Qu'est-ce que la transmission?
La transmission est un terme utilisé dans la tarification des contrats à terme par lequel le prix à terme d'un produit ou d'une devise est supérieur au prix actuel appelé prix au comptant ou prix de livraison immédiate.
Un contrat à terme est un accord juridique visant à acheter ou vendre un produit ou un actif particulier à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur. Les contrats à terme sont normalisés pour la qualité et la quantité afin de faciliter les échanges sur une bourse à terme.
Un contrat à terme et des «contrats à terme» sont utilisés de manière interchangeable. Par exemple, vous pourriez entendre un investisseur dire qu'il a acheté des contrats à terme sur le pétrole, ce qui signifie qu'il a acheté un contrat à terme sur le pétrole.
Comprendre la transmission
Le prix plus élevé d'un contrat à terme par rapport au prix au comptant d'aujourd'hui est justifié et une estimation des coûts supplémentaires de livraison, d'assurance et de stockage de la marchandise.
La transmission signifie que les prix d'une marchandise sont plus bas aujourd'hui que les prix des contrats qui viennent à échéance dans le futur. En d'autres termes, la transmission signifie qu'il y a une courbe vers l'avant inclinée vers le haut. Le terme transmission est également appelé contango.
À l'inverse, si les prix étaient plus élevés aujourd'hui (prix au comptant) par rapport aux prix des contrats à terme, la courbe à terme serait inversée, ce que l'on appelle le backwardation.
Au fil du temps, le marché reçoit en permanence de nouvelles informations, ce qui entraîne des fluctuations des prix au comptant des matières premières ainsi que des ajustements du prix au comptant futur attendu - le prix futur le plus rationnel - d'un contrat à terme.
Plus d'informations auront généralement pour effet de déprimer ou de baisser le prix à terme. Un marché en expédition prend en compte ces variables pour déterminer le prix à terme; cependant, le prix au comptant réel s'écartera souvent du prix attendu.
Points clés à retenir
- La transmission est lorsque le prix actuel d'un produit ou d'une devise est inférieur au prix à terme. Étant donné que la transmission signifie que les prix à terme sont plus élevés que les prix d'aujourd'hui, une courbe ascendante vers l'avant se produit. L'expédition est justifiée et une estimation des frais supplémentaires de livraison, d'assurance et de stockage de la marchandise.
Exemple de transfert dans le monde réel
Une entreprise de fabrication de plastiques utilise du pétrole pour fabriquer ses produits et doit acheter du pétrole pour les 12 prochains mois. Le fabricant pourrait vouloir utiliser des contrats à terme pour fixer un prix pour acheter le pétrole. Le fabricant recevra le pétrole lorsque le contrat à terme expirera dans 12 mois.
Avec le contrat à terme, le fabricant connaît à l'avance le prix qu'il paiera pour le pétrole (le prix du contrat à terme), et il sait qu'il prendra livraison du pétrole une fois le contrat expiré.
Par exemple, le fabricant a besoin d'un million de barils de pétrole au cours de la prochaine année, qui seront prêts à être livrés dans 12 mois. Le fabricant pourrait attendre et payer le pétrole dans un an. Cependant, ils ne savent pas quel sera le prix du pétrole dans 12 mois. Étant donné la volatilité des prix du pétrole, le prix du marché à ce moment-là pourrait être très différent du prix actuel.
Supposons que le prix actuel est de 75 $ le baril et que le contrat à terme est à 85 $ pour un règlement d'un an. La hausse du prix du pétrole serait un exemple de transmission.
Si le fabricant pense que le prix du pétrole sera plus bas dans un an, il peut choisir de ne pas fixer de prix maintenant. Si le fabricant pense que le pétrole dépassera 85 $ dans un an, il pourrait fixer un prix d'achat garanti en concluant un contrat à terme.
Expédition et prix du marché
Les contrats à terme peuvent être utilisés pour se protéger contre la volatilité d'une marchandise ou d'une devise. Cependant, ce n'est pas parce qu'un contrat à terme a un prix plus élevé que le prix au comptant d'aujourd'hui que le prix au comptant du produit augmentera à l'avenir pour correspondre au prix du contrat à terme d'aujourd'hui. En d'autres termes, le prix actuel d'un contrat à terme d'un an n'est pas nécessairement un prédicteur de la position des prix sur 12 mois.
Bien entendu, les commerçants de détail et les gestionnaires de portefeuille ne souhaitent pas livrer ou recevoir l'actif sous-jacent. Un commerçant de détail n'a guère besoin de recevoir 1 000 barils de pétrole, mais il peut être intéressé à réaliser un profit sur les mouvements de prix du pétrole. Lors du règlement du contrat à terme, un commerçant de détail pourrait compenser le contrat ou dénouer la position pour un gain ou une perte.
