Qu'est-ce qu'un Lehman Investment Opportunity Note (LION)?
Un Lehman Investment Opportunity Note (LION) était un type d'obligation du Trésor à coupon zéro émise par le gouvernement américain par le biais du courtage Lehman Brothers du milieu des années 80 jusqu'à la faillite de Lehman Brothers en 2008. Lehman Investment Opportunity Notes (LION) a été créé comme un ensemble de placements «félins» par les maisons de courtage comme un nouveau type de titre qui sépare le capital et les intérêts, et les billets ont été émis à un prix inférieur à la valeur nominale. Les LION étaient des obligations à coupon zéro, ce qui signifie qu'ils ne versaient aucun intérêt aux détenteurs d'obligations. Au lieu de cela, les investisseurs ont gagné de l'argent parce que la valeur nominale qu'ils ont reçue à l'échéance de l'obligation était supérieure au prix d'escompte qu'ils avaient payé pour l'obligation.
Comprendre le Lehman Investment Opportunity Note (LION)
Un Lehman Investment Opportunity Note (LION) était simplement une obligation du Trésor américain émise par l'intermédiaire de la maison de courtage Lehman Brothers. Il s'agissait d'un nouveau type d'obligation qui ne combinait pas le principal et les intérêts, car il ne versait aucun intérêt, et était plutôt vendu à escompte, puis payé au pair lors du remboursement à l'échéance. Cette obligation à coupon zéro a été offerte par Lehman Brothers en tant que LION, mais a également été offerte par le biais d'autres maisons de courtage sous différents noms. La maison de courtage détenait les obligations du Trésor réelles en dépôt, a pris les paiements d'intérêts et les a utilisés pour séparer les obligations et a émis de nouvelles obligations à coupon zéro pour les investisseurs. Cela s'appelait le décapage des coupons. Étant donné que ces obligations étaient adossées à des bons du Trésor, il s'agissait de placements sans risque.
Le LION a été un véhicule d'investissement suffisamment performant pour que le Trésor américain ait publié sa propre version, la négociation séparée des intérêts enregistrés et du principal des titres (STRIPS) en 1986. Les LIONs ont continué à être négociés sur le marché secondaire et sont restés populaires en raison de leur manque de risque..
Lors du krach financier de 2008, Lehman Brothers a déposé le bilan du chapitre 11.
Les félins
Les années 80 ont vu une augmentation des acronymes pour les instruments financiers et les obligations à coupon zéro ont poussé cette tendance à l'extrême. Entre 1982 et 1986, les LION ont été émis par Lehman Brothers, les TIGR (Treasury Investment Growth Receipts) ont été émis par Merrill Lynch et CATS (Certificates of Accrual on Treasury Security) ont été émis par Salomon Brothers. Ensemble, ils ont été surnommés les félins, car ils portaient tous des noms de membres de la famille des chats. En 1986, le gouvernement américain a introduit sa propre version directe d'une obligation à coupon zéro appelée STRIPS. Cela a effectivement rendu les émissions privées antérieures obsolètes, bien qu'elles aient encore été négociées sur le marché secondaire jusqu'à ce que Salomon Brothers soit intégrée à Citigroup en 2003 et que Lehman Brothers ait déposé le chapitre 11 en faillite lors du krach de 2008 et ait cessé d'exister.
