Le moyen le plus simple et le plus rentable de négocier le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est d'utiliser un fonds négocié en bourse (ETF) (voir: Comprendre et jouer le Dow Jones Industrial Average). L'un des ETF les plus anciens est le SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), qui suit le DJIA et cherche à fournir des résultats d'investissement qui correspondent au prix et à la performance de l'indice. Étant donné que chaque unité DIA se négocie à environ 1/100 e du niveau actuel de la moyenne industrielle de Dow Jones, la négociation de la DIA nécessite des dépenses en capital substantielles. Si vous avez un capital limité mais que vous souhaitez négocier l'indice, les options sur les "Diamants" - le terme familier pour le DJIA ETF - pourraient être une bonne façon de procéder, en supposant que vous connaissez les risques impliqués dans le trading d'options. Nous montrons comment acheter des options sur le DJIA dans les sections suivantes.
Types de stratégies d'options
Aux fins de cet exercice, nous nous concentrons sur les options de septembre 2015 - qui ont expiré le 18 septembre 2015 - sur les diamants. Cette date d'expiration est venue moins d'un mois après le "mini crash flash" d'août 2015. Cet événement a porté l'indice de volatilité du marché CBOE (VIX) au-dessus de 50 pour la première fois depuis 2011, ce qui a eu une incidence sur les prix des contrats de septembre. (Pour obtenir des conseils sur la façon de sélectionner la bonne option, voir Choisir les bonnes options pour échanger en six étapes.)
L'accent est mis ici sur l'achat (ou le choix «long») d'options, afin que votre risque soit limité à la prime payée pour les options, plutôt qu'aux stratégies qui impliquent la vente (ou le choix «short») d'options. Plus précisément, nous nous concentrons sur les stratégies d'options suivantes:
- Long CallLong PutLong Bull Call SpreadLong Bear Put Spread
Notez que ces exemples ne prennent pas en compte les commissions de négociation, ce qui peut augmenter considérablement le coût d'une transaction.
Long appel à la DIA
Stratégie : Long appel au DJIA ETF (DIA)
Justification : haussier sur l'indice sous-jacent (DJIA)
Option choisie : septembre 183 $ Appel
Prix actuel (offre / demande) : 3, 75 / 4, 00 $
Risque maximum : 4, 00 $ (c.-à-d. Prime d'option payée)
Équilibre : prix DIA de 187 $ par expiration de l'option
Récompense potentielle: (prix DIA en vigueur - seuil de rentabilité de 187 $)
Récompense maximale : illimitée
Vous achèteriez ou initieriez une position longue sur un appel si vous étiez optimiste sur le titre sous-jacent. Le sommet de tous les temps sur les unités DIA à ce moment-là était de 182, 68 $, qui a été atteint le 2 mars 2015, le même jour que l'indice DJIA a culminé à 18288, 63. Un prix d'exercice de 183 $ signifie que vous chercheriez que le DJIA dépasse son plus haut de mars 2015 d'ici l'expiration des appels le 18 septembre 2015.
Si les unités DIA ferment au-dessous de 183 $ - ce qui correspond à un niveau Dow Jones d'environ 18 300 - à l'expiration de l'option, vous perdriez la prime de 4 $ que vous avez payée pour les appels. Votre prix d'équilibre sur cette position d'option est de 187 $ (soit le prix d'exercice de 183 $ + 4 $ de prime payée). Cela signifie que si les diamants clôturent exactement à 187 $ le 18 septembre, les appels se négocieraient à 4 $, ce qui est le prix que vous avez payé pour eux. En supposant que vous les vendiez à 4 $ (juste avant la clôture des négociations le 18 septembre), vous récupéreriez la prime de 4 $ payée lorsque vous avez acheté les appels, et votre seul coût serait les commissions payées pour ouvrir et fermer la position d'option.
Au-delà du seuil de rentabilité de 187 $, le profit potentiel est théoriquement illimité. Si le Dow Jones atteignait 20 000 avant l'expiration, les unités DIA se négocieraient à environ 200 $. Votre appel de 183 $ se négocierait à environ 17 $, pour un bénéfice net de 13 $ ou un gain de 325% sur votre position d'appel.
Longue mise sur la DIA
Stratégie : Longue mise sur le DJIA ETF (DIA)
Justification : baissier sur l'indice sous-jacent (le DJIA)
Option choisie : Septembre 175 $ Put
Prix actuel (offre / demande) : 4, 40 $ / 4, 65 $
Risque maximal : 4, 65 $ (c.-à-d. Prime d'option payée)
Equilibre : prix DIA de 170, 35 $ par expiration de l'option
Récompense potentielle: (seuil de rentabilité de 170, 35 $ - prix DIA en vigueur)
Récompense maximale : 170, 35 $
Vous initieriez une position de vente longue si vous étiez baissier sur le titre sous-jacent. Dans ce cas, vous cherchez à ce que le Dow Jones baisse à au moins 17 500 à l'expiration de l'option, ce qui représente une baisse de 3, 3% par rapport à son niveau de négociation actuel de 18 100.
Si les unités DIA clôturent au-dessus de 175 $ - ce qui correspond à un niveau Dow Jones d'environ 17 500 - à l'expiration de l'option, vous perdriez la prime de 4, 65 $ que vous avez payée pour les options de vente.
Votre seuil de rentabilité sur cette position d'option est de 170, 35 $ (soit le prix d'exercice de 175 $ moins la prime de 4, 65 $ payée). Ainsi, si les diamants clôturent exactement à 170, 35 $ à l'expiration, les appels se négocieraient à votre prix d'achat de 4, 65 $. Si vous les vendez à ce prix, vous atteindriez le seuil de rentabilité, le seul coût encouru étant les commissions payées pour ouvrir et fermer la position d'option.
Au-delà du seuil de rentabilité de 170, 35 $, le profit potentiel est théoriquement un maximum de 170, 35 $, ce qui se produirait dans le cas impossible où les diamants chuteraient à 0 $ (ce qui nécessiterait que l'indice DJIA se négocie également à zéro). Votre position de vente gagnerait de l'argent si les diamants se négocient en dessous de 170, 35 $ à l'expiration, ce qui correspond à un niveau d'indice d'environ 17 035.
Disons que le Dow Jones plonge à 16 500 par expiration. Les diamants se négocieraient à 165 $, et les puts à 175 $ coûteraient environ 10 $, pour un bénéfice potentiel de 5, 35 $ ou un gain de 115% sur votre position de vente.
Long Bull Call Spread sur la DIA
Stratégie : Long Bull Call Spread sur le DJIA ETF (DIA)
Justification : haussier sur le Dow Jones, mais souhaite réduire la prime payée
Options sélectionnées : appel de septembre à 183 $ (long) et appel de septembre à 187 $ (court)
Prix actuel (offre / demande) : 3, 75 / 4, 00 $ pour un appel de 183 $ et 1, 99 $ / 2, 18 $ pour un appel de 187 $
Risque maximal : 2, 01 $ (c.-à-d. Prime d’option nette payée)
Équilibre: prix DIA de 185, 01 $ par expiration de l'option
Récompense maximale : 4 $ (c.-à-d. La différence entre les prix de levée des appels) moins la prime nette payée de 2, 01 $
Le spread call haussier est une stratégie de spread vertical qui consiste à initier une position longue sur une option d'achat et une position courte simultanée sur une option d'achat avec la même échéance mais un prix d'exercice plus élevé. L'objectif de cette stratégie est de capitaliser sur une vision haussière du titre sous-jacent, mais à moindre coût qu'une position call pure et simple. Ceci est réalisé grâce à la prime reçue sur la position de vente à découvert.
Dans cet exemple, la prime nette payée est de 2, 01 $ (c.-à-d., Prime payée de 4 $ pour la position d'appel long de 183 $ moins la prime reçue de 1, 99 $ sur la position d'appel courte). Notez que vous payez le prix demandé lorsque vous achetez ou vendez une option, et recevez le prix offert lorsque vous vendez ou vendez une option.
Votre prix d'équilibre dans cet exemple est au prix de 185, 01 $ (c.-à-d. Le prix d'exercice de 183 $ à l'appel long + 2, 01 $ de prime nette payée). Si les diamants se négocient à environ 186 $ par expiration de l'option, votre gain brut serait de 3 $ et votre gain net serait de 0, 99 $ ou 49%.
Le gain brut maximum que vous pouvez vous attendre à réaliser sur cet écart est de 4 $. Supposons que les diamants se négocient à 190 $ à l'expiration de l'option. Vous auriez un gain de 7 $ sur la position d'achat longue de 183 $, mais une perte de 3 $ sur la position d'appel courte de 187 $, pour un gain global de 4 $. Le gain net dans ce cas, après avoir soustrait la prime nette payée de 2, 01 $, est de 1, 99 $ ou 99%.
L'écart haussier peut réduire considérablement le coût d'une position sur option, mais il limite également la récompense potentielle.
Long Bear Put Spread sur la DIA
Stratégie : Long Bear Put Spread sur le DJIA ETF (DIA)
Justification : baissier sur le Dow Jones, mais souhaite réduire la prime payée
Options sélectionnées : Put de septembre 175 $ (long) et Put de septembre 173 $ (court)
Prix actuel (offre / demande) : 4, 40 $ / 4, 65 $ pour un put de 175 $ et 3, 85 $ / 4, 10 $ pour un put de 173 $
Risque maximal : 0, 80 $ (c.-à-d. Prime d'option payée)
Equilibre: prix DIA de 174, 20 $ par expiration de l'option
Récompense maximale : 2 $ (c.-à-d. La différence entre les prix de levée des appels) moins la prime nette payée de 0, 80 $
Le spread de vente baissier est une stratégie de spread vertical qui consiste à initier une position longue sur une option de vente et une position courte simultanée sur une option de vente avec la même échéance mais un prix d'exercice plus bas. La justification de l'utilisation d'un spread de put baissier est d'initier une position baissière à moindre coût, en échange d'un gain potentiel plus faible. Le risque maximal dans cet exemple est égal à la prime nette payée de 0, 80 $ (c.-à-d., 4, 65 $ de prime payée pour le put long de 175 $ et 3, 85 $ de prime reçue pour le put court de 173 $). Le gain brut maximum est égal à la différence de 2 $ dans les prix d'exercice, tandis que le gain net maximal est de 1, 20 $ ou 150%.
The Bottom Line
L'achat d'options sur le Dow Jones est une bonne alternative à la négociation du FNB en raison des exigences de capital considérablement plus faibles pour les options de négociation, à condition que l'on connaisse les risques encourus.
