Qu'est-ce que la valeur de continuité?
La valeur de continuité d'exploitation est une valeur qui suppose que l'entreprise restera en activité indéfiniment et continuera d'être rentable. La valeur de continuité est également appelée valeur totale. Cela diffère de la valeur qui serait réalisée si ses actifs étaient liquidés - la valeur de liquidation - car une opération en cours a la capacité de continuer à générer des bénéfices, ce qui contribue à sa valeur. Une entreprise doit toujours être considérée comme une entreprise en activité, sauf s'il existe une bonne raison de croire qu'elle cessera ses activités.
Points clés à retenir
- La valeur de continuité est l'idée qu'une entreprise continuera d'être en activité et rentable. La bonne volonté est la différence entre la valeur de continuité et la valeur de liquidation. La valeur de continuité est souvent supérieure à la valeur de liquidation.
Fonctionnement de la valeur de continuité
La différence entre la valeur de continuité d'une entreprise et sa valeur de liquidation est connue sous le nom de goodwill. Le goodwill se compose d'actifs incorporels, tels que les noms de marque de l'entreprise, les marques de commerce, les brevets et la fidélité des clients. En règle générale, la valeur de continuité sera supérieure à la valeur de liquidation. Lorsqu'une entreprise est acquise, le prix d'achat est généralement basé sur sa valeur de continuité. Cela signifie qu'une entreprise en cours d'acquisition peut facturer une prime de prix supérieure à la valeur de ses actifs et tient compte de la valeur de sa rentabilité future, de ses actifs incorporels et de son goodwill.
Valeur de continuité de l'exploitation vs valeur de liquidation
La valeur de continuité d'une entreprise est généralement beaucoup plus élevée que sa valeur de liquidation car elle comprend les actifs incorporels et la fidélisation de la clientèle ainsi que tout potentiel de rendement futur. La valeur de liquidation d'une entreprise sera même inférieure à la valeur des actifs corporels de l'entreprise, car il se peut que l'entreprise doive vendre ses actifs corporels à escompte - souvent, une forte décote - afin de les liquider avant de cesser ses activités. Des exemples d'actifs corporels qui pourraient être vendus à perte comprennent le matériel, les stocks invendus, l'immobilier, les véhicules, les brevets et autres propriétés intellectuelles (PI), les meubles et les accessoires.
La liquidation d'une entreprise en activité peut entraîner une mauvaise réputation pour les investisseurs.
Habituellement, la valeur de liquidation est appliquée lorsque les investisseurs sentent qu'une entreprise n'a plus de valeur en tant qu'entreprise en activité et qu'ils veulent savoir combien ils peuvent obtenir en vendant les actifs corporels de l'entreprise et les actifs incorporels qui peuvent être vendus, tels que IP. Une entreprise ou un investisseur qui acquiert une entreprise peut comparer la valeur de continuité de cette entreprise à sa valeur de liquidation afin de décider s'il est financièrement utile de continuer à exploiter l'entreprise ou s'il est plus rentable de la liquider.
Cependant, la liquidation d'une entreprise signifie le licenciement de tous ses employés, et si l'entreprise est viable, cela peut avoir des ramifications négatives non seulement pour les travailleurs licenciés mais aussi pour l'investisseur qui a pris la décision de liquider une entreprise saine. La liquidation d'une entreprise en cours peut donner à un investisseur une mauvaise réputation parmi les futures cibles potentielles de prise de contrôle.
Exemple de valeur de continuité
Par exemple, supposons que la valeur de liquidation de Widget Corp. soit de 10 millions de dollars. Cette somme représente la valeur actuelle des stocks, des bâtiments et des autres actifs corporels qui peuvent être vendus en supposant que la société est complètement liquidée. Cependant, la valeur de continuité de Widget Corp pourrait très bien être de 60 millions de dollars, car la réputation de la société d'être le premier producteur mondial de widgets et sa propriété des brevets et des droits associés pour la production de widgets signifie que la société devrait avoir une grande et stable flux de trésorerie futurs.
