Que sont les contrats à terme sur fonds fédéraux?
Les contrats à terme sur fonds fédéraux sont des contrats financiers qui représentent l'opinion du marché sur le lieu où se situera le taux officiel officiel des fonds fédéraux au moment de l'expiration du contrat. Les contrats à terme sont négociés à la Chicago Mercantile Exchange (CME) et sont réglés en espèces le dernier jour ouvrable de chaque mois. Les contrats à terme sur fonds fédéraux peuvent être négociés chaque mois jusqu'à 36 mois.
Comprendre les contrats à terme sur les Fed Funds
Les contrats à terme sur fonds fédéraux sont utilisés par les banques et les gestionnaires de portefeuille à revenu fixe pour se protéger contre les fluctuations du marché des taux d'intérêt à court terme. Ils sont également un outil couramment utilisé par les traders pour prendre des positions spéculatives sur la future politique monétaire de la Réserve fédérale. Le groupe CME a créé un outil qui utilise des contrats à terme sur fonds fédéraux pour déterminer la probabilité que la Réserve fédérale modifie sa politique monétaire lors d'une réunion particulière, ce qui est devenu un outil utile dans les rapports financiers.
La plupart des marchés financiers sont affectés par le taux des Fed funds, le taux d'intérêt de la banque centrale américaine. La tendance du taux à terme des Fed Funds reflète ce que les investisseurs s'attendent à ce que les décideurs politiques fassent avec le taux.
Le prix du contrat est de 100 moins le taux effectif des Fed Funds. Par exemple, en décembre 2015, le contrat s'échangeait à 99, 78, ce qui impliquait que les investisseurs prédisaient un taux d'intérêt de 0, 22%. Mais c'était la moyenne mensuelle. En 2016, le contrat à terme des Fed funds pour ce mois s'échangeait à 99, 19, ce qui implique que le taux moyen des Fed funds est de 0, 81% pour ce mois. Ensuite, le marché à terme des Fed funds reflète une probabilité de 74% que la banque centrale lève les taux d'intérêt pour le mois prochain, selon Bloomberg, tandis que le CME calcule une chance de 73, 6%, sur la base des mêmes contrats.
Cependant, Bloomberg et les estimations du CME sous-estiment la probabilité que les marchés décollent en décembre. Cela est dû en partie au fait que la Fed a modifié la fourchette de taux d'intérêt après la crise financière de 2008. Au lieu de modifier le montant d'argent dans le système pour cibler un taux unique des Fed funds, ce qui est traditionnellement fait pour affecter la politique monétaire, la banque centrale américaine 2008 est passé d'une fourchette de 0% à une fourchette de 0, 25%. Ainsi, le taux effectif des Fed funds a évolué dans cette fourchette depuis lors et s'est établi en moyenne à environ 13, 2 points de base.
Le calcul de la hausse des taux d'intérêt pour les contrats à terme dépend du fait que la Fed revienne à un objectif spécifique ou augmente sa fourchette de 25 points de base. La Fed fixera la nouvelle fourchette, et la réaction des investisseurs aux deux taux détermine le calcul de la probabilité d'une augmentation impliquée par les futures. Par exemple, si le taux effectif des Fed funds est plus proche de l'extrémité inférieure de la fourchette de la banque centrale, la probabilité d'une hausse des taux induite par les contrats à terme des Fed funds est plus élevée. Si le taux effectif des Fed funds augmente de 37, 5 points de base, alors la probabilité est d'environ 70%. Cependant, si le taux effectif des Fed funds se situe dans la fourchette supérieure, la probabilité d'une hausse des taux est plus faible.
