Qu'est-ce que les actions longues / courtes?
Les actions longues / courtes sont une stratégie d'investissement qui prend des positions longues sur des actions qui devraient s'apprécier et des positions courtes sur des actions qui devraient diminuer. Une stratégie actions longues / courtes vise à minimiser l'exposition au marché tout en profitant des gains de stock dans les positions longues, ainsi que des baisses de prix dans les positions courtes. Bien que cela ne soit pas toujours le cas, la stratégie devrait être rentable sur une base nette.
La stratégie actions longues / courtes est populaire auprès des hedge funds, dont beaucoup utilisent une stratégie neutre au marché, dans laquelle les montants en dollars des positions longues et courtes sont égaux.
Actions longues / courtes
Fonctionnement des actions longues / courtes
Les actions longues / courtes fonctionnent en exploitant les opportunités de profit dans les mouvements de prix potentiels à la hausse et à la baisse. Cette stratégie identifie et prend des positions acheteuses sur des actions identifiées comme étant relativement sous-évaluées tout en vendant des actions vendues à découvert qui sont considérées comme surévaluées.
Alors que de nombreux hedge funds utilisent également une stratégie actions longues / courtes avec un biais long (comme 130/30, où l'exposition longue est de 130% et l'exposition courte est de 30%), comparativement moins de hedge funds utilisent un biais court pour leur long / short stratégie. Il est historiquement plus difficile de découvrir des idées courtes rentables que des idées longues.
Les stratégies actions longues / courtes peuvent être différenciées les unes des autres de plusieurs manières: par la géographie du marché (économies avancées, marchés émergents, Europe, etc.), le secteur (énergie, technologie, etc.), la philosophie d'investissement (valeur ou croissance), etc.
Un exemple de stratégie d'actions longues / courtes avec un large mandat serait un fonds de croissance d'actions mondiales, tandis qu'un exemple d'un mandat relativement étroit serait un fonds de soins de santé des marchés émergents.
Actions longues / courtes par rapport aux marchés d'actions neutres
Un fonds d'actions long / short diffère d'un fonds d'actions neutre au marché (EMN) en ce que ce dernier tente d'exploiter les différences de cours des actions en étant long et short dans des actions étroitement liées qui ont des caractéristiques similaires.
Une stratégie du REM tente de maintenir à peu près la valeur totale de leurs avoirs longs et courts, car cela contribue à réduire le risque global. Pour maintenir cette équivalence entre le long et le court, les fonds neutres sur le marché des actions doivent rééquilibrer à mesure que les tendances du marché s'établissent et se renforcent.
Alors que d'autres fonds spéculatifs longs / courts permettent aux bénéfices de suivre les tendances du marché et même de les exploiter pour les amplifier, les fonds d'actions neutres sur le marché des actions accroissent activement les rendements et augmentent la taille de la position opposée. Lorsque le marché se tourne inévitablement à nouveau, les fonds neutres sur le marché des actions réduisent à nouveau la position qui devrait profiter pour entrer davantage dans le portefeuille qui souffre.
Un hedge fund avec une stratégie neutre sur le marché des actions vise généralement les investisseurs institutionnels qui recherchent un hedge fund capable de surperformer les obligations sans porter le risque élevé et le profil de récompense élevé des fonds plus agressifs.
Points clés à retenir
- Les actions longues / courtes sont une stratégie d'investissement qui vise à prendre une position longue sur des actions sous-évaluées tout en vendant des actions à court terme surévaluées.Long / short vise à augmenter l'investissement traditionnel long-only en tirant parti des opportunités de profit des titres identifiés à la fois Les fonds propres longs / courts sont couramment utilisés par les hedge funds, qui prennent souvent un biais relativement long - par exemple, une stratégie 130/30 où l'exposition longue représente 130% de l'actif géré et 30% une exposition courte.
Exemple d'actions longues / courtes: le commerce des paires
Une variante populaire du modèle long / short est celle du «commerce de paires», qui consiste à compenser une position longue sur un titre par une position courte sur un autre titre du même secteur.
Par exemple, un investisseur dans l'espace technologique peut prendre une position longue dans Microsoft et compenser cela avec une position courte dans Intel. Si l'investisseur achète 1000 actions de Microsoft à 33 $ chacune et qu'Intel se négocie à 22 $, la jambe courte de ce commerce jumelé impliquerait l'achat de 1500 actions Intel afin que les montants en dollars des positions longues et courtes soient égaux.
La situation idéale pour cette stratégie longue / courte serait pour Microsoft d'apprécier et pour Intel de décliner. Si Microsoft monte à 35 $ et Intel tombe à 21 $, le bénéfice global sur cette stratégie serait de 3 500 $. Même si Intel passe à 23 $ - puisque les mêmes facteurs font généralement monter ou descendre les stocks dans un secteur spécifique - la stratégie serait toujours rentable à 500 $, bien que beaucoup moins.
Pour contourner le fait que les actions d'un secteur ont généralement tendance à monter ou à descendre à l'unisson, les stratégies long / short ont souvent tendance à utiliser différents secteurs pour les segments longs et courts. Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent, un hedge fund peut vendre à découvert des secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que les services publics et privilégier des secteurs défensifs, comme les soins de santé.
