Sur le marché obligataire, la convexité fait référence à la relation entre le prix et le rendement. Lorsqu'elle est représentée graphiquement, cette relation est non linéaire et forme une courbe en forme de U à longue pente. Une obligation avec un haut degré de convexité connaîtra des fluctuations relativement dramatiques lorsque les taux d'intérêt bougent.
Bien qu'il n'y ait pas de fonction de convexité de liaison dans Microsoft Excel, elle peut être approximée via une formule multi-variable.
Simplification des formules de convexité
La formule de convexité standard implique une série chronologique de flux de trésorerie et un calcul assez compliqué. Cela ne peut pas être facilement répliqué dans Excel, donc une formule plus simple est nécessaire:
Convexité = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (changement en Y) ²)))
Où (P +) est le prix de l'obligation lorsque le taux d'intérêt est décrémenté, (P-) est le prix de l'obligation lorsque le taux d'intérêt est incrémenté, (Po) est le prix de l'obligation actuel et le «changement en Y» est le changement d'intérêt taux représenté sous forme décimale. Le "changement de Y" peut également être décrit comme la durée effective de l'obligation.
Cela peut ne pas sembler simple à première vue, mais c'est la formule la plus simple à utiliser dans Excel.
Comment calculer la convexité dans Excel
Pour calculer la convexité dans Excel, commencez par désigner une paire de cellules différente pour chacune des variables identifiées dans la formule. La première cellule fait office de titre (P +, P-, Po et Durée effective), et la seconde porte le prix, qui est une information que vous devez collecter ou calculer à partir d'une autre source.
Supposons que (Po) soit dans la cellule C2, (P +) dans C3 et (P-) dans C4. La durée effective est dans la cellule B5.
Dans une cellule distincte, entrez la formule suivante: = (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))
Cela devrait fournir la convexité effective de la liaison. Un résultat plus élevé signifie que le prix est plus sensible aux variations des taux d'intérêt.
