Qu'est-ce que l'effet de levier maison?
L'effet de levier maison est utilisé par un investisseur individuel pour ajuster artificiellement l'effet de levier d'une entreprise. Une personne qui investit dans une entreprise sans effet de levier peut recréer l'effet de l'effet de levier en utilisant un effet de levier maison, ce qui comprend la souscription de prêts personnels sur l'investissement. Cependant, les différences de taux d'imposition entre la société et le particulier perturberont probablement la capacité de l'investisseur à construire le scénario de levier avec précision.
Points clés à retenir
- Les particuliers peuvent utiliser un effet de levier maison pour recréer les effets de l'effet de levier des entreprises. Cependant, la différence de taux d'imposition entre les sociétés et les particuliers rend difficile la reproduction de l'effet de levier des sociétés. Le théorème de Modigliani-Miller stipule que la structure du capital d'une entreprise ne devrait pas affecter son cours de bourse car les investisseurs peuvent utiliser un effet de levier maison.
Comment fonctionne l'effet de levier fait maison
L'utilisation de l'effet de levier augmente le potentiel de rendement tout en augmentant le risque d'un investissement. Les sociétés qui utilisent l'effet de levier peuvent être en mesure de générer un rendement plus substantiel pour les actionnaires, toutes choses égales par ailleurs, qu'une entreprise qui n'utilise pas d'effet de levier. Cependant, l'investissement dans des sociétés à effet de levier peut être plus risqué que l'investissement dans des sociétés qui n'empruntent pas.
Un moyen de contourner ce compromis risque / récompense consiste pour un investisseur à acheter des actions d'une société qui n'utilise pas d'effet de levier, puis contracte des prêts personnels pour obtenir un effet de levier personnel. Théoriquement, si la personne peut emprunter au même taux que l'entreprise, l'investisseur peut gagner un taux de rendement plus proche du rendement d'une entreprise à effet de levier tout en étant investi dans une entreprise sans effet de levier.
L'objectif de l'investisseur est de reproduire synthétiquement les effets de levier financier des sociétés, tout en étant investi dans une entreprise sans effet de levier. Théoriquement, un investisseur peut être en mesure de se rapprocher de cet objectif s'il peut emprunter au même taux que l'entreprise est en mesure d'emprunter.
Considérations particulières
Le principe de l'effet de levier maison, décrit par le théorème de Modigliani-Miller, est que les investisseurs ne se soucient pas de la structure du capital, car ils peuvent annuler tout changement avec leur propre effet de levier maison. Ainsi, la structure du capital d'une entreprise ne devrait pas affecter le cours de l'action.
Le théorème de Modigliani-Miller dit que les investisseurs n'ont aucune considération pour la façon dont une entreprise finance ses investissements (dette contre capitaux propres) ou paie ses dividendes. En effet, les investisseurs peuvent refléter l'effet de levier dans leur propre portefeuille personnel. Cependant, le théorème suppose également que cela n'est vrai que si les taxes et les coûts de faillite sont absents et que le marché est efficace.
Avantages et inconvénients de l'effet de levier maison
L'effet de levier fait maison est destiné à permettre à un investisseur d'investir dans une entreprise sans levier pour reproduire le rendement d'une entreprise à effet de levier. Les taxes, cependant, rendent difficile la création de l'effet de levier exact, car le coût de l'endettement des entreprises et celui de l'endettement individuel diffèrent.
L'effet de levier maison permet toutefois à un investisseur d'annuler les modifications de la structure du capital d'une entreprise avec lesquelles il n'est pas d'accord. Par exemple, si une entreprise dans laquelle un investisseur détient des actions décide de mobiliser des capitaux via la dette. Une entreprise peut ajuster l'effet de levier de son portefeuille personnel pour maintenir l'effet de levier souhaité.
