Qu'est-ce que le modèle Fed?
Le modèle de la Fed est un outil de synchronisation du marché pour déterminer si le marché boursier américain est évalué correctement. Le modèle est basé sur une équation qui compare le rendement des bénéfices du S&P 500 avec le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Le modèle n'a jamais été officiellement approuvé par la Réserve fédérale et s'appelait à l'origine le modèle de valorisation des actions de la Fed.
Le modèle de la Fed dicte aujourd'hui que si le rendement des bénéfices du S&P est supérieur au rendement des obligations américaines à 10 ans, le marché est «haussier»; si le rendement des bénéfices chute en dessous du rendement de l'obligation à 10 ans, le marché est considéré comme «baissier».."
Comprendre le modèle Fed
L'économiste Ed Yardeni est reconnu pour avoir développé le modèle de la Fed sous sa forme actuelle en 1999, mais un graphique montrant la relation entre les rendements des obligations du Trésor à long terme et les rendements des bénéfices de 1982 à 1997 a été publié deux ans plus tôt dans le rapport Humphrey-Hawkins de la Fed.
Le modèle de la Fed dicte aujourd'hui que si le rendement des bénéfices du S&P est supérieur au rendement des obligations américaines à 10 ans, le marché est «haussier». Autrement dit, les bénéfices totaux des sociétés du S&P 500 sont relativement élevés par rapport aux rendements de la détention Obligations d'État à 10 ans. Un marché haussier suppose que les cours des actions vont augmenter et c'est donc le bon moment pour acheter des actions.
Si le rendement des bénéfices chute en dessous du rendement de l'obligation à 10 ans, le marché est considéré comme «baissier». Les entreprises ne produisent pas de bénéfices relativement élevés par rapport au rendement des rendements des obligations à 10 ans. Le modèle de la Fed prévoit un marché baissier et suggère que les cours des actions baisseront.
Le modèle de la Fed n'a pas la réputation d'être un prédicteur fiable des marchés puisqu'il n'a pas prédit la Grande Récession. Avant la crise financière, le modèle de la Fed avait évalué le marché comme haussier depuis 2003. Cela a donné aux adeptes du modèle de la Fed de l'optimisme sur les marchés, les encourageant à acheter des actions. Le modèle a tout de même déclaré un marché haussier en octobre 2007, à l'aube de la Grande Récession.
Les investisseurs qui ont suivi les conseils implicites du modèle de la Fed ont acheté des actions en supposant que leurs prix augmenteraient. Au lieu de cela, ils les ont vus chuter fortement et continuer de perdre de la valeur au cours de la longue récession suivante.
Points clés à retenir
- Le modèle Fed est un outil de synchronisation du marché basé sur une formule qui compare les rendements des bénéfices et les rendements des obligations du Trésor. Lorsque les rendements sont plus élevés sur le marché obligataire par rapport aux rendements des bénéfices, le modèle de la Fed dit que les perspectives sont baissières et qu'il est temps de vendre des actions Si les rendements des bénéfices sont supérieurs aux rendements obligataires, le modèle de la Fed dit que le marché est haussier et que c'est le bon moment pour acheter des actions. crise financière.
Alternatives au modèle Fed
Après avoir omis de prédire la Grande Récession, le modèle de la Fed n'a pas non plus prédit la crise de l'euro et le buste des obligations de pacotille de 2015. Malgré ces glissements, certains investisseurs comptent toujours sur le modèle comme outil prédictif.
Il existe également d'autres modèles de synchronisation et d'évaluation du marché, dont certains ont des antécédents mieux établis en matière de prévision de l'orientation du marché. Ces modèles d'évaluation examinent d'autres données du marché: les ratios cours / bénéfices, les ratios cours / ventes ou les capitaux propres des ménages en pourcentage du total des actifs financiers.
L'économiste Ned Davis de Ned Davis Research a notamment examiné l'historique prédictif de chacun de ces modèles, y compris le modèle Fed, et a constaté que le modèle Fed s'avérait le moins précis pour prédire les marchés baissiers et haussiers.
