Mon appel sur ce que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) ferait lors de la réunion de mercredi était proche du résultat réel. Je m'attendais à ce que la Fed gèle le taux des fonds fédéraux de 2, 25% à 2, 50% jusqu'en 2019, et la banque centrale a fait exactement cela. Ma nouvelle perspective est que la prochaine hausse des taux aura lieu en décembre 2020 après l'élection présidentielle. Il faudrait qu'il y ait un événement «cygne noir» pour que la Fed change ce processus de réflexion.
Concernant le bilan de la Réserve fédérale, je m'attendais à ce que le dénouement se poursuive plus tard dans l'année. La Fed a mis un horodatage sur le dénouement, en disant qu'il s'arrêtera fin septembre. Mon appel est qu'il s'agit d'une pause de détente et que le déroulement reprendra après l'élection présidentielle de 2020.
J'arrive à cette conclusion compte tenu de la façon dont le président Jerome Powell a répondu à une question soulevée lors de sa conférence de presse qui a suivi la déclaration du FOMC. La question était de savoir quelle serait la taille du bilan à la fin du déroulement. Sa réponse a été de 3, 5 billions de dollars, ce qui représenterait un dénouement total de 1, 0 billion de dollars.
Le nouveau calendrier de déroulement prévoit un drain de 50 milliards de dollars en mars et avril, puis à 35 milliards de dollars au cours des cinq prochains mois jusqu'en septembre. Cela totaliserait un dénouement de 275 milliards de dollars. Le bilan étant désormais de 3, 971 milliards de dollars, il passerait à 3, 669 milliards de dollars. Cela signifierait que 196 milliards de dollars supplémentaires devraient être drainés lors d'un redémarrage ultérieur du déroulement après l'élection présidentielle.
À partir d'octobre, la Fed autorisera 20 milliards de dollars de titres d'agence par mois, mais ils seront remplacés par des bons du Trésor américain. La plupart des opérations de dénouement continueront de se produire à mesure que les titres arriveront à échéance. Les bons du Trésor américain arrivent à échéance le 15 du mois pour certains cycles ou à la fin du mois pour d'autres cycles. Lorsqu'un Trésor arrive à maturité et que la Fed doit réinvestir, elle achètera la nouvelle émission dans le même cycle sur une base non compétitive.
Une question sur laquelle je ne suis pas d'accord est que le président de la Fed Powell a déclaré à son auditoire lors de la conférence de presse que le dénouement du bilan ne resserrait pas la politique monétaire. Comment cela ne peut il pas être? Le dénouement de l'assouplissement quantitatif est un resserrement quantitatif, car l'argent est évacué du système bancaire!
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans
Refinitiv XENITH
Le graphique hebdomadaire du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans montre clairement que la baisse des rendements a commencé à partir d'un rendement élevé de 3, 26% fixé au cours de la semaine du 12 octobre alors que le marché boursier atteignait son apogée. Cette semaine établit le rendement le plus bas de ce sommet à 2, 50%, ce qui se rapproche de la moyenne mobile simple de 200 semaines, ou «retour à la moyenne», à 2, 15%. La baisse du rendement a la note sous mes pivots trimestriels et semestriels à 2, 771% et 2, 863%, respectivement.
Graphique journalier du SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Le graphique journalier du SPDR S&P 500 ETF (SPY), également connu sous le nom de Spiders, montre que le fonds a maintenu mon pivot mensuel à 281, 13 $ après la réunion du FOMC, donnant aux taureaux la possibilité d'acheter, car mes objectifs restent mes niveaux de risque hebdomadaires et annuels. à 284, 74 $ et 285, 86 $, où les bénéfices devraient être pris. Mon pivot semestriel est à 266, 14 $, avec mon niveau de risque trimestriel à 292, 04 $, ce qui est inférieur au plus haut historique de 293, 94 $ fixé le 20 septembre.
Graphique hebdomadaire du SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Le graphique hebdomadaire pour les araignées est positif mais suracheté, avec l'ETF au-dessus de sa moyenne mobile modifiée à cinq semaines à 276, 26 $ et bien au-dessus de sa moyenne mobile simple à 200 semaines, ou "retour à la moyenne", à 238, 46 $. Notez comment cette moyenne clé s'est maintenue au plus bas du 26 décembre. La lecture stochastique lente hebdomadaire 12 x 3 x 3 devrait se terminer cette semaine à 90, 35, bien au-dessus du seuil de surachat de 80, 00 et au-dessus de 90, 00, que je considère comme une "bulle parabolique gonflante".
Comment utiliser des lectures stochastiques lentes 12 x 3 x 3 hebdomadaires: mon choix d'utiliser des lectures stochastiques lentes 12 x 3 x 3 hebdomadaires était basé sur des tests a posteriori de nombreuses méthodes de lecture de la dynamique du cours de l'action dans le but de trouver la combinaison qui a abouti au moins faux signaux. Je l'ai fait après le krach boursier de 1987, donc je suis content des résultats depuis plus de 30 ans.
La lecture stochastique couvre les 12 dernières semaines de hauts, de bas et de fermetures pour le titre. Il existe un calcul brut des différences entre le plus haut haut et le plus bas bas par rapport aux fermetures. Ces niveaux sont modifiés pour une lecture rapide et une lecture lente, et j'ai trouvé que la lecture lente fonctionnait le mieux.
La lecture stochastique se situe entre 00, 00 et 100, 00, avec des lectures supérieures à 80, 00 considérées comme surachetées et des lectures inférieures à 20, 00 considérées comme survendues. Récemment, j'ai noté que les actions ont tendance à culminer et à baisser de 10% à 20% et plus peu de temps après une lecture au-dessus de 90, 00, alors j'appelle cela une "bulle parabolique gonflante", car une bulle éclate toujours. Je me réfère également à une lecture en dessous de 10, 00 comme «trop bon marché pour être ignoré».
