Quelles sont les attentes homogènes?
Des attentes homogènes sont une hypothèse, exprimée dans la théorie du portefeuille moderne (MPT) de Harry Markowitz, que tous les investisseurs ont les mêmes attentes et font les mêmes choix dans une situation donnée.
Points clés à retenir
- Les attentes homogènes sont une hypothèse dans la théorie moderne du portefeuille selon laquelle tous les investisseurs s'attendent à la même chose et font des choix identiques dans une situation donnée. prémisse, en faisant valoir que les gens et les investisseurs ne sont pas toujours rationnels et ont des perceptions et des objectifs différents qui influent sur leurs processus de pensée.
Comprendre les attentes homogènes
MPT, lancé par Harry Markowitz dans son article de 1952 «Portfolio Selection», est une théorie primée par le prix Nobel. Il s'agit d'un modèle d'investissement conçu pour maximiser les rendements tout en prenant le risque le plus faible possible. MPT suppose que tous les investisseurs sont opposés au risque et que le risque fait partie intégrante d'une rémunération plus élevée.
Markowitz a soutenu que la solution consiste à construire un portefeuille de plusieurs actifs. Lorsque des actifs considérés à haut risque, tels que les actions de petites capitalisations, sont placés aux côtés d'autres, leur profil de risque change, équilibrant le tout car chaque classe d'actifs agit différemment au cours d'un cycle de marché.
Selon la théorie, la construction d'un portefeuille comporte quatre étapes:
- Évaluation des titres: Décrire divers actifs en termes de rendements et de risques attendus Allocation d'actifs: Répartir les différentes classes d'actifs au sein du portefeuille Optimisation du portefeuille: Réconcilier les risques et les rendements du portefeuille Mesure de la performance: Diviser la performance de chaque actif en classifications liées au marché et liées à l'industrie.
Des attentes homogènes sont un principe fondamental du MPT. Il suppose essentiellement que tous les investisseurs ont les mêmes attentes concernant les intrants utilisés pour développer des portefeuilles efficaces, y compris les rendements des actifs, les variances et les covariances.
Exemple d'attentes homogènes
Selon des attentes homogènes, si les investisseurs se voient proposer plusieurs plans d'investissement avec des rendements différents à un risque particulier, ils choisiront le plan qui offre le rendement le plus élevé. Alternativement, si les investisseurs se voient proposer des plans présentant des risques différents mais les mêmes rendements, ils choisiront le plan présentant le risque le plus faible.
Comme vous pouvez le voir ici, l'hypothèse des attentes homogènes fonctionne sur la théorie selon laquelle les investisseurs sont des acteurs rationnels. Ils pensent tous de la même façon et ne sont influencés que par les faits en cause. C'est également une hypothèse sous-jacente de nombreuses théories économiques classiques .
Avantages des attentes homogènes
Le MPT de Markowitz et la théorie des attentes homogènes ont révolutionné les stratégies d'investissement, mettant l'accent sur l'importance des portefeuilles d'investissement, le risque et les relations entre les titres et la diversification.
De nombreux investisseurs évitent de tenter de chronométrer le marché, préférant plutôt acheter des titres puis les conserver sur le long terme, connue sous le nom de stratégie d'achat et de détention. L'approche équilibrée de répartition de l'actif, défendue pour Markowitz, a contribué à les guider dans la constitution de portefeuilles solides.
Critique des attentes homogènes
MPT a également attiré de nombreux retours de bâton. Faire des hypothèses est toujours dangereux et des attentes homogènes en font beaucoup.
La théorie postule que les marchés sont toujours efficaces et que les investisseurs pensent tous de la même façon. Des études en finance comportementale ont remis en question cette prémisse, affirmant que les personnes et les investisseurs ne sont pas toujours rationnels et ont des perceptions et des objectifs différents qui influent sur leurs processus de pensée.
MPT classe les investisseurs comme les mêmes, suggérant que tous souhaitent maximiser les rendements sans prendre de risques inutiles, comprendre les rendements attendus, ne pas prendre en compte les commissions lors de la prise de décisions et avoir accès aux mêmes informations. L'histoire a montré que ce n'est pas toujours le cas, remettant en question la validité du MPT et son principe de base: la notion d'attentes homogènes.
