Quelle est la durée empirique
La durée empirique est le calcul de la durée d'une obligation basé sur des données historiques plutôt que sur une formule.
RÉPARTITION Durée empirique
On peut estimer la durée empirique statistiquement en utilisant les prix des obligations historiques basés sur le marché et les rendements historiques du Trésor basés sur le marché. Lorsque les rendements historiques augmentent ou diminuent, les prix des obligations historiques augmenteront ou diminueront en conséquence, et ces données constituent la base de la durée empirique. L'analyse de régression est le processus statistique par lequel une personne peut estimer la durée empirique.
La durée empirique exprime la relation inverse des taux d'intérêt et des prix des obligations. Lorsque les taux d'intérêt des nouvelles émissions obligataires augmentent, les prix des obligations existantes baissent car ils deviennent relativement moins attrayants pour les investisseurs. Avec la duration, les investisseurs peuvent obtenir une estimation viable de la baisse du prix de leurs obligations en cas de hausse des taux. En effet, chaque fois que les taux des nouvelles obligations augmentent d'un point de pourcentage, les prix des obligations existantes chutent de leur durée exprimée en pourcentage.
Par exemple, supposons que vous compariez deux obligations qui partagent un taux de coupon de 5%. En examinant chacun de plus près, vous remarquez que la première obligation a une durée de 4, 8 ans tandis que la deuxième obligation a une durée de 9, 2 ans. Cela signifie que si les taux d'intérêt montent à 6%, le prix de la première obligation ne baissera que d'environ 4, 8% tandis que le prix de la deuxième obligation diminuera de près du double, soit environ 9, 2%. En ce sens, la duration donne aux investisseurs une mesure clé de la volatilité lorsqu'ils comparent plusieurs investissements obligataires. En contrôlant d'autres facteurs, une obligation à plus courte durée subira moins de volatilité qu'une obligation à plus longue durée.
Avantages et inconvénients de la durée empirique
La duration empirique présente certains avantages et inconvénients par rapport à la duration modifiée, ce qui oblige les investisseurs à utiliser une formule pour déterminer ce qui arriverait au prix d'une obligation si les taux d'intérêt changeaient d'un point de pourcentage.
Les avantages de la durée empirique comprennent que l'estimation ne repose pas sur des formules théoriques et des hypothèses analytiques; l'investisseur n'a besoin que d'une série fiable de prix des obligations et d'une série fiable de rendements du Trésor. Les inconvénients incluent le fait qu'une série fiable du prix d'une obligation peut ne pas être disponible, et la série de prix qui est disponible peut ne pas être basée sur le marché, mais plutôt modélisée ou à prix matriciel (le prix est basé sur un titre similaire).
