Qu'est-ce qu'un cautionnement de mortalité extrême?
Les événements tels qu'un tremblement de terre, une pandémie ou un ouragan qui entraînent des pertes de vie à grande échelle sont appelés événements de mortalité extrême. De tels événements entraînent une situation risquée pour les compagnies d'assurance car ces dernières finissent par payer lourdement un grand nombre de réclamations d'assurance. Pour atténuer le risque, les assureurs titrisent leurs polices émises sous forme d'obligations appelées obligations de mortalité extrême (OGE). Celles-ci sont vendues avec une maturité de trois à cinq ans, bien qu'elles soient assorties d'une condition liée à des événements extrêmes. Il indique que si la compagnie d'assurance émettrice subit une perte en raison de la survenance d'un événement de mortalité extrême particulier, l'émetteur ne peut plus être obligé de payer les intérêts ou le principal, ou les deux.
Comprendre les obligations de mortalité extrême (OGE)
Essentiellement, les acheteurs d'obligations de mortalité extrême (OGE) peuvent perdre totalement ou partiellement leur investissement si un événement de mortalité extrême se produit. L'émetteur de l'OGE (compagnie d'assurance) utilise ce montant pour compenser les pertes liées au nombre élevé de réclamations d'assurance dont il a besoin pour régler. Si aucun événement extrême ne se produit pendant la période d'investissement, les investisseurs reçoivent les intérêts et le capital. L'assureur paie les intérêts élevés des primes d'assurance perçues auprès des acheteurs d'assurance.
Un gagnant-gagnant
Les OGE offrent une situation gagnant-gagnant tant pour l'émetteur d'obligations que pour l'investisseur obligataire. La société émettrice atténue le risque de paiements élevés en cas d'événements extrêmes, tandis que l'acheteur d'obligations en bénéficie en cas de catastrophe. Récemment, les OGE sont restés stables, car les investisseurs sont restés indifférents à la menace d'événements de mortalité extrême causés par des menaces récentes telles que l'épidémie d'Ebola 2014-2016 en Afrique de l'Ouest.
Étant donné que les obligations de mortalité extrême ne sont pas liées au marché boursier ou à d'autres conditions économiques, elles offrent un moyen de se diversifier. L'intérêt offert sur les OGE est généralement élevé car les catastrophes sont rares. Certains OGE exigent que la mortalité d'une région spécifique augmente de 20 à 40% au-delà de ce qui est normal pour cette région avant que les investisseurs ne perdent du capital. Aux États-Unis, cela signifierait 500 000 décès supplémentaires par an. Cela nécessiterait un événement majeur de mortalité comme une pandémie comparable à la pandémie de grippe espagnole de 1918, une guerre mondiale, la détonation d'une bombe nucléaire ou un événement climatique massif ou une attaque terroriste. Seules certaines des victimes d'un tel événement seraient assurées par l'émetteur d'un OGE donné, ce qui réduirait encore le risque pour les investisseurs.
Les investisseurs bénéficient de rendements élevés sur un OGE si tout se passe bien, mais courent également le risque de perdre leur capital et leurs intérêts en cas de catastrophe. Les investisseurs ajoutent des OGE à leurs portefeuilles en portions limitées pour bénéficier de la diversification.
