L'iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (NYSEARCA: VXX) est un billet négocié en bourse (ETN) conçu pour fournir aux investisseurs une exposition à la volatilité des marchés boursiers en suivant le rendement total de l'indice S&P 500 VIX Short-Term Futures Index. Le rendement total de l'indice à court terme à terme S&P 500 VIX est conçu pour offrir une exposition aux positions perdues de roulement quotidiennes dans les contrats à terme de l'indice de volatilité CBOE, qui reflètent la volatilité implicite des options de l'indice S&P 500. Depuis sa création le 29 janvier 2009, VXX a un rendement annualisé de -59, 19% en juin 2015, tandis que l'indice S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return a un rendement annualisé de -58, 82%.
Au 14 juillet 2015, VXX détenait actuellement deux titres, le CBOE VIX Future AUG 15 et le CBOE VIX Future JUL 15. Les pondérations du fonds sur ces contrats à terme sont respectivement de 80, 79% et 19, 21%. Étant donné que l'ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures est uniquement composé de contrats dérivés, les particuliers doivent comprendre l'indice de volatilité CBOE et les contrats à terme VIX avant d'investir ou de négocier le billet négocié en bourse.
Caractéristiques
L'ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures est légalement structuré comme un ETN, qui est un instrument de dette non garanti produit et géré par Barclays Capital Incorporated. L'ETN est un titre de créance non garanti de Barclays Bank PLC. Tout paiement à effectuer sur l'ETN dépend de la solvabilité de Barclays. Par conséquent, la stabilité financière et la solvabilité de Barclays affectent la valeur de marché de VXX.
Au 14 juillet 2015, VXX détenait deux avoirs et 856, 66 millions de dollars d'actifs sous gestion. L'ETN est coté à la Bourse de New York Arca Exchange et peut être négocié via n'importe quel compte de courtage.
Étant donné que VXX doit reporter ses contrats à terme pour rééquilibrer le fonds vers le dernier contrat, le gestionnaire de fonds est obligé de vendre les contrats à terme les plus proches de leur date d'expiration et d'acheter les prochains contrats datés. Par conséquent, l'ETN iPath S&P 500 VIX Short-term Futures a un ratio de charges nettes élevé de 0, 89% au 14 juillet 2015. Cependant, le ratio de charges nettes de VXX est inférieur à la moyenne de la catégorie de 1, 27%.
Adéquation et recommandations
Étant donné que l'ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures suit l'indice de volatilité CBOE, de nombreux risques peuvent affecter la valeur de marché de VXX. L'ETN peut être influencé par de nombreux facteurs imprévisibles, et les prix du VXX peuvent fluctuer entre la date d'achat et la date d'échéance. Les facteurs qui peuvent influer sur VXX comprennent les prix du marché en vigueur sur le marché boursier américain et les prix du marché des options de l'indice S&P 500, l'offre et la demande de VXX, ainsi que des événements économiques, politiques, réglementaires ou judiciaires, ou des événements concernant les politiques de taux d'intérêt.
Au 30 juin 2015, VXX a un alpha à cinq ans de -0, 89, un écart-type de 60, 65% et un ratio de Sharpe de -1, 18. Selon ces statistiques, VXX a sous-performé de 0, 89% l'indice MSCI ACWI NR USD et a affiché un niveau de volatilité élevé de 60, 65%. Le ratio Sharpe négatif de l'ETN indique qu'il n'a pas fourni aux investisseurs un retour sur investissement adéquat pour le montant de risque qu'il comporte.
Selon la théorie moderne du portefeuille (MPT), un investissement dans VXX conviendrait aux spéculateurs, aux commerçants ou aux investisseurs qui souhaitent couvrir leurs portefeuilles contre une baisse du marché. L'ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures est recommandé pour les personnes qui souhaitent s'exposer au rendement total de l'indice S&P 500 VIX Short-Term Futures et celles qui ont une tolérance au risque élevée. Le VXX est mieux utilisé pour les opérations à court terme en raison de la décroissance temporelle des titres dérivés, ce qui peut entraîner une baisse du prix du marché.
