Mouvements majeurs
Les traders se sont aigris sur le marché, ont vendu des actions et acheté des obligations à la suite d'une annonce étonnamment pessimiste de la Banque centrale européenne (BCE) ce matin. Comme je l'ai mentionné dans le bulletin Chart Advisor d'hier, la BCE devait revoir à la baisse ses prévisions économiques pour la zone euro afin de justifier un financement supplémentaire pour les banques européennes; cependant, l'ampleur du pessimisme de la banque centrale aujourd'hui est surprenante.
Malheureusement, les estimations ajustées du président de la BCE, Mario Draghi, ont détaillé un taux de croissance prévu de 1, 1% cette année, en baisse de 0, 6 point par rapport à la dernière estimation. Les risques géopolitiques tels que le protectionnisme commercial étaient à l'origine de la majeure partie de l'ajustement, qui est l'estimation la plus basse depuis les crises financières grecques d'avant 2014.
Dans le graphique suivant, j'ai utilisé des bougies d'une minute pour illustrer la réaction des traders à l'annonce de la BCE sur la valeur de l'euro. Si vous n'êtes pas familier avec le fonctionnement des cotations de devises, il est important de comprendre que si l'euro baisse, le dollar augmente.
Comme je l'ai mentionné à plusieurs reprises au cours des derniers mois, la hausse du dollar est un problème pour les actions américaines car elle rend les exportations américaines plus chères et réduit les bénéfices internationaux réalisés par les multinationales américaines, ce qui pourrait étendre la correction actuelle.
S&P 500
Ce que la BCE prévoit essentiellement de faire, c'est d'assouplir la politique monétaire en fournissant davantage de capitaux aux banques sous forme de prêts de la banque centrale. Comme l'assouplissement quantitatif, cela devrait faire baisser les taux d'intérêt à court terme, ce qui devrait être positif pour les prix des actifs, mais le ton négatif de la BCE a probablement un peu choqué les traders aujourd'hui.
À un moment donné lors de sa conférence de presse, M. Draghi a déclaré: "Les risques entourant les perspectives de croissance de la zone euro sont toujours orientés à la baisse". De tels commentaires ont durement touché les banques de la région, certains, comme Deutsche Bank AG (DB), en baisse de plus de 5% à la fermeture du marché. Après une reprise de courte durée au milieu de la séance d'aujourd'hui, le S&P 500 a clôturé à un nouveau plus bas à court terme.
Il est important de noter que l'annonce d'aujourd'hui n'était pas entièrement nouvelle. Cela peut sembler semblable à la lecture des titres, mais les opérateurs étaient déjà au courant des plans de la BCE pour les prêts bancaires et des prévisions à la baisse. Je dirai que le ton dans les nouvelles est autant une réaction aux cours des actions qui ont déjà baissé depuis que la résistance à court terme a frappé que tout changement fondamental. L'aggravation de l'économie de la zone euro est un risque pour le marché à long terme, mais le rythme de la baisse est représentatif d'une correction technique normale qui coïncide avec une mauvaise nouvelle qu'un retracement majeur.
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Dans sa déclaration à la presse, Mario Draghi a également suggéré que "les vulnérabilités des marchés émergents semblent laisser des traces sur le sentiment économique", ce qui pourrait avoir contribué à des ventes supplémentaires dans les indices des marchés émergents. Cela a été regrettable car l'un des domaines dans lesquels nous avons constaté récemment un sentiment étonnamment fort des investisseurs concerne les marchés émergents - en particulier la Chine.
Un jour ne fait pas de tendance, mais les marchés émergents n'avaient déjà fait aucun progrès après la cassure du double plancher de janvier. Comme vous pouvez le voir dans le tableau suivant, le FNB iShares Emerging Market (EEM) remet en question son point de cassure près de 42 $ par action après avoir échoué à atteindre de nouveaux sommets la semaine dernière.
Je ne suppose pas que si les marchés émergents cassent le support, le reste du marché suivra; cependant, la faiblesse de cette catégorie d'actifs est un signe de prudence. D'un autre côté, les marchés émergents fournissent souvent un signe avant-coureur que les actions ont atteint un creux lorsqu'elles se redressent. Je recommande aux traders de garder un œil sur la classe d'actifs pour des signes de soutien à court terme afin d'éviter de rater une nouvelle opportunité d'achat.
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Conclusion: le travail reste un risque inconnu
Dans le numéro du bulletin Chart Advisor de demain, je discuterai de ce que nous avons appris du rapport sur le travail qui sera publié avant l'ouverture de vendredi. J'ai exprimé certaines inquiétudes dans le numéro d'hier que les commerçants étaient mis en place pour une déception lorsque les données sont publiées. Cependant, l'un des avantages de la vente aujourd'hui est qu'elle soulage une partie de la pression sur les prix avant l'annonce. La baisse des prix aujourd'hui signifie que le marché est moins susceptible de chuter demain, et les acheteurs peuvent trouver les prix bas attractifs une fois que le rapport sur le travail aura été publié.
