Qu'est-ce qu'une limite d'exercice?
Une limite d'exercice est une restriction du nombre de contrats d'options d'une même catégorie qu'une personne ou une entreprise peut exercer dans un délai fixe, par exemple cinq jours ouvrables. Cette limite est en place afin qu'aucune personne ou entreprise ne puisse bloquer ou avoir un impact important sur le marché des options ou le marché du titre sous-jacent.
Parallèlement aux limites de position, ces restrictions contribuent à maintenir des marchés équitables et efficaces.
Points clés à retenir
- Une limite d'exercice limite le nombre de contrats d'options dans une seule classe qu'une entité peut exercer au cours d'une période donnée.Les limites d'exercice, ainsi que les limites de position, cherchent à limiter la manipulation du marché et / ou d'autres pratiques contraires à l'éthique.Les limites d'exercice et les limites de position à la fois existent pour une raison. Il est possible de dépasser les limites d'exercice sans violer les limites de position.
Comprendre la limite d'exercice
Le but des limites d'exercice des options et des limites de position est de prévenir les manipulations, telles que les virages et les compressions, sur les marchés des valeurs mobilières sous-jacents et d'éviter les perturbations sur les marchés d'options qui sont non liquides.
Ces limites interdisent à un compte, ainsi qu'à tout autre compte contrôlé par la même entité, d'exercer cumulativement plus d'un nombre prédéterminé de contrats d'options associés à un titre sous-jacent particulier. Cela inclut les situations impliquant des exercices précoces et des exercices d'expiration.
Si la limite d'exercice n'était pas en place, un trader pourrait acheter suffisamment d'options d'achat puis les exercer pour détenir suffisamment d'actif sous-jacent pour contrôler la majeure partie du marché sous-jacent. En actions, cela signifie qu'un mauvais acteur pourrait effectuer une prise de contrôle d'une entreprise et ses voix de contrôle par le seul exercice d'options. Sur les marchés des matières premières, cela pourrait permettre à un mauvais acteur de prendre le marché et de gonfler artificiellement le prix de produits tels que l'argent, le pétrole brut ou le soja.
En cas de perturbation des marchés d'options non liquides, l'exercice d'une option longue se traduira toujours par l'attribution d'une position courte sur options. Cela signifie que de nombreux souscripteurs d'options sans méfiance seront soudainement placés dans des positions longues ou courtes dans l'action sous-jacente. Au fur et à mesure que ces commerçants tentent de quitter ou de rétablir leurs positions antérieures, les prix des contrats d'options, étant non liquides, pourraient osciller de manière effrénée.
Les limites de position et les limites d'exercice tentent toutes deux de limiter la taille d'une position d'une entité, mais elles contrôlent des choses différentes. Il est possible qu'une limite d'exercice soit dépassée sans qu'une limite de position ne soit dépassée, car une limite d'exercice est cumulative sur une période de cinq jours. Un trader peut rester en dessous de sa limite de position en achetant des contrats chaque jour, en les exerçant, puis en achetant à nouveau plus de contrats jusqu'à leur limite de position. Ils ne violent pas les limites de position, mais ils peuvent violer les limites d'exercice lorsque toutes leurs positions exercées sont comptabilisées.
Exemple réel de limites d'exercice
Les options de cuivre sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ont une limite d'exercice de cinq jours de 5000 contrats, ce qui signifie qu'aucune personne ou groupe ne peut exercer plus de 5000 contrats de cuivre sur une période de cinq jours.
L'échange des options fournira une table de position et de limite d'exercice à laquelle les traders peuvent se référer.
Pour les options sur actions sur actions, la limite d'exercice dépendra souvent du volume et de la liquidité du titre sous-jacent, et peut être modifiée en attendant l'examen par une bourse et la Securities and Exchange Commission (SEC).
