Table des matières
- Les bases des actions
- La stratégie d'achat et de conservation
- Risque et retours
- Erreurs courantes des investisseurs
- Négocier ou investir
- Finances, mode de vie et psychologie
- Cygnes noirs et valeurs aberrantes
- The Bottom Line
La Bourse de New York (NYSE) a été créée le 17 mai 1792, lorsque 24 courtiers en valeurs mobilières ont signé un accord sous un bois de boutonnière au 68 Wall Street. D'innombrables fortunes ont été faites et perdues depuis lors, tandis que les actionnaires ont alimenté une ère industrielle qui a maintenant engendré un paysage de sociétés trop grandes pour faire faillite. Les initiés et les dirigeants ont largement profité de ce méga-boom, mais comment les petits actionnaires s'en sont-ils sortis, secoués par les deux moteurs de la cupidité et de la peur?
Points clés à retenir
- Selon une étude de Raymond James and Associates de 2011 sur les tendances de performance d'achat et de détention à long terme de 1926 à 2010, les actions de petite taille affichaient en moyenne un rendement de 12, 1%, tandis que les actions de grande taille accusaient un rendement moyen de 9, 9%. Les petites et les grandes actions ont surperformé les obligations d'État, les bons du Trésor et l'inflation au cours de cette période.Les deux principaux types de risques sont systématiques, qui découlent d'événements macroéconomiques comme les récessions et les guerres, tandis que le risque non systématique fait référence à des scénarios ponctuels comme un restaurant chaîne souffrant d'une intoxication alimentaire paralysante.Beaucoup de gens combattent les risques non systématiques en investissant dans des fonds négociés en bourse ou des fonds communs de placement, au lieu de stocks individuels.
Les bases des actions
Les actions constituent une partie importante du portefeuille de tout investisseur. Ce sont des actions d'une société cotée en bourse qui se négocient en bourse. Le pourcentage d'actions que vous détenez, le type d'industries dans lesquelles vous investissez et la durée de détention dépendent de votre âge, de votre tolérance au risque et de vos objectifs d'investissement globaux.
Les courtiers à escompte, les conseillers et autres professionnels de la finance peuvent tirer des statistiques montrant que les actions ont généré des rendements exceptionnels pendant des décennies. Cependant, détenir les mauvaises actions peut tout aussi bien détruire des fortunes et priver les actionnaires de possibilités de profits plus lucratives.
De plus, ces puces n'arrêteront pas la douleur dans vos tripes lors du prochain marché baissier, lorsque le Dow Jones Industrial Average (DJIA) pourrait chuter de plus de 50%, comme il l'a fait entre octobre 2007 et mars 2009.
Les comptes de retraite comme 401 (k) et autres ont subi des pertes massives au cours de cette période, les titulaires de comptes âgés de 56 à 65 ans étant les plus touchés, car ceux qui approchent de la retraite conservent généralement l'exposition aux actions la plus élevée.
L'Institut de recherche sur les avantages sociaux des employés
L'Institut de recherche sur les avantages sociaux des employés (EBRI) a étudié l'accident en 2009, estimant qu'il faudrait jusqu'à 10 ans pour que les comptes 401 (k) récupèrent ces pertes avec un rendement annuel moyen de 5%. C'est peu de réconfort lorsque des années de richesse accumulée et de capitaux propres sont perdues juste avant la retraite, exposant les actionnaires au pire moment de leur vie.
Cette période troublante met en évidence l'impact du tempérament et de la démographie sur la performance des actions, la cupidité incitant les acteurs du marché à acheter des actions à des prix insoutenablement élevés tandis que la peur les pousse à vendre avec des remises énormes. Ce pendule émotionnel favorise également l'inadéquation à la recherche de profits entre le tempérament et le style de propriété, illustré par une foule avide et mal informée jouant au jeu de trading, car il semble être le chemin le plus facile vers des rendements fabuleux.
Gagner de l'argent en stock: la stratégie d'achat et de conservation
La stratégie d'investissement d'achat et de conservation est devenue populaire dans les années 1990, sous-tendue par les quatre cavaliers technologiques du Nasdaq - des actions de grande taille que les conseillers financiers ont recommandées aux clients comme candidats à acheter et à conserver à vie. Malheureusement, de nombreuses personnes ont suivi leurs conseils à la fin du cycle haussier, achetant Cisco, Intel et d'autres actifs gonflés qui ne sont toujours pas revenus aux niveaux de prix élevés de l'ère de la bulle Internet. Malgré ces revers, la stratégie a prospéré avec des jetons moins volatils, récompensant les investisseurs avec des rendements annuels impressionnants.
L'étude de Raymond James and Associates
En 2011, Raymond James and Associates a publié une étude sur les performances d'achat et de détention à long terme, examinant la période de 84 ans entre 1926 et 2010, au cours de laquelle les petites actions ont enregistré un rendement annuel moyen de 12, 1%, tandis que les grandes actions accusaient un léger retard. avec un rendement de 9, 9%. Les deux catégories d'actifs ont surperformé les obligations d'État, les bons du Trésor (bons du Trésor) et l'inflation, offrant des investissements très avantageux pour toute une vie de constitution de patrimoine.
Les actions ont poursuivi leur solide performance entre 1980 et 2010, affichant un rendement annuel de 11, 4%. La sous-catégorie d'actions des fiducies de placement immobilier (FPI) a battu la catégorie plus large, affichant des rendements de 12, 3%, le boom immobilier des baby-boomers contribuant à la performance impressionnante de ce groupe. Ce leadership temporel met en évidence la nécessité d'une sélection rigoureuse des actions dans une matrice d'achat et de conservation, soit par le biais de compétences bien rodées ou d'un conseiller tiers de confiance.
Les grandes actions ont sous-performé entre 2001 et 2010, affichant un maigre rendement de 1, 4% tandis que les petites actions ont conservé leur avance avec un rendement de 9, 6%. Les résultats renforcent l'urgence d'une diversification interne des classes d'actifs, nécessitant un mélange de capitalisation et d'exposition sectorielle. Les obligations d'État ont également bondi au cours de cette période, mais la fuite massive vers la sécurité pendant l'effondrement économique de 2008 a probablement faussé ces chiffres.
L'étude James identifie d'autres erreurs courantes dans la diversification du portefeuille d'actions, notant que le risque augmente géométriquement lorsque l'on ne parvient pas à répartir l'exposition entre les niveaux de capitalisation, la croissance par rapport à la polarité de la valeur et les principaux indices de référence, y compris l'indice Standard & Poor's (S&P) 500.
De plus, les résultats atteignent un équilibre optimal grâce à une diversification croisée des actifs qui présente une combinaison d'actions et d'obligations. Cet avantage s'intensifie pendant les marchés baissiers des actions, atténuant le risque de baisse.
L'importance du risque et des retours
Gagner de l'argent sur le marché boursier est plus facile que de le garder, avec des algorithmes prédateurs et d'autres forces internes générant de la volatilité et des inversions qui capitalisent sur le comportement de troupeau de la foule. Cette polarité met en évidence la question cruciale des rendements annuels, car cela n'a aucun sens d'acheter des actions si elles génèrent des bénéfices inférieurs à ceux de l'immobilier ou d'un compte du marché monétaire.
Alors que l'histoire nous apprend que les actions peuvent afficher des rendements supérieurs à ceux d'autres titres, la rentabilité à long terme nécessite une gestion des risques et une discipline rigide pour éviter les pièges et les valeurs aberrantes périodiques.
Théorie du portfolio moderne
La théorie moderne du portefeuille fournit un modèle critique pour la perception du risque et la gestion de patrimoine. que vous débutiez en tant qu'investisseur ou que vous ayez accumulé un capital substantiel. La diversification constitue le fondement de cette approche de marché classique, avertissant les acteurs à long terme que la possession et la dépendance à une seule classe d'actifs comportent un risque beaucoup plus élevé qu'un panier rempli d'actions, d'obligations, de matières premières, de biens immobiliers et d'autres types de titres.
Nous devons également reconnaître que le risque se présente sous deux formes distinctes: systématique et non systématique. Le risque systématique des guerres, des récessions et des événements du cygne noir - événements imprévisibles avec des conséquences potentiellement graves - génère une forte corrélation entre les différents types d'actifs, sapant ainsi l'impact positif de la diversification.
Risque non systématique
Le risque non systématique répond au danger inhérent lorsque les entreprises individuelles ne répondent pas aux attentes de Wall Street ou se retrouvent prises dans un événement de changement de paradigme, comme l'épidémie d'intoxication alimentaire qui a fait chuter Chipotle Mexican Grill de plus de 500 points entre 2015 et 2017.
De nombreux particuliers et conseillers s'attaquent aux risques non systématiques en détenant des fonds négociés en bourse (FNB) ou des fonds communs de placement au lieu d'actions individuelles. L'investissement indiciel offre une variation populaire sur ce thème, limitant l'exposition au S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 et à d'autres indices de référence majeurs.
Les deux approches diminuent, mais n'éliminent pas le risque non systématique, car des catalyseurs apparemment non liés peuvent démontrer une forte corrélation avec la capitalisation boursière ou le secteur, déclenchant des ondes de choc qui affectent simultanément des milliers d'actions. L'arbitrage entre marchés et classes d'actifs peut amplifier et fausser cette corrélation grâce à des algorithmes ultra-rapides, générant toutes sortes de comportements de prix illogiques.
Erreurs courantes des investisseurs
L'étude de Raymond James de 2011 a noté que les investisseurs individuels avaient sous-performé le S&P 500 entre 1988 et 2008, l'indice enregistrant un rendement annuel de 8, 4% par rapport à un rendement faible de 1, 9% pour les particuliers.
Les meilleurs résultats soulignent le besoin d'un portefeuille bien construit ou d'un conseiller en placement qualifié qui répartit le risque entre divers types d'actifs et sous-catégories d'actions. Une sélection de titres ou de fonds supérieure peut surmonter les avantages naturels de l'allocation d'actifs, mais une performance soutenue nécessite beaucoup de temps et d'efforts pour la recherche, la génération de signaux et la gestion agressive des positions.
Même les acteurs qualifiés du marché ont du mal à conserver ce niveau d'intensité au cours des années ou des décennies, ce qui rend la répartition plus judicieuse dans la plupart des cas.
Cependant, l'allocation a moins de sens dans les petits comptes de trading et de retraite qui doivent constituer des fonds propres considérables avant de s'engager dans une véritable gestion de patrimoine. Une exposition limitée et stratégique aux actions peut générer des rendements supérieurs dans ces circonstances, tandis que la création de comptes par le biais de retenues sur salaire et de l'appariement des employeurs contribue à l'essentiel du capital. Même cette approche présente des risques considérables, car les individus peuvent s'impatienter et surestimer leurs mains en faisant la deuxième erreur la plus préjudiciable, comme essayer de chronométrer le marché.
Les chronométreurs professionnels du marché passent des décennies à perfectionner leur métier, à regarder le téléscripteur pendant des milliers d'heures, à identifier des modèles de comportement répétitifs qui se traduisent par des stratégies d'entrée et de sortie rentables. Les minuteries comprennent la nature contraire d'un marché cyclique et comment tirer parti de la cupidité ou du comportement de peur de la foule. Il s'agit d'un changement radical par rapport aux comportements des investisseurs occasionnels, qui ne comprennent peut-être pas entièrement comment gérer la nature cyclique du marché. Par conséquent, leurs tentatives de chronométrer le marché peuvent trahir des rendements à long terme, ce qui pourrait finalement ébranler la confiance d'un investisseur.
Les investisseurs deviennent souvent émotionnellement attachés aux sociétés dans lesquelles ils investissent, ce qui peut les amener à prendre des positions plus importantes que nécessaire et les aveugler aux signaux négatifs. Et tandis que beaucoup sont éblouis par les retours sur investissement d'Apple, d'Amazon et d'autres histoires boursières stellaires, en réalité, les changements de paradigme comme ceux-ci sont rares. Cela exige une approche de compagnon pour la propriété d'actions, plutôt qu'une stratégie de pistolets qui chasse la prochaine grande chose. Cela peut être difficile car Internet a tendance à exagérer les actions, ce qui peut entraîner les investisseurs dans une frénésie de stocks insuffisants.
Connaître la différence: commerce vs investissement
Les régimes de retraite basés sur l'employeur, tels que les programmes 401 (k), favorisent les modèles d'achat et de détention à long terme, où le rééquilibrage de l'allocation d'actifs ne se produit généralement qu'une fois par an. Ceci est bénéfique car il décourage l'impulsivité stupide. Au fil des années, les portefeuilles se développent et les nouveaux emplois présentent de nouvelles opportunités, les investisseurs cultivent plus d'argent pour lancer des comptes de courtage autogérés, accéder à des comptes de retraite individuels (IRA) autogérés ou placer des dollars d'investissement avec des conseillers de confiance, qui peuvent gérer activement leurs actifs.
D'un autre côté, l'augmentation du capital d'investissement peut attirer certains investisseurs dans le monde passionnant du trading spéculatif à court terme, séduit par les récits de stars du rock day trading profitant largement des mouvements techniques des prix. Mais en réalité, ces méthodes de trading renégates sont responsables de plus de pertes totales que de générer des aubaines.
Comme pour le timing du marché, le trading rentable nécessite un engagement à temps plein qui est presque impossible quand on est employé en dehors du secteur des services financiers. Les membres de l'industrie voient leur métier avec autant de respect qu'un chirurgien considère la chirurgie, gardant une trace de chaque dollar et comment il réagit aux forces du marché. Après avoir supporté leur juste part de pertes, ils apprécient les risques importants impliqués et ils savent comment contourner astucieusement les algorithmes prédateurs, tout en rejetant les conseils de folie des initiés du marché peu fiables.
En 2000, le Journal of Finance a publié une étude de l'Université de Californie à Davis, qui aborde les mythes communs attribués au jeu de négociation. Après avoir interrogé plus de 60 000 ménages, les auteurs ont appris que ce commerce actif générait un rendement annuel moyen de 11, 4%, de 1991 à 1996, soit nettement moins que le rendement de 17, 9% pour les principaux indices de référence. Leurs résultats ont également montré une relation inverse entre les rendements et la fréquence à laquelle les actions ont été achetées ou vendues.
L'étude a également révélé qu'un penchant pour les petites actions à haut bêta, associé à une confiance excessive, conduisait généralement à une sous-performance et à des niveaux de négociation plus élevés. Cela conforte l'idée que les investisseurs en armes à feu croient à tort que leurs paris à court terme vont aboutir. Cette approche va à l'encontre de la méthode d'investissement du compagnon qui étudie les tendances sous-jacentes du marché à long terme pour prendre des décisions d'investissement plus éclairées et mesurées.
Auteurs Xiaohui Gao et Tse-Chun Lin ont présenté des preuves intéressantes dans une étude de 2011 selon laquelle les investisseurs individuels considèrent le commerce et les jeux de hasard comme des passe-temps similaires, notant comment le volume de la Bourse de Taiwan était inversement corrélé avec la taille du jackpot de loterie de ce pays. Ces résultats concordent avec le fait que les traders spéculent sur les transactions à court terme afin de capturer une poussée d'adrénaline, sur la perspective de gagner gros.
Fait intéressant, la perte de paris produit un sentiment d'excitation similaire, ce qui en fait une pratique potentiellement autodestructrice, et explique pourquoi ces investisseurs doublent souvent les mauvais paris. Malheureusement, leurs espoirs de reconquérir leur fortune se réalisent rarement.
Finances, mode de vie et psychologie
Une propriété d'actions rentable nécessite un alignement étroit avec les finances personnelles d'un individu. Ceux qui entrent dans la population active pour la première fois peuvent initialement avoir des options d'allocation d'actifs limitées pour leurs plans 401 (k). Ces individus sont généralement limités à garer leur investissement dans quelques sociétés fiables de premier ordre et des placements à revenu fixe, qui offrent un potentiel de croissance à long terme stable.
D'un autre côté, alors que les personnes qui approchent de la retraite peuvent avoir accumulé de la richesse en sous-station, elles peuvent ne pas avoir suffisamment de temps pour (lentement, mais sûrement) générer des rendements. Des conseillers de confiance peuvent aider ces personnes à gérer leurs actifs de manière plus concrète et agressive. Pourtant, d'autres individus préfèrent faire pousser leurs œufs de nid en plein essor grâce à des comptes d'investissement autogérés.
Les investisseurs plus jeunes peuvent provoquer une hémorragie du capital en expérimentant imprudemment trop de techniques d'investissement différentes sans en maîtriser aucune. Les investisseurs plus âgés qui optent pour la voie autogérée courent également le risque d'erreurs. Par conséquent, les professionnels de l'investissement expérimentés ont les meilleures chances de développer des portefeuilles.
Il est impératif que les questions de santé et de discipline personnelles soient entièrement traitées avant de s'engager dans un style d'investissement proactif, car les marchés ont tendance à imiter la vie réelle. Les individus malsains et hors de forme qui ont une faible estime de soi peuvent s'engager dans des transactions spéculatives à court terme parce qu'ils croient inconsciemment qu'ils sont indignes de la réussite financière. Participer sciemment à un comportement commercial risqué, qui a de grandes chances de se terminer mal, peut-être une expression d'auto-sabotage.
L'effet d'autruche
Une étude de 2005 décrit l'effet d'autruche, qui a révélé que les investisseurs font preuve d'une attention sélective en ce qui concerne leur exposition aux actions et aux marchés, visualisant les portefeuilles plus fréquemment sur les marchés en hausse et moins fréquemment ou «mettant la tête dans le sable» sur les marchés en baisse.
L'étude précise en outre comment ces comportements affectent le volume des transactions et la liquidité du marché. Les volumes ont tendance à augmenter dans les marchés en hausse et à diminuer dans les marchés en baisse, ce qui ajoute à la tendance observée des participants à poursuivre les tendances haussières tout en fermant les yeux sur les tendances baissières. Une coïncidence excessive pourrait offrir une fois de plus la force motrice, le participant ajoutant une nouvelle exposition car la hausse du marché confirme un biais positif préexistant.
La perte de liquidité du marché pendant les replis est cohérente avec les observations de l'étude, indiquant que «les investisseurs ignorent temporairement le marché en cas de ralentissement - afin d'éviter de se réconcilier mentalement avec des pertes douloureuses.» Ce comportement autodestructeur est également répandu dans la gestion des risques de routine entreprises, expliquant pourquoi les investisseurs vendent souvent leurs gagnants trop tôt tout en laissant courir leurs perdants - l'archétype exactement opposé pour la rentabilité à long terme.
Le terme «cygne noir» est né de la croyance autrefois répandue que tous les cygnes étaient blancs. Cette idée découle du fait que personne n'avait auparavant vu de cygnes d'une autre couleur. Mais cela a changé en 1697, lorsque l'explorateur néerlandais Willem de Vlamingh a aperçu des cygnes noirs en Australie, changeant à jamais la zoologie.
Cygnes noirs et valeurs aberrantes
Wall Street aime les statistiques qui montrent les avantages à long terme de l'actionnariat, ce qui est facile à voir en tirant un graphique de la moyenne industrielle de Dow sur 100 ans, en particulier sur une échelle logarithmique qui atténue l'impact visuel de quatre ralentissements majeurs. De façon inquiétante, trois de ces marchés baissiers brutaux se sont produits au cours des 31 dernières années, bien dans l'horizon d'investissement des baby-boomers d'aujourd'hui. Entre ces effondrements déchirants, les marchés boursiers ont tourné à travers une douzaine de mini-accidents, des courants descendants, des effondrements et d'autres soi-disant valeurs aberrantes qui ont testé la volonté des propriétaires d'actions.
Il est facile de minimiser ces baisses furieuses, qui semblent confirmer la sagesse d'acheter et de conserver l'investissement, mais les lacunes psychologiques décrites ci-dessus entrent invariablement en jeu lorsque les marchés baissent. Des légions d'actionnaires autrement rationnels abandonnent des positions à long terme comme les pommes de terre chaudes lorsque ces ventes se accélèrent, cherchant à mettre fin à la douleur quotidienne de regarder leurs économies de vie tomber dans les toilettes. Ironiquement, l'inconvénient se termine comme par magie quand suffisamment de ces gens vendent, offrant des possibilités de pêche de fond à ceux qui subissent les plus petites pertes ou aux gagnants qui ont placé des paris de vente à découvert pour profiter de prix plus bas.
Les 84 années examinées par l'étude de Raymond James ont connu pas moins de trois krachs de marché, générant des mesures plus réalistes que la plupart des données de l'industrie choisies à la cerise.
Nassim Taleb a popularisé l'événement du cygne noir dans son livre de 2010 «Le cygne noir: l'impact du hautement improbable». Il décrit trois attributs de cette analogie colorée du marché.
- C'est une valeur aberrante ou en dehors des attentes normales. Elle a un impact extrême et souvent destructeur. La nature humaine encourage la rationalisation après l'événement, "ce qui la rend explicable et prévisible." Compte tenu de la troisième attitude, il est facile de comprendre pourquoi Wall Street ne discute jamais du cygne noir. effet négatif sur les portefeuilles d'actions.
Les actionnaires doivent planifier les événements du cygne noir dans des conditions de marché normales, en répétant les étapes qu'ils prendront lorsque la réalité se présentera. Le processus est similaire à un exercice d'incendie, en accordant une attention particulière à l'emplacement des portes de sortie et d'autres moyens d'évacuation si nécessaire. Ils doivent également évaluer rationnellement leur tolérance à la douleur, car cela n'a aucun sens d'élaborer un plan d'action s'il est abandonné la prochaine fois que le marché entre en piqué.
Bien sûr, Wall Street veut que les investisseurs se tiennent sur leurs mains pendant ces périodes troublantes, mais personne d'autre que l'actionnaire ne peut prendre cette décision qui affecte la vie.
The Bottom Line
Oui, vous pouvez gagner de l'argent grâce aux actions et être récompensé toute une vie de prospérité, mais les investisseurs potentiels doivent surmonter un obstacle d'obstacles économiques, structurels et psychologiques. Le chemin le plus fiable vers la rentabilité à long terme commencera petit en choisissant le bon courtier en valeurs mobilières et en commençant par une focalisation étroite sur la création de richesse, se développant dans de nouvelles opportunités à mesure que le capital se développe.
Les placements avec option d'achat et de conservation offrent la voie la plus durable pour la majorité des acteurs du marché, tandis que la minorité qui maîtrise des compétences spéciales peut générer des rendements supérieurs grâce à diverses stratégies qui incluent la spéculation à court terme et la vente à découvert.
