La faiblesse économique croissante de la Chine a mis fin à un rallye de Caterpillar Inc. (CAT), faisant chuter la composante Dow plus de 15% en seulement deux semaines. Le titre se négocie désormais en dessous des moyennes mobiles exponentielles (EMA) de 50 et 200 jours pour la première fois depuis le 4 septembre et pourrait tester le creux de 2018 à 129, 43 $ lors des prochaines sessions. Ce retournement baissier pourrait également signaler le début d'une contagion qui se propage à d'autres sociétés américaines dépendantes de la puissance économique chinoise.
Un titre de MarketWatch d'octobre 2017 proclamait que "le gros pari de Caterpillar sur la Chine pourrait enfin porter ses fruits". Le titre a bondi de près de 40 points au cours des trois prochains mois, atteignant un sommet en janvier 2018 après que le président Trump a lancé une campagne agressive pour réformer les pratiques commerciales chinoises. Cette initiative a maintenant dégénéré en une véritable guerre commerciale, les tarifs américains pesant sur l'économie chinoise tout en faisant chuter l'indice composite de Shanghai à son plus bas niveau en quatre ans.
Le géant de la construction s'est rallié et s'est vendu en synchronisation avec les fortunes économiques de la Chine depuis près de deux décennies, ajoutant aux inquiétudes que les actions de Caterpillar entreront dans un marché baissier si les tarifs montent à 25% le 1er janvier, comme menacé. Le président pourrait également étendre la liste tarifaire aux 50% de biens exportés qui ne sont pas actuellement ciblés, les deux scénarios ayant le pouvoir de compromettre la performance des stocks au cours de la prochaine décennie.
Graphique à long terme CAT (1992-2018)
Le titre a été multiplié par six entre 1992 et 1997, s'éteignant dans les bas 30 $ et tombant dans un modèle inversé massif de la tête et des épaules qui a éclaté à la hausse à l'été 2003. L'impulsion de rallye s'est terminée dans les 80 $ les plus bas en mai. 2006, cédant la place à un triple sommet qui a cassé le support en 2008, entraînant un déclin vertical à un creux de six ans. Il a fortement rebondi en mars 2009, terminant un aller-retour vers le sommet précédent au quatrième trimestre 2010.
Une évasion s'est arrêtée au-dessus de 115 $ en mai 2011, en même temps que l'économie chinoise atteignait son sommet après une poussée de croissance furieuse. Ce pic et un déclin rapide vers le milieu des années 60 ont défini des frontières commerciales qui se sont maintenues jusqu'à la rupture d'octobre 2015, signalant une phase de vente capitulante qui a également affecté le vaste complexe de produits de base. Une vague de reprise majeure a remonté la fourchette de négociation cassée en mars 2016, déclenchant des signaux d'achat avant une cassure d'août 2017 qui a affiché de nouveaux sommets en janvier 2018.
Graphique à court terme CAT (2017-2018)
L'action s'est ensuite inversée et s'est vendue dans une correction intermédiaire qui a tracé un large drapeau haussier dans le creux d'août 2018, tandis que le rebond qui a suivi a brisé la résistance du drapeau environ cinq semaines plus tard, déclenchant de nouveaux signaux d'achat. Cette impulsion haussière a échoué le 10 octobre, lorsque la baisse a percé le nouveau support de drapeau, exposant le prix à une baisse continue qui pourrait tester le creux d'août, qui marque également le creux de 2018.
L'indicateur d'accumulation-distribution de volume en solde (OBV) a stagné au plus haut de 2014 en janvier 2018 et est entré dans une phase de distribution qui a atteint un creux de neuf mois en août. La pression d'achat en octobre a affiché une participation modeste, cohérente avec le premier rebond majeur après une correction intermédiaire. La pression à la vente a considérablement augmenté au cours des deux dernières semaines, laissant tomber l'indicateur dans un test du creux de la mi-été. Les traders devraient se stabiliser de près, car une panne augmenterait les chances que le cours de l'action casse également le support estival.
The Bottom Line
Le stock de Caterpillar a échoué lors d'une cassure en septembre et pourrait tester le plus bas de 2018 dans les semaines à venir, freiné par la faiblesse induite par les tarifs sur son plus grand marché en croissance.
