Qu'est-ce qu'un long put?
Un put long fait référence à l'achat d'une option de vente, généralement en prévision d'une baisse de l'actif sous-jacent. Un trader pourrait acheter un put pour des raisons spéculatives, en pariant que l'actif sous-jacent tomberait, ce qui augmenterait la valeur de l'option de vente longue. Un put long pourrait également être utilisé pour couvrir une position longue sur l'actif sous-jacent. Si l'actif sous-jacent chute, l'option de vente augmente de valeur, ce qui contribue à compenser la perte du sous-jacent.
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Points clés à retenir
- Les investisseurs optent pour des options de vente à long terme s'ils pensent que le prix d'un titre va baisser.
Les bases d'un put long
Un put long a un prix d'exercice, qui est le prix auquel l'acheteur du put a le droit de vendre l'actif sous-jacent. Supposons que l'actif sous-jacent soit une action et que le prix d'exercice de l'option soit de 50 $. Cela signifie que l'option de vente autorise ce trader à vendre le stock à 50 $, même si le stock tombe à 20 $, par exemple. En revanche, si le titre augmente et reste supérieur à 50 $, l'option est sans valeur car il n'est pas utile de vendre à 50 $ lorsque le titre se négocie à 60 $ et peut y être vendu (sans utilisation d'une option).
Si un trader souhaite utiliser son droit de vendre le sous-jacent au prix d'exercice, il exercera l'option. L'exercice n'est pas nécessaire. Au lieu de cela, le trader peut simplement quitter l'option à tout moment avant l'expiration en la vendant.
Une option de vente longue peut être exercée avant l'expiration s'il s'agit d'une option américaine alors que les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. Si l'option est exercée de façon anticipée ou expire dans la monnaie, le titulaire de l'option serait à court de l'actif sous-jacent.
Stratégie de vente à long terme ou stock à court terme
Un put long peut être une stratégie favorable pour les investisseurs baissiers, plutôt que de vendre des actions. Une position courte sur actions comporte théoriquement un risque illimité puisque le cours de l'action n'a pas de hausse plafonnée. Une position courte sur les actions a également un potentiel de profit limité, car une action ne peut pas descendre en dessous de 0 $ par action. Une option de vente longue est similaire à une position courte sur actions car les potentiels de profit sont limités. Une option de vente n'augmentera que jusqu'à ce que l'action sous-jacente atteigne zéro. L'avantage de l'option de vente est que le risque est limité à la prime payée pour l'option.
L'inconvénient de l'option de vente est que le prix du sous-jacent doit tomber avant la date d'expiration de l'option, sinon le montant payé pour l'option est perdu.
Pour profiter d'une transaction à découvert, un trader vend un titre à un certain prix en espérant pouvoir le racheter à un prix inférieur. Les options de vente sont similaires en ce sens que si l'action sous-jacente chute, l'option de vente augmentera de valeur et pourra être vendue à profit. Si l'option est exercée, elle mettra le trader à découvert dans le stock sous-jacent, et le trader devra alors acheter le stock sous-jacent pour réaliser le profit de la transaction.
Options de vente à long terme sur la couverture
Une option de vente longue pourrait également être utilisée pour se couvrir contre les mouvements défavorables dans une position de stock longue. Cette stratégie de couverture est connue sous le nom de put protecteur ou put marié.
Par exemple, supposons qu'un investisseur ait 100 actions de Bank of America Corporation (BAC) à 25 $ l'action. L'investisseur est optimiste à long terme sur l'action, mais craint que l'action ne chute au cours du mois prochain. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 20 $ pour 0, 10 $ (multiplié par 100 actions puisque chaque option de vente représente 100 actions), qui expire dans un mois.
La couverture de l'investisseur limite la perte à 500 $, ou 100 actions x (25 $ - 20 $), moins la prime (10 $ au total) payée pour l'option de vente. En d'autres termes, même si Bank of America tombe à 0 $ au cours du mois suivant, le maximum que ce trader puisse perdre est de 510 $, car toutes les pertes sur les actions inférieures à 20 $ sont couvertes par l'option de vente à long terme.
Exemple réel d'utilisation d'un put long
Supposons qu'Apple Inc. (AAPL) se négocie à 170 $ par action et que vous pensez que sa valeur va diminuer d'environ 10% avant le lancement d'un nouveau produit. Vous décidez d'aller à long 10 options de vente avec un prix d'exercice de 155 $ et de payer 0, 45 $. Le coût total de vos dépenses en position sur options de vente longues est de 450 $ + frais et commissions (1 000 actions x 0, 45 $ = 450 $).
Si le cours de l'action d'Apple tombe à 154 $ avant l'échéance, vos options de vente valent désormais 1, 00 $, car vous pouvez les exercer et vendre 1000 actions à 155 $ et les racheter immédiatement pour couvrir à 154 $.
Votre position totale sur les options de vente longues vaut maintenant 1 000 $ - frais et commissions (1 000 actions x 1, 00 $ = 1 000 $). Votre profit sur la position est de 122% (450 $ / 1 000 $). Les options de vente à long terme vous ont permis de réaliser un gain beaucoup plus important que la baisse de 9, 4% du cours de l'action sous-jacente.
Alternativement, si les actions Apple atteignaient 200 $, les 10 contrats d'options expireraient sans valeur, ce qui vous ferait perdre votre coût initial de 450 $.
