La Value at Risk (VaR) est l'une des mesures les plus connues pour l'évaluation et la gestion des risques. Le but de la gestion des risques est d'identifier et de comprendre les expositions au risque, de mesurer ce risque, puis d'appliquer les connaissances pour gérer ces risques.
Explication de la valeur à risque (VaR)
La mesure de la VaR montre une distribution normale des pertes passées. La mesure est souvent appliquée à un portefeuille d'investissement pour lequel le calcul donne un intervalle de confiance sur la probabilité de dépasser un certain seuil de perte. Ces données sont utilisées par les investisseurs pour prendre des décisions et définir une stratégie. En termes simples, la VaR est une estimation basée sur la probabilité de la perte minimale en dollars attendue sur une période.
Avantages et inconvénients de Value at Risk (VaR)
Il y a quelques avantages et quelques inconvénients importants à utiliser la VaR dans la mesure du risque. Sur le plan positif, la mesure est largement utilisée par les professionnels du secteur financier et, en tant que mesure, elle est facile à comprendre. La VaR offre de la clarté. Par exemple, une évaluation de la VaR pourrait conduire à la déclaration suivante: "Nous sommes sûrs à 99% que nos pertes ne dépasseront pas 5 millions de dollars au cours d'une journée de négociation."
En ce qui concerne les inconvénients de la VaR, le plus critique est que la confiance de 99% dans l'exemple ci-dessus est le montant minimum en dollars. Pour le 1% des occasions où notre perte minimale dépasse ce chiffre, il n'y a aucune indication de combien. La perte pourrait être de 100 millions de dollars ou de plusieurs ordres de grandeur supérieure au seuil de VaR. Étonnamment, le modèle est conçu pour fonctionner de cette façon car les probabilités en VaR sont basées sur une distribution normale des rendements. Mais les marchés financiers sont connus pour avoir des distributions non normales. Les marchés financiers connaissent régulièrement des événements aberrants extrêmes - bien plus qu'une distribution normale ne le prévoirait. Enfin, le calcul de la VaR nécessite plusieurs mesures statistiques telles que la variance, la covariance et l'écart-type. Avec un portefeuille à deux actifs, cela est relativement simple. Cependant, la complexité augmente de façon exponentielle pour un portefeuille très diversifié.
Quelle est la formule de la VaR?
La VaR est définie comme:
La VaR = × valeur du portefeuille
En règle générale, un délai est exprimé en années. Cependant, si le délai est mesuré en semaines ou en jours, nous divisons le rendement attendu par l'intervalle et l'écart-type par la racine carrée de l'intervalle. Par exemple, si le délai est hebdomadaire, les entrées respectives seraient ajustées à (rendement attendu ÷ 52) et (écart-type du portefeuille ÷ √52). Si quotidiennement, utilisez 252 et √252, respectivement.
Comme pour de nombreuses applications financières, la formule semble simple - elle ne comporte que peu d'entrées - mais le calcul des entrées pour un large portefeuille est un calcul intensif. Vous devez estimer le rendement attendu du portefeuille, qui peut être sujet à erreur, calculer les corrélations et la variance du portefeuille, puis brancher toutes les données. En d'autres termes, ce n'est pas aussi facile qu'il n'y paraît.
Trouver la VaR dans Excel
Voici la méthode de variance-covariance pour trouver la VaR:
