Quels sont les effets des devises étrangères?
Les effets de change sont les gains ou les pertes sur investissements étrangers dus aux variations de la valeur relative des actifs libellés en devise étrangère. Une monnaie nationale en hausse signifie que les investissements étrangers auront des rendements inférieurs lorsqu'ils seront reconvertis dans la monnaie locale. D'un autre côté, la baisse de la devise du pays d'origine augmentera le rendement en devises nationales des investissements étrangers.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Les effets de change sont des gains ou des pertes sur investissements étrangers dus à des variations de la valeur relative des actifs libellés dans une devise étrangère. Un investisseur gagnera le plus lorsque la valeur de son investissement international augmente avec la devise. Les ETF couverts contre les devises permettent aux investisseurs particuliers de prendre des positions sur des actions et des obligations étrangères sans avoir à se soucier des effets de change.
Comprendre les effets des devises étrangères
Les investissements étrangers sont compliqués par les fluctuations monétaires et les conversions entre pays. Un investissement de haute qualité dans un autre pays peut perdre de l'argent en raison de la baisse de la monnaie de ce pays. La dette en devises utilisée pour acheter des actifs nationaux a également conduit à des faillites dans de nombreuses économies de marché émergentes.
Les mouvements de devises peuvent avoir un impact substantiel sur les rendements des investissements étrangers. Investir dans des titres libellés dans une devise qui s'apprécie peut augmenter les rendements totaux. Cependant, investir dans des titres libellés dans une devise qui se déprécie peut réduire les bénéfices.
Les marchés des produits de base sont également touchés par les effets des devises, en particulier la force du dollar américain. La plupart des produits de base sont libellés en dollars américains, de sorte qu'ils peuvent voir une demande mondiale considérablement réduite lorsque cette devise est forte. Cette baisse de la demande peut avoir une incidence directe sur les bénéfices des producteurs de produits de base.
Lorsque vous investissez dans des titres étrangers, les rendements sont affectés à la fois par la performance de l'investissement principal lui-même et par la devise étrangère. Certains investisseurs recherchent des opportunités d'aligner l'effet de change sur les marchés haussiers des actions. D'autres, qui connaissent moins les marchés des devises ou ont une tolérance au risque moins élevée, tentent de réduire l'effet sur les prix étrangers.
Avantages des effets de change
Un investisseur gagnera le plus lorsque la valeur de son investissement international augmente avec la devise. Bien que le risque soit plus élevé, il existe également plus de potentiel de profit. Pendant de nombreuses périodes, les principaux marchés boursiers et leurs devises ont évolué dans le même sens.
Un marché boursier haussier attire souvent des investisseurs étrangers et renforce la monnaie, mais le processus peut aller trop loin. Par exemple, la force du yen japonais et du Nikkei se sont renforcées mutuellement au cours des années 80. Cependant, la valeur croissante du yen a sapé la compétitivité internationale des entreprises japonaises et le Nikkei a finalement chuté. Les investisseurs étrangers ont moins souffert pendant le krach, car l'appréciation continue du yen a partiellement compensé la baisse du Nikkei.
Dans les marchés émergents, l'appréciation de la monnaie fait souvent partie du processus de développement. La plupart des pays en développement ont des revenus moyens beaucoup plus élevés en termes de parité de pouvoir d'achat qu'en dollars américains. Cela peut être une indication d'une devise sous-évaluée. La nation émergente se développe généralement plus fiscalement responsable et les prix intérieurs deviennent plus stables au fur et à mesure du développement. La monnaie du pays en développement devient moins risquée, elle s'apprécie donc. Les investisseurs des marchés émergents peuvent obtenir un double gain. Le premier gain provient de la croissance des marchés boursiers émergents, tandis que le second provient du renforcement de leurs devises.
Inconvénients des effets de change
Les devises étrangères peuvent amplifier aussi bien les pertes que les gains. Entre 2010 et 2019, les actions américaines et le dollar américain ont tous deux eu tendance à surperformer sur les marchés internationaux. En conséquence, les Américains qui investissaient sur les marchés étrangers ont souvent dû faire face à des rendements inférieurs des actions et à des pertes de change en même temps.
Les investisseurs internationaux peuvent choisir de se couvrir contre les risques de mouvements indésirables des devises étrangères. Ils peuvent se couvrir parce qu'ils sont haussiers sur une société étrangère ou un indice boursier et baissiers sur la devise du pays. Certains investisseurs estiment que même si les actions gagneront à long terme, les mouvements de devises sont fondamentalement imprévisibles. Si cette croyance est vraie, le risque de change est un risque non compensé, ce qui est hautement indésirable. Enfin, l'investisseur peut souhaiter les avantages de la diversification internationale, mais ne comprend pas les mouvements des prix des devises étrangères.
Les investisseurs ne devraient pas penser que la couverture de change est réservée aux investisseurs sophistiqués ou riches. Les ETF couverts contre les risques de change permettent aux investisseurs de détail de prendre des positions dans des actions et des obligations étrangères sans avoir à se soucier des effets de change. On peut acheter ces fonds négociés en bourse (FNB) aussi facilement que l'on peut acheter des actions d'une entreprise nationale.
Un exemple du monde réel
Par exemple, l'indice boursier allemand DAX a atteint des records au cours du premier trimestre de 2015. Cependant, les Américains qui ont investi dans le DAX pendant cette période auraient vu leurs bénéfices touchés par l'euro plongeant. Un retour à l'euro en 2017 a produit de bons rendements pour les Américains investissant dans le DAX, même si l'indice lui-même est resté pratiquement inchangé.
