Le quadruplement du Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie au monde par capitalisation boursière, à près de 12000 $ cette année, a donné naissance à un éventail de produits dérivés structurés liés au prix des actifs numériques. Ce phénomène a suscité l'inquiétude des régulateurs qui soutiennent que les produits dérivés ne devraient pas être basés sur une monnaie spéculative extrêmement volatile. Cela n'aide pas que les produits dérivés aient contribué à stimuler la crise financière mondiale de 2008. Maintenant, les régulateurs britanniques s'orientent vers l'interdiction des échanges de dérivés cryptographiques, car les régulateurs américains envisagent également de nouvelles façons de freiner l'industrie, comme l'a souligné le Wall Street Journal.
La résurgence du Bitcoin ouvre la voie à de nouveaux produits
Le Bitcoin, qui a vu son prix atteindre un sommet historique proche de 20000 $ en décembre 2017, a connu une séquence de victoires en 2019 après un «hiver crypto» prolongé qui a éclaté. Mardi après-midi, Bitcoin s'est vendu à 12 300 $ la pièce contre 3 700 $ au début de l'année. Les performances de Bitcoin ont largement dépassé la croissance d'autres crypto-monnaies, même si elles ont également organisé leurs propres retours.
La résurgence de Crypto, avec Bitcoin à la barre, a conduit à une popularité croissante des produits structurés Bitcoin. Les produits dérivés sont souvent plus difficiles à comprendre et plus difficiles à négocier, ce qui peut entraîner des pertes importantes lorsque les choses prennent une tournure brutale, comme lorsque la crise du logement a provoqué un effondrement de ces produits liés aux hypothèques.
GSR, une entreprise dirigée par d'anciens négociants en matières premières de Goldman Sachs, a publié plusieurs dérivés Bitcoin depuis mars, y compris des swaps de variance, qui paient les acheteurs si la volatilité de Bitcoin augmente, ainsi que des options binaires, avec ne payer rien ou un montant fixe selon que Bitcoin les transactions supérieures ou inférieures à un prix prédéterminé.
Les dérivés de Bitcoin utilisent des formules complexes déterminant le montant qu'ils paient, similaires à celles vues par les dérivés liés aux actions, aux matières premières et aux hypothèques. Alors que le marché de ces dérivés Bitcoin est encore relativement petit et que les entreprises qui les vendent indiquent que leurs produits ne sont pas destinés aux investisseurs maman et pop, certains vétérinaires du marché lancent un avertissement aux investisseurs.
«Nous ne penserions pas à pousser cela à quiconque ne serait pas pleinement familiarisé avec le risque ou la nature de l'actif sous-jacent», a déclaré Gerald M. Banks, associé directeur chez Greenwich, dans le Connecticut, basé sur Cipher Technologies, qui vend des dérivés cryptographiques.. Les banques, qui ont contribué au développement de l'activité de produits structurés de Merrill Lynch dans les années 1990 et au début des années 2000, gèrent désormais de l'argent pour les familles et les particuliers riches.
Les régulateurs britanniques et américains menacent les produits structurés Bitcoin
Cela dit, certains ne sont pas convaincus que c'est une bonne idée d'utiliser Bitcoin, une monnaie négociée sur une bourse non réglementée et connue pour ses fluctuations massives, comme élément de base pour des instruments financiers complexes, selon le WSJ.
La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a proposé d'interdire la vente de produits dérivés et de billets négociés en bourse (ETN) par ZDNet.
"La FCA considère que ces produits ne conviennent pas aux consommateurs de détail qui ne peuvent pas évaluer de manière fiable la valeur et les risques des dérivés ou des ETN qui font référence à certains crypto-actifs (crypto-dérivés)", ont écrit les régulateurs.
«Nous suivons de près la façon dont les crypto-monnaies sont négociées, y compris sous leurs formes dérivées qui seraient soumises à notre juridiction réglementaire», a déclaré le directeur de l'application de la Commodity Futures Trading Commission, James McDonald.
Craig McCann, ancien économiste de la Securities and Exchange Commission et actuel chef du Securities Litigation & Consulting Group, a fait écho à ce sentiment défavorable. Il note qu '«il existe toutes sortes de problèmes associés à tout produit structuré lié au bitcoin», ajoutant: «il n'appartient à personne».
Regarder vers l'avant
Tout cela intervient alors que les législateurs de Washington et du monde entier s'orientent vers la réglementation de l'industrie à chaud, qui a été marquée par des titres citant la manipulation du marché, la fraude et d'autres scandales, selon un autre rapport du WSJ.
L'IRS devrait mettre à jour ses directives de 2014 sur les crypto-monnaies dans les semaines à venir, au milieu d'une poussée bipartite pour résoudre certains des problèmes juridiques non résolus entourant l'industrie naissante. Pendant ce temps, le Groupe d'action financière, un effort multi-gouvernement, devrait adopter de nouvelles directives plus strictes pour traiter le Bitcoin et d'autres actifs numériques.
