Un marché boursier en plein essor est censé être une aubaine pour les entreprises d'investissement qui perçoivent des frais sur les actifs qu'elles gèrent pour leurs clients. Ce n'est pas le cas pour les géants des ETF BlackRock Inc. (BLK) et State Street Corp. (STT), qui affichent des bénéfices plus faibles alors même que le marché boursier a atteint de nouveaux records, et même lorsque leurs actifs sous gestion ont explosé. Ces entreprises et d'autres ont attiré des centaines de milliards de dollars d'actifs au cours de la dernière décennie, car les investisseurs ont de plus en plus privilégié les investissements passifs plutôt que les investissements actifs qui ont longtemps dominé Wall Street. La dernière performance de ces deux géants de la finance est de mauvais augure pour d'autres sociétés qui devraient faire rapport dans les prochaines semaines, notamment T.Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) et Legg Mason Inc. (LM), comme indiqué par le Wall Street Journal.
Les frais d'investissement et d'administration de BlackRock ont diminué de 1, 4% en glissement annuel (YOY) au dernier trimestre, même si les actifs ont bondi de 500 milliards de dollars. La division de gestion des investissements de State Street a enregistré une baisse de ses revenus, même si les actifs sous gestion ont augmenté à 2, 9 billions de dollars contre 2, 7 billions de dollars.
Les investisseurs recherchent des produits à moindre coût
Le passage à des produits d'investissement à faible coût et à des fonds indiciels a ébranlé le secteur financier. Alors que la gestion d'actifs n'était jadis accessible qu'aux particuliers fortunés qui pouvaient payer des frais élevés, la révolution des technologies financières a démocratisé l'accès aux services financiers. Cette révolution a créé des plateformes robo-advisor comme Wealthfront et Betterment, qui s'adressent aux jeunes clients qui préfèrent les services automatisés aux alternatives plus coûteuses.
"Dans certains cas, certaines entreprises perdent des actifs et des revenus", a déclaré Ron O'Hanley, directeur général de State Street, selon le WSJ. «Il y a un passage de l'actif au passif, et ils ne participent tout simplement pas.» Il a ajouté: «Pour nous et BlackRock, vous assistez à une croissance mais aussi à un mouvement vers des produits à moindre coût.»
Les actions de State Street ont baissé de 6, 5% sur un an et de 32, 2% au cours des 12 derniers mois. Le titre BlackRock est en hausse de 19, 5% sur un an, et en baisse de 7, 7% sur 12 mois. Cela se compare à une augmentation de 18, 9% pour le S&P 500 en 2019 et à un rendement de 6, 2% sur l'année.
Regarder vers l'avant
Certains analystes voient de mauvais résultats pour d'autres sociétés de gestion d'actifs. "Les pairs vont baisser de manière significative", a déclaré Michael Cyprys, analyste chez Morgan Stanley, selon le WSJ. Cependant, tous ne sont pas aussi baissiers. Certains analystes considèrent la dépréciation du groupe de gestion d'actifs comme un moment intéressant pour acheter, selon Barron. Les taureaux citent des catalyseurs potentiels pour les gestionnaires d'actifs, notamment une amélioration des flux de fonds, une tendance à l'assouplissement vers l'investissement passif et un regain d'activité de fusion.
