Les Grecs

Table des matières

• Que sont les Grecs?
• Les bases des Grecs
• Delta
• Theta
• Gamma
• Vega
• Rho
• Grecs mineurs

Que sont les Grecs?

"Grecs" est un terme utilisé sur le marché des options pour décrire les différentes dimensions du risque impliqué dans la prise d'une position sur options. Ces variables sont appelées grecques car elles sont généralement associées aux symboles grecs. Chaque variable de risque résulte d'une hypothèse ou d'une relation imparfaite de l'option avec une autre variable sous-jacente. Les traders utilisent différentes valeurs grecques, telles que le delta, le thêta et d'autres, pour évaluer le risque des options et gérer les portefeuilles d'options.

Points clés à retenir

• Les `` Grecs '' se réfèrent aux différentes dimensions du risque que comporte une position sur options.Les Grecs sont utilisés par les opérateurs d'options et les gestionnaires de portefeuille pour couvrir le risque et comprendre comment leurs profits et pertes se comporteront au fur et à mesure que les prix évolueront.Les Grecs les plus courants incluent le Delta, le Gamma, Theta et Vega - qui sont d'abord des dérivés partiels du modèle de tarification des options.

Les bases des Grecs

Les Grecs englobent de nombreuses variables. Il s'agit notamment de delta, thêta, gamma, vega et rho, entre autres. Chacune de ces variables / Grecs a un nombre qui lui est associé, et ce nombre indique aux commerçants quelque chose sur la façon dont l'option se déplace ou le risque associé à cette option. Les principaux Grecs (Delta, Vega, Theta, Gamma et Rho) sont calculés chacun comme une première dérivée partielle du modèle de tarification des options (par exemple, le modèle Black-Scholes).

Le nombre ou la valeur associée à un grec change avec le temps. Par conséquent, les opérateurs d'options sophistiqués peuvent calculer ces valeurs quotidiennement pour évaluer tout changement qui pourrait affecter leurs positions ou leurs perspectives, ou pour vérifier si leur portefeuille doit être rééquilibré. Vous trouverez ci-dessous plusieurs des principaux commerçants grecs.

Delta

Delta (Δ) représente le taux de variation entre le prix de l'option et une variation de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent. En d'autres termes, la sensibilité au prix de l'option par rapport au sous-jacent. Le delta d'une option d'achat a une plage entre zéro et un, tandis que le delta d'une option de vente a une plage entre zéro et une négative. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit une option d'achat longue avec un delta de 0, 50. Par conséquent, si le titre sous-jacent augmente de 1 $, le prix de l'option augmenterait théoriquement de 50 cents.

Pour les opérateurs d'options, le delta représente également le ratio de couverture pour créer une position neutre en delta. Par exemple, si vous achetez une option d'achat américaine standard avec un delta de 0, 40, vous devrez vendre 40 actions pour être entièrement couvertes. Le delta net d'un portefeuille d'options peut également être utilisé pour obtenir la ration de couverture du portefeuille.

Une utilisation moins courante du delta d'une option est sa probabilité actuelle qu'elle expire dans le cours. Par exemple, une option d'achat delta de 0, 40 a aujourd'hui une probabilité implicite de 40% de terminer dans le cours. (Pour en savoir plus sur le delta, consultez notre article: Aller au-delà du delta simple: comprendre le delta de position.)

Theta

Le thêta (Θ) représente le taux de variation entre le prix et le temps de l'option, ou la sensibilité au temps - parfois appelé décroissance temporelle d'une option. Thêta indique le montant que le prix d'une option diminuerait à mesure que le délai d'expiration diminue, toutes choses égales par ailleurs. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit une option longue avec un thêta de -0, 50. Le prix de l'option diminuerait de 50 cents chaque jour qui passe, toutes choses étant égales par ailleurs. Si trois jours de bourse s'écoulent, la valeur de l'option diminuerait théoriquement de 1, 50 $.

Le thêta augmente lorsque les options sont à la monnaie et diminue lorsque les options sont dans et hors de la monnaie. Les options plus proches de l'expiration ont également accéléré la décroissance temporelle. Les appels longs et les put longs auront généralement un Thêta négatif; les appels et les put courts auront un Thêta positif. Par comparaison, un instrument dont la valeur n'est pas érodée par le temps, comme une action, aurait zéro Thêta.

Gamma

Gamma (Γ) représente le taux de variation entre le delta d'une option et le prix de l'actif sous-jacent. C'est ce qu'on appelle la sensibilité aux prix de second ordre (dérivé secondaire). Gamma indique le montant que le delta changerait compte tenu d'un mouvement de 1 $ dans le titre sous-jacent. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait une option d'achat longue sur une action hypothétique XYZ. L'option d'achat a un delta de 0, 50 et un gamma de 0, 10. Par conséquent, si l'action XYZ augmente ou diminue de 1 $, le delta de l'option d'achat augmenterait ou diminuerait de 0, 10.

Le gamma est utilisé pour déterminer la stabilité du delta d'une option: des valeurs gamma plus élevées indiquent que le delta pourrait changer considérablement en réponse à des mouvements, même faibles, du prix du sous-jacent.Gamma est plus élevé pour les options à la monnaie et plus faible pour les options qui sont dans et hors de la monnaie, et s'accélère à mesure que l'expiration approche. Les valeurs gamma sont généralement plus petites à mesure que l'on s'éloigne de la date d'expiration; les options avec des expirations plus longues sont moins sensibles aux changements de delta. À l'approche de l'expiration, les valeurs gamma sont généralement plus importantes, car les variations de prix ont plus d'impact sur le gamma.

Les traders d'options peuvent choisir non seulement de couvrir le delta mais aussi le gamma afin d'être neutre en delta-gamma, ce qui signifie que lorsque le prix sous-jacent évolue, le delta restera proche de zéro.

Vega

Vega (v) représente le taux de variation entre la valeur d'une option et la volatilité implicite de l'actif sous-jacent. Il s'agit de la sensibilité de l'option à la volatilité. Vega indique le montant des changements de prix d'une option compte tenu d'une variation de 1% de la volatilité implicite. Par exemple, une option avec un Vega de 0, 10 indique que la valeur de l'option devrait changer de 10 cents si la volatilité implicite change de 1%.

Étant donné qu'une volatilité accrue implique que l'instrument sous-jacent est plus susceptible de connaître des valeurs extrêmes, une augmentation de la volatilité augmentera d'autant la valeur d'une option. À l'inverse, une diminution de la volatilité affectera négativement la valeur de l'option. Vega est à son maximum pour les options à parité qui se prolongent jusqu'à l'expiration.

Les nerds de langue grecque remarqueront qu'il n'y a pas de lettre grecque réelle nommée vega. Il existe différentes théories sur la façon dont ce symbole, qui ressemble à la lettre grecque nu, a trouvé sa place dans le jargon boursier.

Rho

Rho (p) représente le taux de variation entre la valeur d'une option et une variation de 1% du taux d'intérêt. Cela mesure la sensibilité au taux d'intérêt. Par exemple, supposons qu'une option d'achat a un rho de 0, 05 et un prix de 1, 25 $. Si les taux d'intérêt augmentent de 1%, la valeur de l'option d'achat augmenterait à 1, 30 $, toutes choses étant égales par ailleurs. L'inverse est vrai pour les options de vente. Rho est le meilleur choix pour les options à prix d'argent avec de longs délais jusqu'à l'expiration.

Grecs mineurs

Certains autres Grecs, dont on ne discute pas aussi souvent, sont lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.

Ces Grecs sont des dérivés de deuxième ou troisième modèle de tarification et affectent des choses telles que le changement de delta avec un changement de volatilité et ainsi de suite. Ils sont de plus en plus utilisés dans les stratégies de négociation d'options car les logiciels informatiques peuvent rapidement calculer et prendre en compte ces facteurs de risque complexes et parfois ésotériques.