant le remboursement par l'émetteur des obligations avant la date d'échéance. Cependant, les vendre avant l'échéance peut générer un gain ou une perte substantiel et le marché secondaire peut être limité. Le risque de liquidité peut être un problème, selon les caractéristiques du nain, la taille du lot et d'autres conditions du marché.
Risque de taux d'intérêt
Les prix des nains, tout comme les MBS réguliers et midget, fluctuent avec les taux d'intérêt. Lorsque le coût de l'emprunt diminue, les évaluations de ces titres adossés à des actifs (ABS) diminuent généralement également.
Les faibles taux d'intérêt augmentent la probabilité que les propriétaires refinancent leurs hypothèques. Des paiements anticipés plus élevés sont négatifs pour le titulaire du MBS car cela leur permet de récupérer leur argent plus rapidement que prévu sans percevoir d'intérêt. Soudain, une partie des revenus disparaît et l'investisseur est aux prises avec de l'argent pour réinvestir dans un environnement de taux bas.
Considérations particulières
Étant donné que Fannie Mae est une société cotée en bourse inscrite au Securities and Exchange Committee (SEC), ses rapports trimestriels et annuels, y compris les rapports sur les événements actuels ayant une incidence sur l'organisation et d'autres informations, sont accessibles au public.
Les documents donnent un aperçu de la santé économique de l'organisation, y compris les objectifs de l'entreprise à court et à long terme et les opportunités et défis auxquels l'entreprise est confrontée. L'étude de ces documents peut aider les investisseurs à déterminer la force de toute garantie que Fannie Mae fournit aux détenteurs de nains.
