Vingt longs mois après la première offre, AT&T Inc. (T) a conclu son acquisition de Time Warner Inc. (TWX) pour 85 milliards de dollars. Mais ce ne sont pas seulement ces deux sociétés qui se réjouissent. Les fonds spéculatifs, notamment Highfields Capital, Baupost Group, TCI Fund Management, Pentwater Capital Management et Canyon Capital Advisors LLC, qui ont investi des parts importantes dans Time Warner en pariant que les tribunaux se prononceraient contre les réclamations antitrust du gouvernement, voient maintenant ces paris porter leurs fruits après la décision du juge mardi après-midi, selon le Wall Street Journal.
Jackpot du Canyon
Les actions de Time Warner ont bondi d'environ 4% après la décision, permettant à Canyon Capital de récolter jusqu'à 27 millions de dollars de bénéfices papier mercredi. En tant que troisième holding du hedge fund, Time Warner a rapporté à Canyon 40 millions de dollars la semaine dernière et 75 millions de dollars au total depuis le début de l'année.
Une personne proche de l'affaire a indiqué que Canyon pensait que le gouvernement n'avait pas un dossier aussi solide que les deux sociétés impliquées, et que même si le tribunal avait statué contre la fusion, les actifs de Time Warner étaient suffisamment précieux pour justifier de devenir une cible d'acquisition. pour une autre entreprise, selon le Journal. (Pour, voir: Cas de fusion AT&T et Time Warner: ce que vous devez savoir ).
Gros enjeux, grandes aubaines
Au total, les hedge funds détiennent une participation de 20% dans Time Warner, dont la capitalisation boursière a augmenté d'environ 2, 9 milliards de dollars entre la clôture de mardi et la cloche d'ouverture mercredi. Au 31 mars, Highfields détenait une participation de 1, 6% dans les actions de la société, même supérieure à 1, 2% de Canyon Capital, tandis que Baupost, TCI et Pentwater détenaient des participations de 1%, 1% et 0, 8%, respectivement, selon Bloomberg.
La longévité des actions de la société n'est cependant qu'une des façons dont les fonds spéculatifs profitent. Cette participation globale de 20% est probablement leur exposition minimale à l'opération, selon les commerçants qui disent que les fonds spéculatifs ont probablement utilisé des options et d'autres types de dérivés pour gagner encore plus d'exposition.
Certains ont même probablement profité d'une stratégie connue sous le nom d'arbitrage de fusion dans laquelle on court-circuite la société acheteuse (AT&T) tout en étant longtemps la cible (Time Warner). Les actions AT&T ont baissé d'environ 16% sur l'année, plongeant de plus de 4% suite à la décision du tribunal. (Pour, voir: Le stock d'AT & T a chuté de 20% malgré la victoire judiciaire ).
Hausse des hedge funds
Les hedge funds à gros bénéfices tirés de cet accord ne sont qu'un bonus supplémentaire après que l'industrie a connu sa meilleure année depuis 2013. En 2017, les hedge funds dans toutes les stratégies ont réalisé des rendements de 8, 5%, une amélioration notable par rapport aux rendements de 5, 4% de l'année précédente., selon le Financial Times.
S'ils peuvent continuer à produire ce type de rendements et plus encore, les fonds spéculatifs pourraient peut-être convaincre les investisseurs que leurs frais notoirement élevés (au moins compte tenu des rendements qu'ils ont gagnés) en valent vraiment la peine.
