Qu'est-ce qu'une bonne livraison?
Une bonne livraison fait référence au transfert sans entrave de la propriété d'un titre d'un vendeur à un acheteur, toutes les conditions nécessaires ayant été remplies.
Points clés à retenir
- Une bonne livraison fait référence au transfert sans entrave de la propriété d'un titre d'un vendeur à un acheteur, toutes les conditions nécessaires ayant été remplies. Les critères de ce qui constitue une bonne livraison varie d'un marché à l'autre ou d'une garantie à une autre, mais c'est une condition préalable Avant l'arrivée des ordinateurs, une bonne livraison comprenait des inspections physiques par des agents des transferts pour s'assurer que certaines mentions étaient authentifiées et que les exigences d'enregistrement étaient respectées pour que l'acheteur puisse prendre la livraison.
Comprendre une bonne livraison
Une bonne livraison se produit lorsque le transfert d'un titre n'est pas entravé par des restrictions ou d'autres problèmes qui empêcheraient sa livraison physique ou virtuelle, comme un transfert de certificat d'actions, à l'acheteur. De nos jours, la bonne livraison est généralement déterminée par des ordinateurs, mais dans le passé, les titres étaient inspectés par un agent des transferts où des certificats papier individuels, qui pouvaient nécessiter certaines mentions, étaient authentifiés et les conditions d'enregistrement devaient être remplies pour l'acheteur prendre la livraison.
Par exemple, une bonne livraison des certificats d'actions doit être conforme à certaines normes:
- Ils doivent être en bon état physique (c'est-à-dire qu'ils ne doivent pas être mutilés).Ils doivent être endossés par le vendeur ou l'agent du vendeur.Le nombre exact d'actions exécutées doit être livré.La dénomination correcte des certificats doit être délivrée.
Aujourd'hui, avec les échanges électroniques qui facilitent le transfert numérique et la compensation de nombreux titres, une bonne livraison est devenue automatisée et routinière.
Historiquement, une bonne livraison de titres d'un vendeur à un acheteur avait été un problème sur les marchés financiers. L'acheteur avait besoin de savoir avec certitude qu'il recevrait les bons certificats d'actions, que les certificats étaient effectivement authentiques et qu'il obtiendrait effectivement une livraison physique après avoir payé le vendeur pour eux. Les bourses de valeurs réglementées et les chambres de compensation sont apparues comme des tiers de confiance pour faciliter les échanges et normaliser les conditions d'une bonne livraison.
Aujourd'hui, avec les échanges électroniques, les systèmes informatisés de règlement et de compensation, ces problèmes appartiennent largement au passé. Cependant, la présence de restrictions de transfert d'actions peut encore nuire à la possibilité d'une bonne livraison d'un titre. Par exemple, les actions d'initiés, telles que celles émises directement aux dirigeants d'une entreprise, peuvent avoir certaines restrictions qui interdisent la vente à l'extérieur de l'entreprise sans avoir au préalable proposé les actions à la vente aux actionnaires existants. La règle 144 peut autoriser la vente de certains titres soumis à restrictions s'ils remplissent certaines conditions.
Bons critères de livraison
Les critères pour ce qui constitue une bonne livraison varient d'un marché à l'autre ou d'un titre à l'autre, mais c'est une condition préalable au règlement d'une transaction. De nombreux marchés boursiers permettent aujourd'hui de négocier facilement des lots impairs ou même des actions fractionnaires. Mais, pour les marchés boursiers qui appliquent les lots ronds, il peut y avoir des restrictions sur la façon de livrer ces lots. Étant donné que l'unité d'actions la plus couramment négociée est traditionnellement 100 actions (un lot rond), les certificats d'actions doivent être libellés de l'une des manières suivantes:
- Multiples de 100 actions - 100, 200, 300, etc. Diviseurs de 100 actions - 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 ou 100 Unités totalisant jusqu'à 100 actions - 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5, etc.
Pour les marchés obligataires, une bonne livraison doit être effectuée en utilisant des multiples de 1 000 $ (ou parfois 5 000 $) de valeur nominale, parfois avec une valeur nominale maximale de 100 000 $. Pour qu'une obligation au porteur non enregistrée soit en bon état de livraison, elle doit être livrée avec tous les coupons non payés encore attachés.
Pour les marchés des matières premières, les bons critères de livraison sont précisés par la bourse et intégrés explicitement dans les spécifications des contrats à terme. Par exemple, la London Bullion Market Association (LBMA) a spécifié une bonne livraison en or physique comme:
- Finesse: minimum de 995, 0 parties par millier d'or fin Marques: numéro de série, poinçon du raffineur, finesse, année de fabrication Teneur en or: 350 à 430 onces troy (11 à 13 kg) Dimensions recommandées: Longueur (haut): 210 à 290 mm (~ 8, 3 –11, 4 pouces), Largeur (en haut): 55–85 mm (~ 2, 2–3, 3 pouces), Hauteur: 25–45 mm (~ 1–1, 8 pouces)
